2022-03-09万联证券股份有限公司夏清莹,吴源恒对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《点评报告：全年业绩符合预期，公司经营情况持续向好》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为25.35元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为42.98%，对该股盈利预测较准的分析师团队为太平洋的李仁波。
中兴通讯(000063)
报告关键要素:
公司3月8日晚发布2021年度报告，公司实现营业收入1145.22亿元（YoY+12.9%），归属上市公司股东的净利润68.13亿元(YoY+59.9%),归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润33.06亿元(YoY+219.2%),2021年公司实现EPS1.47元,，业绩符合预期。
投资要点:
全年业绩基本符合预期，各项业务平稳增长：公司三大业务线营收均实现了同比正增长，其中运营商业务增长2.29%，主要是由于5G无线、服务器等产品营业收入较上年同期增长所致，且随着公司对成本持续优化，运营商业务相关毛利率同比增长了8.66pct;政企业务同比增长16.03%，主要是由于服务器、国内子公司等营业收入较上年同期增长所致，消费者业务同比增长59.22%，主要是手机、家庭信息终端等产品贡献较大。从毛利率角度来看，公司2021年毛利率为35.24%（YoY+3.63pct），主要是因为2021年度运营商采购价格上涨带动整体毛利率提高所致，Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为35.44%/36.82%/38.00%/30.94%，Q4的毛利率下滑主要为毛利率较低的消费者业务占比较高。
受存货减值影响，Q4业绩响小幅承压。单季度来看，2021Q4公司单季度营业收入为306.96亿元（YoY+12.35%）,归母净利润9.60亿元(QoQ-45.89%，YoY-37.97%)。单季度利润偏低主要由于公司对芯片等关键物料大规模提前备货，考虑到公司备料及生产周期相对较长，与前期政策保持一致，基于谨慎性原则计提存货跌价准备，2021年公司总计资产减值损约14亿元人民币。本次资产减值虽然短期对公司业绩有一定的负面影响，但计提资产减值损失有利于提前释放风险，提高报表质量，且并不影响公司持续改善的经营状况，我们仍看好公司未来的业绩增长潜力。
盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年营收范别为1264/1392/1540亿元，归母净利润分别为85.98/102.35/119.25亿元，EPS分别为1.82/2.16/2.52元，PE对应3月8日收盘价为14X/12X/10X,维持“买入”评级。
风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、海外市场拓展不及预期。
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为49.37。证券之星估值分析工具显示，中兴通讯（000063）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。