作者：吉普赛007
高处不胜寒，工程机械连续牛了5年了，还会持续吗？
工程机械周期性其实还是蛮强的。
2011年三一重工收入达到500亿，净利润86亿，从2012年开始就是漫漫的寒冬，直到2016年开始回暖，加上今年已经是第五个好年头了，顺周期还会继续吗？？？
三一重工和中联重科都是湖南的企业，两家在工程机械板块打得火热，简单看一下2019年年报的情况。
先看混凝土机械，混凝土机械主要就是水泥泵车，就是搅拌水泥用的一种设备。中联重科收入139亿，三一232亿，中联毛利率27.41%，三一29.82%。三一是中联的1.67倍，毛利率高2.4个百分点，三一全面占优。
在看起重机械，起重机械这两家主要还是汽车起重机（是不是很多人分不清楚汽车吊和轮胎吊了呢）和塔吊。中联的收入221亿，三一是140亿，毛利率中联是32.76%，三一是24.26%。中联是三一的1.58倍，中联毛利率高出三一8.5%个百分点，中联全面占优。中联的强项是塔吊，中联和三一的竞争主要还是汽车吊。现在三一到振华去挖了副总过来，在搞港机设备，主要是轻型的龙门吊，还有正面吊等等，但是这一块大多被振华做烂了，估计不容易搞了。
接着看挖掘机械，这个主要就是挖掘机了，中联都没敢单列，估计比较歇菜，就把其他机械当做他的挖掘机吧。中联是49亿，三一是276亿。中联毛利率为22.8%，三一毛利率是38.64%。不用看了三一在挖掘机方面是全面碾压中联，收入是其5.63倍以上，毛利润是其9.5倍。挖掘机哪家强？
中联除了以上三块还有农机设备，这个主要是并购的加拿大那家公司的，毛利率低的可怜。
三一的桩工机械和路面机械做的也还行，桩工机械收入48亿毛利率高达45.4%，路面机械21.5亿毛利率36.88%。
昨天还简单看了一下资产负债表和利润，中联这经营水平和三一真的差的不是一点点。2019年三一的净资产484亿，中联净资产395亿，三一的收入756亿净利112亿，中联433亿收入净利43.7亿。相当于三一每1亿净资产创造的收入是中联的1.43倍，而利润比差值更大，三一是中联的1.9倍。
可气的是，中联的这个利息费用2019年中联是16.73亿，三一是5.57亿。这里面肯定有类似金融的东西在里面，因为中联有金融业务。中联好家伙居然还有不少的信用贷款。
原来市场给了这两家差距这么大的估值，也不一定完全没有道理。短线说不好那个更好，但是长线，中联必须得加以摒弃。
现在高位，就是随便看看。