以房地产业务为主的万业企业近几年因进军半导体而在市场赚足了眼球。转型初期，大基金和大股东在背后鼎力支持，如今7年已过，万业企业的主营却仍是房地产业务。这不禁让人疑虑，半导体究竟是这家“房企”转型的抓手，还是只是一场精心谋划的“资本局”？
从房企转型半导体，万业企业或是主板头一家。
9月21日，有投资者在相关平台向万业企业提问：董事长是否因大基金事件，暂时失联？对此，万业企业方面回复目前公司董事长及所有的高管团队都在正常履行中。
据悉，此前8月份，根据中纪委通报华芯投资包括投资三部副总经理杨征帆等人被调查，而华芯投资是国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称大基金）的股东之一。
根据万业企业2021年年报，杨征帆是董事之一。
投资者之所以质疑董事长因大基金事件被牵连，是因为大基金与万业企业关联甚密。根据Choice数据，截至今年6月末，大基金持有该上市公司5.07%的股份。
大基金与万业企业的“隐秘”关联
大基金向来着眼于半导体，为何与一家房企产生交集？
这要追溯到5年前，当时的万业企业正在弃旧图新的十字路口，半导体如火如荼，因此被选中成为上市公司的转型赛道。而在接下来的几年中，万业企业关于转型的多个动作都与大基金相关。
万业企业与大基金首次“同台”是在2017年。当年4月份，万业企业以10亿元认购首期半导体装备材料产业投资基金，持有相关基金19.8%的股权，与大基金并列第一大股东之列。
接下来，大基金与万业企业的交集逐渐增多。2018年，在大基金的助攻下，万业企业抛出一份“一石三鸟”的方案，这个方案使得上市公司同时引发实际控制人变更、引入集成电路基金、跨界半导体设备业务。
具体来看，在当年7月，万业企业公告，公司第二大股东三林万业与大基金签署了股权转让协议，前者拟将持有的5643.11万股以及由此衍生的股东权益转让给大基金，占据公司总股本的7%，转让价格为12元/股，交易对价为6.77亿元。
同年12月份，上述股权转让过户手续完成。由此，浦科投资成为上市公司控股股东，朱旭东、李勇军、王晴华成为万业企业实际控制人。
值得一提的是，上述三林万业与集成电路基金的股权转让有个前提条件，万业企业要完成凯世通的控股权收购。据悉，该次拟收购的标的公司业务是半导体咽喉之地，离子注入机，是集成电路制造至关重要的核心装备，也是任何一款芯片制造所不能或缺的步骤。
由此，在同一日，万业企业亦是公布以9.7亿元收购半导体注入机企业凯世通100%股权，其中以现金方式收购凯世通51%股权，以发行股份的方式收购其剩余49%的股权。
值得一提的是，就在同年12月份，万业企业公告收购标的凯世通整体估值由9.7亿元降至3.98亿元，同时，拟取消原有的业绩对赌。
对于调整的原因，万业企业表示原协议中高估值业绩对赌带来的压力，迫使凯世通核心团队将更多的资源、精力放在完成业绩承诺、拓展光伏市场上。
实际上，大基金与万业企业的合作远远不止于此。
今年2月份，精测电子发布公告称，公司控股子公司上海精积微拟引入新的投资者，其中由大基金和万业企业共同持股的上海半导体装备材料产业投资基金拟认购2500万元。
此后又陆续投资了多个与半导体相关的多个企业。光大证券在研报中如此表示，公司作为上海半导体装备材料基金投资的主要LP投资了华卓精科、长川科技、上海御渡等，覆盖了光刻机核心零部件-双工件台、半导体前道检测设备、后道测试机等核心设备。
合作的同时，大基金还掏钱增资上市公司旗下子公司。
根据万业企业财报可知，大基金曾两度减持该上市公司的股票。两度合计减持1916万股，套现金额为5.22亿元。
值得一提的是，在减持的同时，大基金又变相的将套现金额投回了上市公司。3月份，万业企业公告，大基金二期拟向其参股子公司浙江镨芯增资3.5亿元，5月份该次增资事项完成交割。
出钱又出力的大基金，在业务上也与万业企业关联甚密。
前文所述的凯世通近2018年至2021年的营收分别为5997万元、8390万元、2195万元、
1.25亿元；同期应对的净利润分别为244万元、-300万元、-9,586.万元、-2877万元。
从上述营收来看，2021年度凯世通跨入亿元门槛。而之所以出现较大起色或因为在2020年年底，万业企业公告要与一家名为芯成科技（绍兴）的公司签下了总价1亿元的单子。
企查查显示，芯成科技（绍兴）由芯成科技100%控股，后者在2000年在港上市。
