2021-10-31开源证券股份有限公司刘翔,罗通对通富微电进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：需求高度景气，成长动力充足》，本报告对通富微电给出买入评级，当前股价为20.02元。
通富微电(002156)
2021Q3业绩高增长，维持“买入”评级
2021年10月29日公司发布2021年第三季度报告，2021年前三季度实现营收112.04亿元，同比+51.00%；归母净利润7.03亿元，同比+168.56%；扣非归母净利润6.32亿元，同比+319.21%。其中2021Q3单季度营收41.14亿元，同比+49.60%，环比+7.67%；归母净利润3.02亿元，同比+101.03%，环比+23.49%；扣非净利润2.70亿元，同比+114.70%，环比+20.43%。半导体行业高景气，公司产销两旺，我们上调2021-2023年盈利预测，2021-2023年归母净利润预计为10.14（+1.73）/12.94（+1.34）/17.51（+4.16）亿元，EPS预计为0.76（+0.13）/0.97（+0.16）/1.32（+0.32）元，当前股价对应PE为26.2/20.6/15.2倍，维持“买入”评级。
行业高景气，公司订单需求旺盛，成长动力充足
2021年第三季度，受全球智能化加速发展、电子产品需求增长等因素影响，公司国际和国内客户的订单需求保持旺盛态势,公司在高性能计算、5G、存储器、消费类电子、功率器件、工业及汽车电子、显示驱动等方面的业务持续扩大。据Counterpoint数据，公司第二大客户MediaTek连续四季度登顶全球手机芯片市场份额第一，2021Q2以43%的市场份额创下新纪录。通富超威苏州完成AMD6个新产品、新客户14个新产品的导入，支持客户5nm产品导入工作；通富超威槟城进行了设备升级，以实现5nm产品的工艺能力和认证，有望受益于AMD在CPU/GPU市场份额的持续提升；公司与长鑫存储和长江存储的合作深化，有望借存储器芯片国产替代东风茁壮成长。目前公司南通、合肥、苏州等地厂房投入使用，产能整体释放良好。短期来看，2021Q3末公司合同负债达2.61亿元，同比+453.91%，主要系预收客户货款增加所致，表明公司在手订单饱满，成长动力充足。长期来看，公司2021年9月公告拟定增加码5大封装项目，公司预计项目达产后新增年销售收入37.6亿元，有望进一步提升公司中高端集成电路封测技术的生产能力和水平。
风险提示：客户开拓不及预期、市场需求不及预期、原材料价格上涨风险。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.13；证券之星估值分析工具显示，通富微电（002156）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。