2021-10-22国联证券股份有限公司张旭对精锻科技进行研究并发布了研究报告《Q3业绩承压；小总成产品与新能源轻量化产品可期》，本报告对精锻科技给出增持评级，当前股价为13.55元。
精锻科技(300258)
事件：
精锻科技Q3业绩报告：2021年前三季，公司实现营业收入10.24亿元，+24.56%；归母净利润1.33亿元，+28.90%；EPS0.28元。其中，Q3公司实现营收3.4亿，-1.7%；归母净利润0.31亿，-34.2%。
投资要点：
公司Q3受到行业缺芯、原材料上升、缺电限产等影响，毛利率承压。短期边际向好，下游需求复苏与补库存有望推动业绩改善。
公司下游大客户大众汽车受芯片影响严重、天津工厂出现限电限产，公司营收增速受到较大影响。同时，原材料上升、海外业务运输费用上升等，造成成本上升。前三季度，毛利率为28.82%，同比下降3.51pct。Q3毛利率为27.23%，为近年来低点，同比下降6.13pct，环比下降0.49pct。
短期来看，缺芯扰动正在改善，Q4汽车销量有望恢复增长。下游客户前期受缺芯影响较大，有望在Q4至22年Q1增加销量与库存以弥补损失。受此驱动，公司的营收有望重回快速增长轨道。同时，原材料成本、海运费用上涨等成本端不利影响正在逐步改善，有望推动公司毛利率触底回升。
公司中长期发展基础牢固：差速器总成产品将提高单车价值，新能源轻量化产品将打开成长空间，新产能落地有望推动公司高增长。公司积极布局新能源产品：Q3获得多家新能源客户差速器总成项目提名，获得了外资客户锻造铝合金涡盘项目的提名。公司产能布局充分：重庆工厂Q3已进入试生产阶段，差速器总成项目进入厂房施工阶段。
盈利预测
考虑公司业务放量节奏不及预期，调整21年至22年预测：归母净利润分别为2.00亿元（-0.66，-24.81%）、2.87亿元（-0.47，-14.07%），对应EPS0.42元/0.60元，预测23年公司归母净利润3.97亿元，EPS0.82元。公司产品单车价值提升、新能源业务向好，新客户拓展顺利，新产能逐步投产，短期承压不改长期向好，维持“增持”评级。
风险提示
汽车市场需求不及预期；产能爬坡不及预期；新业务拓展不及预期；原材料成本上升。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为17.37；证券之星估值分析工具显示，精锻科技（300258）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。