近期，双乐颜料股份有限公司（下称“双乐颜料”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2500万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次募集资金投资项目为“年产22600吨酞菁颜料项目”、“补充营运资金和偿还银行贷款”。
双乐颜料主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料（卷材涂料、机械涂料、建筑涂料、家装涂料、船舶集装箱涂料、道路涂料、防锈涂料、汽车涂料等）、和塑料等领域的着色。近年来，公司已经发展成为国内酞菁系列及铬系颜料细分领域最具竞争实力的企业之一，享有较高的市场声誉。
招股说明书显示，双乐颜料2017年-2019年实现营业收入分别为8.999亿元、9.921亿元、11.356亿元，净利润分别为5947.6万元、7020.01万元、8516.78万元。在上述时间段内，虽然双乐颜料的收入和净利润均呈现上升的趋势，但其实2018年在经营上的业绩却是在下降。
招股说明书显示，双乐颜料2018年营业利润为6000.88万元，同比下降11.1%。而2018年双乐颜料净利润上升的原因，是公司收到了担保代偿。2018年，双乐颜料收到担保代偿损失补偿款为895万元，冲回预计担保代偿损失456.67万元，两者合计1351.67万元。
此外，虽然双乐颜料在净利润方面一年比一年赚钱，但是在经营上却赚不到现金。招股说明书显示，双乐颜料2017年-2019年经营活动产生的现金流量净额分别为-6945.46万元、-1099.53万元、987.75万元，累计亏损约7000万元的现金。
或许是因为在经营上赚不到现金，双乐颜料存在较大的债务压力。招股说明书显示，双乐颜料2017年末-2019年末流动资产分别为3.21亿元、3.49亿元、3.59亿元，流动负债分别为3.34亿元、4.86亿元、6.34亿元。从数据来看，双乐颜料的流动负债始终远高于流动资产，特别是2019年，双乐颜料的流动负债较流动资产几乎多了一倍。
招股说明书显示，双乐颜料2017年-2019年的流动比率分别为0.96、0.72、0.57，同行业可比公司平均值分别为1.88、2.22、4.92，速动比率分别为0.56、0.46、0.38，同行业可比公司平均值分别为1.16、1.28、3.95。可以看出，双乐颜料的流动比率与速动比率均呈现持续下降的趋势，且完全与同行业可比公司的平均值走势相反，以及远低于同行业可比公司平均值。
双乐颜料表示，未来将以“让多彩世界更环保”为使命，秉持“踏实、求实、真实”的价值观，始终以市场为导向，加强研发，充分发挥品种和技术优势，促进业务的快速发展。公司将始终贯彻科学发展观、节能减排的理念，重点开发新型高性能环保型有机颜料，增加高技术含量、高附加值的专用颜料产品，致力于将公司打造成为世界级的绿色颜料生产科研基地。（涂界）