近日，众安在线（6060.HK）发布盈利预告，预计净利润较上年增长超100%。据估算，至少实现1.9亿元，利润增长的原因，众安在线表示是由于综合成本率改善，从而承保亏损收窄。向前追溯，2019年众安在线进行业务结构调整，健康生态保费收入占比提升，消费金融相应收缩，同时缩减赔付率较高的健康团险业务，从而实现承保亏损的回暖。券商同时提出，众安在线自有渠道扩张、科技实力也为压缩成本的要素，预计2020年众安在线综合成本率将低于100%。
近年来，众安在线在消费金融、科技、互联网医疗等领域深耕布局，各板块相互融合渗透，而在布局之中也逐步调整，如在2019年收缩消费金融业务，同时强化互联网医疗布局。疫情之下，为互联网保险提供机遇，对于在互联网医疗、健康科技早有布局的众安在线而言，或成为其提升市值的关键。
众安在线净利预增100%，券商预估2020年实现承保盈利
首先来看众安在线的盈利预告，内容显示，截止2020年6月30日止的六个月内，未经审核归属于股东合并净利润，相较于2019年同期净利润约为9453.8万元，同比增长超过100%，这也就意味着，上半年众安在线至少实现1.9亿元净利润。
利好消息立刻反馈于二级市场，众安在线预告于7月6日早间公布，当日，众安在线股价高开，单日涨幅达到16.86%，最高达到55.6港元/股，最终收于55.1港元/股，创近两年来新高。
同时，券商也陆续对此发布研报，国泰君安证券（香港）对众安在线上调目标价至58.03港元并维持“收集”评级。提出是“由于互联网相关股票的投资情绪转好，以及众安在线承包活动的改善以及众安银行和众安人寿在香港的成立”。
穆迪授予众安在线保险财务实力“Baa1”评级及拟发行高级无抵押债券“Baa2”评级，展望“稳定”。
在公告中，对于净利润的大幅攀升，众安在线表示是“由于追求有质量的增长，在实现总保费稳健增长的同时，综合成本率进一步改善，从而承保亏损收窄”。
事实上，再向前追溯，众安在线承保亏损一直是其盈利水平难以提升的主要原因，2018年更是受累于承保端巨亏约18亿。
此前，针对于承保亏损的的情况，众安在线曾表示，将持续缩减承保质量较差且缺少潜力的业务，并且通过不断丰富的用户画像和持续优化的风控模型，提高优质业务占比。
随后，众安在线已有承保亏损收窄的趋势，2019年承保亏损16.99亿，较上年缩减7.4个百分点，综合成本率113.3%，降低约6个百分点。其中，众安在线减少赔付率较高的健康团险业务，使其健康生态板块赔付率下降6个百分点。同期，因消费金融生态赔付率上升24.7个百分点，众安在线对相关业务进行缩减，最终承保的在贷余额同比下降约22%。
星展在研报中表示，一季度众安在线核心偿付能力充足率环比提升了112个百分点，而同期多数同行出现下降；且当季保费收入同比增长34%，表明其承保质量已有所改善。
除承保端外，渠道端、科技实力等，也被业内认为是众安在线承保亏损实现收窄的重要原因。国信证券提出，以众安为代表的互联网保险企业科技运营实力强劲，同时，大力推进自有渠道扩张，使得整体费用率在显著下降。2019年众安在线自由平台业务规模同比增长5倍，触达互联网新场景。
对于上半年保险业务的变化，国泰君安证券分析，前5月众安在线保费增长速度放缓至16.6%，可能是由于消费金融生态保费保费下降所致，预计信用险保费在2020年上半年大幅减少。同时，鉴于疫情所激发需求的增加健康生态应该在2020年上半年保持强劲的保费增长。
基于此，国泰君安国际预估，众安在线2020年或实现承保盈利，即综合成本率低于100%。
消费金融收缩破局关键或在精细化，科技板块形成竞争壁垒
对于众安在线而言，在强大的互联网基因之下，更为强调综合布局，保险、互联网医疗、科技、消费金融等等，各有独立布局，又相互渗透相互融通。
在非保险垂直领域，医疗、科技、金融是众安在线的关键词。众安在线最新披露的非保险子公司名录显示，共计20家公司中，科技子公司约12家，其中3家为生物科技公司，医疗类公司3家，金融投资类子公司约4家。
