经过十余年的蜇伏后，光伏产业终于迎来蝶变。目前，我国光伏行业在技术、产能、市场、发电量等方面均位居全球首位。受“碳中和”及“十四五”能源规划等多重利好影响，光伏概念近期持续走强。
作为新能源大领域中的重要一员，周期属性显著的光伏行业凭借大涨行情获得关注，成为继白酒之后机构资金又一长期看好的赛道。短短一个月，已有众多投资机构把目光瞄准了光伏行业龙头公司，部分公司甚至成为公募基金年末业绩比拼的法宝。
不可否认的是，新能源大行业的爆发绝非一夜之间，这个曾经依靠政策补贴的行业，已经逐步走向商业化。同时，在政策和技术的双重推动下，新能源汽车和光伏两大板块渗透率提升空间未来大有可期。
2021年，新能源赛道的下半场会是光伏吗？
机构抱团光伏龙头
正当二级市场都在探讨跨年行情如何演绎时，包括光伏在内的新能源行业一骑绝尘，成为年末火热的板块。东方财富Choice数据显示，截至12月24日收盘，中证光伏产业指数年内涨幅达到105.63%，大幅跑赢同期沪深300指数。
多只板块个股近期表现优异，股价创下新高的同时，还吸引了众多知名投资机构的抱团买入。12月10日，左手拥有农产品业务、右手拥有光伏新能源的通威股份公布了定增结果，近60亿元的定增项目，足以显露这家光伏行业头部公司对产业扩增提速的欲望。共有16家公司获配定增项目，其中，包括知名公募易方达、睿远、朱雀、大成等7家基金公司，还包括高瓴资本、迎水投资等私募机构。
另一家光伏行业巨头隆基股份于12月20日发布公告称，持股5%以上股东李春安与高瓴资本于12月19日签署了《关于隆基绿能科技股份有限公司之股份转让协议》，李春安拟通过协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股，占公司总股本的6.00%。隆基股份是全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业。
数据显示，截至12月24日收盘，隆基股份和通威股份年内股价涨幅分别达到268.15%和195.33%。这两家光伏头部公司在三季度末就获得众多公募的“抱团”持有。三季报显示，前者被749只公募基金合计持有6.97亿股，后者被286只公募基金持有6.63亿股。
从目前的基金业绩排行榜单中可发现，年内收益翻倍的基金多数在三季度持有上述公司或相关行业个股。
长期空间获公募认可
板块接连爆发之后，新能源车和光伏成为年末投资基金离不开的话题之一，一些投资者扬言，除了白酒等消费基金外，要开始考虑将前述两类主题加入自己的基金组合中。
数据显示，截至12月24日，目前市场上仅有1只光伏主题ETF成立，华泰柏瑞中证光伏产业ETF于12月7日成立，另一只光伏主题ETF——银华中证光伏产业ETF将于12月29日发售。
上述两只光伏主题ETF跟踪的标的指数均为中证光伏产业指数。中证指数有限公司资料显示，中证光伏产业指数将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性的公司作为样本股。前十大权重股中，两大行业巨头通威股份和隆基股份权重分别达到11.29%和10.8%。
记者注意到，光伏设备是一个周期性显著的的行业，过去十多年来行业经历过较大波动，且曾经一度出现过行业性亏损。但以IDG资本为代表的一级市场投资机构近几年曾屡次布局光伏行业。
这次光伏板块之所以能够在二级市场大放异彩，银华中证光伏ETF拟任基金经理王帅向《国际金融报》记者分析称，主要原因包括四点：第一，国家政策层面对新能源行业，特别是光伏产业给予充分的支持；第二，随着科技进步与产业链日趋完善，光伏发电的经济性得到了验证，平价上网已经实现，光伏行业正在迎来供需两旺、量价齐升的爆发式发展阶段；第三，光伏本身作为兼具消费和科技属性的顺应产业趋势的优质赛道，在产业、政策与资本共振下，有望持续保持高景气度；第四，短期来看，今年在疫情之下行业出清加快，竞争格局大幅优化，龙头公司业绩超预期高增长。
对于光伏板块的突然走红，王帅表示长期坚定看好该板块。他认为这应该是蓄势待发，并非一夜之间的炒作导致。因此，在政策和技术的双重推动下，光伏板块的爆发可以说是偶然中的必然。
机会与风险并存的新能源
包括光伏产业在内的新能源行业有望驶入快车道，但在二级市场的投资是否也能持续跟进呢？
“以前都是‘喝酒’行情，现在恐怕要改为‘酒驾’行情。”沪上某公募基金经理对《国际金融报》记者坦言，新能源汽车和白酒将会成为被资金长期看好的两大行业。
对于光伏行业的发展，融通基金经理彭炜认为，伴随着上游硅料产品的降价，光伏平价时代逐步到来，之前光伏是靠补贴政策才能够放量，未来伴随技术迭代、价格下降，尤其效率提升之后，成本进一步下降，光伏进入平价时代越来越近，甚至已经成为现实。未来量的释放会十分惊人，包括疫情结束之后，欧洲光伏需求量最大，也会大幅放量。
尽管已经吸引到众多资金驻足该行业，但高估值如何消化依旧是业内人士关注的风险。有业内人士向记者分析称，目前是新能源行业的风口期，只要站上风口，短期可以忽略背后的高估值。
“行业中的部分公司估值确实偏离常态，这里边原因是多方面的，资金成本的不同，对回报预期诉求的不同，看待价格的角度自然也不一样。对新能源行业的中期发展持乐观的看法，但个股的选择则需要具备一定的研究功底，其中部分个股的高估值应持谨慎的态度。”私募排排网未来星基金经理夏风光对记者表示。
拙愚资产投资总监杨典向记者分析称，光伏和新能源汽车板块机会与风险并存。
“两大行业当前的渗透率都很低，当前时点看到的渗透率提升空间在未来仍在十倍级。当前实体产业层面微观企业的订单高增，也充分反映了产业的景气度开始高涨。”杨典表示。
杨典认为，与未来成长空间相比，光伏产业整体估值相对比较容易接受，新能源汽车行业则易于观察到局部泡沫化迹象，但整体来看，新能源汽车产业链尤其是关键上游和中游领域尚未能充分反映未来的成长机会，结构化泡沫和机会并存。
从长期看，王帅认为光伏板块是值得投资的。“光伏行业是高估值行业里面成长性比较强的行业，相对其他估值在40倍以上的行业，光伏的需求增长空间和长期盈利能力的确定性都格外的高，因此我们在战略层面持续看好光伏板块的超额收益能力和估值消化能力。”
站在当前时点，王帅认为，虽然光伏行业涨幅已经较大，但复盘过去10年光伏行业的数据会发现，光伏行业的整体估值目前并没有脱离历史区间。
记者：夏悦超
编辑：姚惠
版式：包文啸
【来源：证基风云】
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