然而，芯成科技同样是大基金的关联公司。
公开资料，芯成科技在2019年的证券名称为紫光控股。在当年9月份，控股股东紫光科技将其持有的67.82%股权转让至芯鼎公司北京紫光资本名下。
根据彼时紫光控股的公告，上海半导体产业基金持有芯鼎公司28%的股份，而大基金间接持股占有不少份额。
此外，根据芯成科技2021年年报，执行董事杜洋参与发起设立华芯投资管理有限责任公司并担任公司总监，与此同时其还参与过国家集成电路投资基金组建工作，更是上海半导体装备材料产业投资的董事。
再加上万业企业原董事杨征帆同时与华芯投资、大基金有剪不断的关系。万业企业与芯成科技的合作自然水到渠成。
转型背后的“推手”朱旭东
大基金之外，朱旭东作为万业企业实控人之一，在公司的转型中起到了桥梁的作用。
据悉，2015年主业还是房地产的万业企业站在转型的十字路口。当年万业企业公告拟筹划以并购方式收购集成电路领域相关的优质公司，不过该次重组实现最终在11月戛然而止。
然而宣布终止重大重组后，万业企业业迎来了新的金主。
2015年11月，三林万业与浦东科投签订《股份转让协议》，根据协议内容三林万业拟将其持有的万业企业2.27亿股股份转让予浦东科创，转让价格9元/股，完成该此转让后，浦东科创将成为万业企业第一大股东，持股比例28%。
而浦东科投的董事长正是朱旭东。值得一提的是，掌门人朱旭东颇有背景。公开资料显示，朱旭东曾在浦东新区科学技术局任职。此外，浦东科投的总经理李勇军曾在上海市浦东新区科学技术委员会任职。
随着浦东科投成为上市公司的第一大股东后，万业企业开始了疯狂的并购之路。掌舵人朱旭东曾公开表示，外延式并购是万业企业发展的重要战略方针。
从万业企业近几年动作来看，除了上文所述的万业企业作为LP投资多家企业之外，朱旭东掌控下的万业企业更是亲自“下场”，投资、收购多家企业，扩大半导体“朋友圈”。
具体来看，2020年其战略投资安徽半导体设备精密洗净行业的富乐德；同年还领投境内外财团完成对半导体供应商Compart Systems的收购，此次收购交易基准价格为3.98亿美元。
进入2021年以来，更是不遗余力的开疆拓土。据悉，在2021年年底，其与半导体专家张汝京博士联合创办了嘉芯半导体；而在今年，万业企业与宁波芯恩、浦科投资以及碧桂园创投举行战略合作协议仪式，合作内容包括在半导体行业进行项目投资。
由此，在大基金与朱旭东的联动下收购以及成立的标的公司，也就是凯世通、嘉芯半导体、Compart成为从事集成电路的主要平台。
根据上市公司2022年半年报，上半年集成电路设备制造业务收入同比增长150.86%，报告期内获得集成电路设备在手订单近11亿元。
半导体拖后腿，房地产业务扛起大旗
饶是实控人卖力吆喝，大基金下场背书，万业企业的半导体业务依旧难掩“尴尬”。
根据万业企业2021年年报，其实现营收8.80亿元。主要有三个营收来源，房地产行业、服务业以及制造业。其中，房地产业务实现营收6.81亿元，主要是两家家房地产公司上海万业企业宝山新城建设以及无锡万业房地产贡献了营收，营收占比超过77%。
值得一提的是，在房地产行业不景气的当下， 该部分营收也在下滑，同比去年下滑超过20%。
2022年，更是因为受到房地产业务“拖累”，业绩大幅下滑。财报显示，上半年，其实现营收1.66亿元，同比下滑72.72%。
与此同时，万业企业颇为看重的半导体业务后劲不足。
除了上文所述的凯世通尚无盈利之外，浙江嘉善更是大幅亏损。根据2021年年报，浙江嘉善在2021年实现营收517万元，净亏损为473万元。
仅有早年收购的镨芯电子仅披露了近两年的营收状况。财报显示，2020年至2021年，其净利润分别为-1,774.万元、1亿元。
有意思的是，转型7年的万业企业行着半导体企业之名，营收却依赖地产，但估值享受的却是科技公司估值。截止2022年9月23日，万业企业的静态市盈率为49.92，动态市盈率为331.3，羡煞一旁地产公司。
而其估值在此前甚至更高，自2015年被“冠上”房地产转型半导体之名后，其市值迅速突破百亿。2020/2021其估值进一步拔高，最高市值一度达到近400亿。
以朱旭东为代表的实控人虽未在业绩上收获长虹，却在资本市场上收获股价翻倍。即便股价如今较高点腰斩，万业企业市值仍有188亿，对比浦东科投最初20亿左右的投资成本，如今已超50亿，仍然翻倍不止。