逐一来看。消费金融曾经是众安在线加码布局的重点，2018年，众安在线与家乐福、今日头条、51信用卡等多家机构合作，输出消费金融产品，当年，众安在线消费金融生态实现保费35.2亿元，同比增幅达到240%。但在2019年，面对消费金融生态高企的赔付率，众安在线即改变态度。
“众安2019年保持审慎的态度发展消费金融业务，并缩减其规模，尤其是与互联网金融平台合作时大幅提高准入门槛以控制逾期风险”，众安在线表述称。
日前，众安在线风控副总裁于洋提出，疫情期间，几乎所有金融机构对个人消费信贷业务的风控标准都进行了收紧，给部分客群现金流带来冲击，给风控环节增加了不确定性。疫情加速金融机构线上化、自动化、智能化趋势，精细化智能化管理，是未来消费金融风控的关键所在。
在2019年进行消费金融业务缩减的众安在线，进一步如何调整布局，还有未知数。
科技领域，众安在线已经经历从1.0至3.0，从云端系统到科技输出的逐步迭代。面向保险机构，针对保险业务中的产品设计、营销、风控等多环节输出保险系统。如向横琴人寿提供的寿险数字化运营整合方案，向恒大人寿提供的智能营销解决方案。
2019年众安在线科技输出营收实现2.7亿元，同比增长约139.9%。国信证券评价称，众安在线科技输出业务正持续扩张，已经构建了一定的竞争壁垒。
科技输出是众安在线未来推进的重要方向，而其科技布局的根本，还在于为自身赋能。如在信保业务之中，以大数据为基础，利用知识图谱、图像识别等技术提升风控精细化程度和自动化率。同时通过数据挖掘，进行数据加工，应用于反欺诈、信用风险识别、分层定价等风险管理各方面。
“科技手段，最基本的价值在于帮助合作伙伴，通过在线平台更为顺畅地进行产品销售，而更为核心的价值是借助科技的力量，对所有合作的渠道进行快捷地建模，筛选符合标的要求的投保人。作为后台支撑力，推进前台业务布局”，新一站保险网李阳向蓝鲸保险分析指出。
更为值得一提的，还在于众安在线，在互联网医疗领域的业务，而这也是众安在线科技价值凸显的一环。
互联网医疗助推健康生态发力，完善闭环疫情催发机遇
2019年，众安在线健康生态保费收入达到48.06亿元，同比增长67.6%，占比提升至33%，健康业务付费用户达到1670万。
“保险机构健康险的发展，主要参考国外经验，把售前的保单销售与售后的健康管理相挂钩，而互联网保险机构，更善于以线上思维去推进，即依托于科技，以健康险端口，衔接医疗科技生态，构建完整的融合保险保障、医疗服务、健康科技的生态闭环”，李阳向蓝鲸保险分析指出。
保险业内人士王立刚也同时指出，“互联网医疗与保险领域的链接切口，即主要体现于健康险，当闭环形成，互联网医疗依托庞大的客户资源与流量，实现引流，并帮助增加用户黏性”。
“借助于互联网平台，在资源整合方面的优势，衔接医院、健康管理机构、护理机构等合作方，并在协同过程中，积累健康医疗数据资源”，一位互联网保险机构相关负责人向蓝鲸保险分析指出，“如众安在线，结合其科技能力，促进保险与医疗服务的融合升级，创新更完善、新型的医疗健康服务体系”。
“目前国内健康险市场整体是趋同的，包括产品的保障内容、产品费率、后端的服务模式。因此当前的健康险产品，最短约半年时间会进行一次迭代，而如众安在线等创新性较强、科技实力较强的保险机构来说，会持续推出新的卖点与服务，打造竞争力”，李阳提出。
举例来说，2019年末，众安在线互联网医院上线，提出提供一站式的“互联网保险＋医疗”健康服务；孵化暖哇科技商保智能平台，连接1100家医院，获取医疗数据并整合挖掘。
疫情之下，倒逼各行业向线上渠道布局，健康险、医疗科技更是重点领域，而居民对于健康医疗、线上健康管理、保险的认知均在迭代，在业内看来，健康险将是各险种中受疫情影响，实现教育孵化的主要领域。对于早期即开始布局健康科技的众安在线而言，难言没有优势。
“众安保险在港上市后并未被完全认可，市值也有所缩水，包括整个互联网保险行业的发展在近两年也出现停滞的迹象。而在此次疫情之下，用他山之石来攻玉，促进互联网保险，尤其是在健康险领域的破局，是值得看好的”，前述互联网保险机构相关负责人向蓝鲸保险强调道。（蓝鲸保险 石雨 [email protected]）