©深响原创 · 作者｜萧拙
行业龙头如何才能在稳住地位的同时，巧妙撬动新的增长？要回答这个问题，不妨关注一下宝尊刚发布的财报。
8月19日美股盘前，品牌电商龙头“宝尊电商”（以下简称“宝尊”）发布了2021年第二季度财报。财报显示，宝尊二季度总成交额（GMV）为157亿元，同比增长23.3%；营业收入为23.04亿元，同比增长7.1%；非公认会计准则（Non-GAAP）下，宝尊二季度实现净利润1.53亿元，同比增长4%。
业绩增长是结果，更重要的是看清增长如何实现。具体到宝尊，不得不提的是其上半年在资本领域的频频出手。
进入2021年以来，宝尊资本动作不断，且不乏全资收购级别的大动作。“整合”标志着宝尊进入了新的发展阶段，投资并购既是宝尊把业务进一步做大做深的必然，同时折射了其在趋势中乘势而动的思路。
根据艾瑞咨询的统计，以2019年GMV计，宝尊市场占有率排名第一，远超第二名1.9%的市场份额。那么，理顺宝尊各个动作背后的思路，将是看懂这一品牌电商龙头，乃至看懂整个品牌电商行业发展的关键。
修炼全渠道作为拥有全渠道、全链路、一站式服务能力的品牌电商龙头，宝尊在“看不见”的后端频频发力，其布局目的明确：推进全渠道战略，在新的行业环境中实现高质量增长。
国内互联网环境日新月异，当前的品牌线上化早已不是上平台开网店那般简单。渠道的分散、私域的崛起、线上线下的打通协同，都在给试图掘金中国市场的品牌提出挑战。试想一下，如果让每个品牌从头开始研究各个平台，根据平台特性挨个制定运营策略，结果一定是事倍功半。
对此，宝尊已做好准备。目前，宝尊的运营服务覆盖了天猫、京东、微信小程序、官网、小红书等20个渠道。财报显示，宝尊二季度非天猫渠道的GMV占比持续提升，达到32%，较去年同期25%的水平增长7%。
图源：宝尊电商官方公众号
全渠道战略的持续深化，与宝尊的资本部署密切相关。今年1月，宝尊战略入股爱点击，后者聚焦于为试图在腾讯生态圈中建立电商基础设施的客户提供以SaaS为基础的信息技术及系统解决方案。这场合作意味着，获得技术加持后，宝尊将进一步释放私域电商的增长潜力，帮助品牌方在这条方兴未艾的赛道上取得先机。
积极布局各个渠道的同时，为了更好地承接全渠道增量、确保履约体验，宝尊在物流领域同样出手果断。
目前，宝尊已完成两笔物流领域的战略投资，以此提升高端仓储领域的规模和服务范畴，整合苏州地区配送资源以优化成本结构，加强“物流内功”。财报还显示，宝尊在与菜鸟物流开展业务战略合作及股权层面入资等方面已达成初步意向。
业务做到一定规模后，后端物流能力将是确保GMV高质量增长的关键，也是进一步筑就护城河、形成竞争优势的要义。这一点既适用于主流电商平台，也适用于品牌电商龙头宝尊。由于所服务的品牌客户定位较高端，宝尊需要强大的后端服务能力确保消费体验，进而提高对B端和C端的吸引力。
宝尊是清醒的。全渠道战略旨在为公司开疆拓土，但如何用好全渠道增量，十分考验公司在“看不见”的领域的积累。因此，除了以投资并购夯实后端实力，宝尊自身也持续修炼内功，以科技能力支撑全渠道的发展。
宝尊以“科技成就商业未来”为愿景，重视科技创新是其一以贯之的策略。目前，上海市北高新园区的宝尊IT团队接近1000人，其中包含了数据科学家、研发技术人员、客户解决方案专家等等。2019年，宝尊光是在软件研发上就投入了约四亿人民币。
对技术的信仰，使宝尊获得了足够的吸引力和前瞻性——技术的扎实让宝尊得以吸引各品类的大客户，而服务规模的扩大又反过来进一步锤炼宝尊的技术能力。一系列正反馈造就的结果是：全渠道战略之于宝尊不是一种“构想”或“图景”，而是能够基于自身技术实力去实现的能力升维。
在技术落地方面，依托自主研发的全渠道订单管理系统OMS，宝尊构建了全渠道业务中枢，这为实现全链路、全渠道业务有序、高效运转提供了先决保障；线下门店数字化运营系统ShopDog则能够帮助品牌打造O2O、在线门店等全场景门店数字化运营，让门店业务能够打破时间、空间限制，创造新的销售增量。
此外，宝尊还引入了智能电商运营系统ROSS，在图像智能处理、商品管理、活动管理、协同工作、数据运营多方面赋能品牌，帮助品牌实现运营方面的降本增效。
