年报解读｜为扩大C端品牌影响力 天味食品销售费用激增

财联社（成都，记者 熊嘉楠 实习生 周昕宇）讯，2020年是复合调味品龙头天味食品（603317.SH）离消费大众最近的一年。请知名影星代言、冠名一线卫视综艺，天味食品在提高消费者认知的同时，销售费用也直线上升，最终导致四季度净利大幅下滑。公司相关人士告诉财联社记者，广告费用多在四季度计提从而致使销售费用增幅较大、财务数据下滑；广告产生的收益会具有一定滞后性，将在以后显现成效。

年报显示，公司2020年度实现总营收23.65亿元，同比增长36.9%；净利润3.64亿元，同比增长22.66%；经营现金流量3.53亿元，同比减少6.66%。同时公司拟10转2派2.5元。

分季度来看，四季度净利、扣非净利分别为4410.89万元、1302.37万元，环比大降63.40%、88.68%。经营现金流量也由正转负为-4930.88万元，环比下降127.33%。对于四季度财务状况恶化，公司高层在业绩说明会上表示为迎接行业旺季，加大了广告投放力度，从而导致利润下降。

公司表示，为提高品牌影响力，向品牌年轻化战略布局转型，2020年通过冠名一线卫视知名综艺和剧场，与一线影星合作开展粉丝见面会等各类广告营销方式，累计品牌触达70亿+人次。不过，大力度的广告投放没有马上显现出收益，却带来了销售费用的水涨船高。公司2020年销售费用4.74亿元，同比增长96.85%；销售费用率达到20.04%。

除在广告营销上接近C端，公司还通过线上销售渠道持续扩大C端零售业务。2020年公司线上销售营收1.55亿元，同比增长114.90%。今年3月4日，公司还公告称将在上海设立分公司，以吸引专业人才发展电商业务。

中国食品行业分析师朱丹蓬曾向财联社记者表示，目前火锅底料以B端为主，C端大方向充满前景，而发展C端最重要的因素就是品牌影响力，但这一体系的搭建可能需要投入较多人力物力。

中金公司在业绩说明会上询问公司是否会保持较高的销售费用率，管理层人士表示广告是公司的战略投资，品牌投入是公司的战略任务，销售费用率保持在22%将会是强制性的工作。他表示，行业目前正处于旺季，前两三年可能会比较高一些，随着未来收入的增加可能这一比例会有所下降。

近年来复合调味品行业快速增长。资料显示，2019年复合调味品占调味品行业市场比重为20.6%，是调味品行业最大子品类，第二为酱油的15.9%。其2019年增速也达到13.7%，对比之下单一调味品行业同年增速仅有8.5%。野村东方国际证券预测未来五年火锅底料市场复合年均增长率将达到20%。

复合调味品市场的巨大前景吸引了众多调味品巨头加入。海天味业（603288.SH）于去年9月上线了“火锅@ME”火锅底料品牌，ST加加（002650.SZ）推出了枸杞和古方草本养生火锅底料。面对新进者的竞争，朱丹蓬表示，火锅底料行业需要从品牌、品质、服务体系、客户粘性和综合实力多维度发展以拓宽加深护城河。公司相关人士也表示，广告宣传可以提升消费者认知。