2022-02-09光大证券股份有限公司刘凯对万业企业进行研究并发布了研究报告《系列跟踪报告之六：离子注入机大额订单落地，国产化持续放量》，本报告对万业企业给出买入评级，当前股价为25.24元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为69.01%，对该股盈利预测较准的分析师团队为东北证券的张世杰。
万业企业(600641)
事件：2022年2月8日，公司发布公告：其控股孙公司北京凯世通半导体有限公司（简称“凯世通”）拟向重要客户出售多台12英寸集成电路设备（包含低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机），总交易金额约为人民币6.58亿元。
点评：子公司凯世通近7亿离子注入机订单落地，公司国产化实力凸显。公司目前主要的半导体设备产品是其子公司凯世通的离子注入机，本次交易总金额为6.58亿元，产品为数十台面向12英寸的包含低能大束流和低能大束流超低温的离子注入机，完成了验证订单到批量重复订单的跨越，公司在离子注入机领域具备较强的国产化实力。2020年中国离子注入机市场规模达到44.5亿元，市场被AMAT和Axcelis垄断，占?近90%，目前国产化正处于1-N的阶段，一条月产1万片的12英寸逻辑芯片生产线大约需要20台以上离子注入机，国产替代空间较大，公司突出的国产化实力将迎来广阔的发展前景。
公司多元化布局，积极转型集成电路核心装备平台型企业。除子公司凯世通的离子注入机外，公司收购全球领先的集成电路?体输送系统领域精密零组件及流量控制解决?案供应商CompartSystems，完成设备核心零部件的布局，目前持股33%；同时设立嘉芯半导体，目前持股?例80%，完成年产2,450台/套新设备和50台/套半导体翻新装备的布局，主要从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾?处理、机械?臂等8寸和12寸半导体新设备开发生产及设备翻新。随着核心装备业务的逐步布局，有望完成“1-离子注入机”到“N-平台型：刻蚀机、薄膜沉积机、清洗设备、离子注入机以及快速退火等”的跨越，发展空间得到有效扩展。
半导体设备国产化需求迫切，行业景?度有望持续。2020年我国半导体设备销售额为187.2亿美元，同?增?39.2%，占全球半导体设备市场的26.3%，首次成为全球最大的半导体设备市场。2021年我国半导体设备销售额预计将达到287.8亿美元，同?增?53.7%，预计2022年我国半导体设备销售额有望达到343亿美元，同?增?19.2%，到2023年我国半导体设备销售额有望上涨5.8%?362.9亿美元。我们预计中国大陆半导体设备销售额全球占?有望从2021年的28%提升到2023年的32%，呈逐年上升的趋势，行业景?度有望持续。公司积极布局集成电路核心装备领域，国产化持续受益。
盈利预测、估值与评级：公司积极布局集成电路核心装备领域，子公司凯世通离子注入机处于持续放量阶段，另外其设立嘉芯半导体以及并购Compart有望实现平台型集成电路设备公司的转型，我们持续看好公司外延内生的成?前景，维持公司2021-2023年的归母净利润分别为3.84亿元、5.22亿元、5.51亿元，当前市值对应的PE分别为65x、48x、45x，维持“买入”评级。
风险提示：客户导入及验证不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为40.74。证券之星估值分析工具显示，万业企业（600641）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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