各项投入和成果反映的是：宝尊在投入全渠道战略时不仅追求规模增长，对增长的质量同样有要求。毕竟，当业务盘子变大，相应的B端C端数据也会大幅增长，如果没有过硬的技术能力作为支撑，庞大体量的数据难以获得高效处理。
在技术落地的规划上，宝尊持续推动着管理中台、集合技术设施、管理应用的建设，以期从长远视角提升服务质量和降低运营成本。目前，中台系统引擎已驱动南通、合肥运营中心的服务质量显著提升，将其运营效率提升超20%。
横纵发力，风口落子以投资并购和自研技术推进全渠道战略的同时，来自国内奢侈品市场的结构性机会，是理解宝尊诸多动作的另一重要角度。
贝恩公司和天猫奢品曾在《2020年中国奢侈品市场：势不可挡》报告中预测，假如中国奢侈品市场的增长能够持续，中国有望在2025年占据全球奢侈品市场的最大份额。2021年，罗德传播集团与精确市场研究中心联合发布的《2021中国奢华品报告》也显示，消费者信心已基本恢复，线上渠道持续深化。在奢侈品领域，中国市场越来越重要。
简言之，奢侈品公司对中国市场的渗透、电商的崛起，以及疫情对跨境旅行的影响，共同促成了不断增长的中国奢侈品市场机会。
风口已至。宝尊的反应是积极出手，以密集的投资并购抢占先机：今年2月，宝尊宣布收购Full Jet的100%股权；4月，宝尊宣布与复星国际控股子公司复星时尚集团达成战略联盟，并将参与复星时尚集团B轮融资；6月底，宝尊宣布以全现金交易方式，收购奕尚100%股权。
这三个资本动作有着严谨的内在逻辑。面对奢侈品市场的增量机遇，宝尊正以资本布局横向做宽业务，纵向做深服务，在延伸业务触角的过程中，不断促进奢品业务发展。
比如，Full Jet是一家专注于品牌战略和运营的咨询管理公司，此前在时尚和运动品牌领域有着丰富经验，擅长帮助国际高端品牌在进入中国市场时制定线下分销计划、品牌管理，以及线上电子商务解决方案。
收购Full Jet，意味着宝尊的品牌认知和服务能力都将得到进一步强化。此外，Full Jet的品牌资源也在持续助力宝尊开发国际优质客户，拓展泛时尚服饰品类。
品牌资源的拓展也是宝尊携手复星时尚集团的直接意义。复星时尚集团管理着复星旗下奢侈品及高端时尚资产。对于宝尊而言，成为复星时尚集团旗下品牌的首选一站式电子商务解决方案提供商，品牌端的资源将得到可观扩充，相伴而生的品牌背书和服务经验，也将帮助宝尊提升之于潜在客户的吸引力。
顺着这个思路继续看，宝尊对奕尚的收购逻辑也就不难理解。奕尚是一家专注于将国际时尚品牌引入中国的电商解决方案提供商，客户包括众多国际知名时尚、运动、奢侈品牌。收购奕尚之后，宝尊将进一步渗透服饰品类，并巩固在该市场的领导地位、为抓住高潜力品牌的增长空间提前布局。
密集出手的效果正在显现。根据宝尊2021第二季度财报，宝尊已成功签约7家奢品及高端品牌客户，奢品及高端品牌客户在宝尊的利润表现上贡献显著。此外，宝尊也拜访了多家奢品品牌总部，与各大品牌的战略沟通均得到加强。
疆域扩展后，宝尊打开增长作为行业龙头，宝尊显然也进入了以资本部署做大规模的阶段，其既投入“看得见”的品牌前端，也在持续夯实“看不见”的技术、物流后端。增量和质量，宝尊均想拿下。
并购事件往往令人瞩目，但对于公司来说，并购之后的整合才是难点。不过，从宝尊长期的铺垫来看，其并购动作并不是盲目扩张，而是有着清晰的延伸逻辑。
具体而言，宝尊自身在IT解决方案、店站运营、数字营销、客户服务、仓储物流等领域均有基础，其投资并购遵循着严谨的业务逻辑延伸，并非凭空做业务叠加。对于宝尊，投资并购更像一种“杠杆”，外部能力的加入，能够使宝尊以更巧妙的方式推动业务增长，助力公司进入新的增长阶段。与此同时，宝尊也在持续打磨技术能力，使投资并购的价值得到最大程度的释放。
今年3月，宝尊在发布财报的同时，还首次公布了中期战略规划，其提出“以客户为导向的服务升级”，“新渠道及新模式下的业务拓展”，“持续优化成本结构”三大战略规划引擎。这一规划的提出，标志着宝尊新阶段的开始，而上述所有的投资并购动作，均高度贴合此战略规划。
环环相扣的过程中，作为行业龙头，属于宝尊的新飞轮已经开始转动。可以预见的是，随着宝尊持续部署资本推进中期战略规划，其龙头优势将被进一步放大。全渠道战略的推进，加上科技力量的赋能，将为宝尊进一步打开营收空间。