4月29日上午，中国银行间隔夜回购加权利率跌至0.6561%，创2006年有记录来盘中新低。上午11点， 隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率)报0.6610%，也创历史新低。
流动性持续大额的投放是资金利率大幅下行的必要条件。2019年12月以来银行体系流动性盈余规模明显加大。今年以来，尤其是春节之后，宽松的货币政策层出不穷，连续的全面降准、定向降准和降息在两个月内依次出台，流动性层面逐日宽松，资金利率持续下行。尤其是4月3日央行超预期将超额准备金利率（IOER）从0.72%降至0.35%，被业内人士认为打开资金利率下限，隔夜资金利率一路下行，不断刷新历史最低点。
4月7日当天R001、DR001和Shibor隔夜利率分别下行18.26bp、18.65bp、19.5bp，DR001加权平均0.7865%，接近调整之前资金利率的下限0.72%；4月13日之后资金利率开始大幅走低，至4月16日DR001和Shibor隔夜双双下行突破0.72%，创下历史最低水平，R001加权也在0.77%的历史最低水平。
中信证券首席固定收益分析师明明认为，隔夜利率会继续向IOER靠近。在利率走廊机制下，引导资金利率下行可以通过下调逆回购操作利率或加大流动性投放两个方式，其中降息是直接压低资金利率均衡水平，流动性投放则使得资金利率偏离均衡水平。5月份是货币 财政的政策大月，货币将为财政护航，预计5月份降准和降息大概率都会落地，后续数量投放落地后，资金利率将会进一步下行。从利差角度看，目前隔夜资金利率至少还有30bp左右的下行空间，长端利率也将打破震荡僵局。
新湖期货研究所宏观、金融组负责人李明玉表示，通常来讲，超额存款准备金利率作为利率走廊下限，而2020年以来，银行体系流动性充裕，银行间隔夜回购利率持续走低，一度走低至0.8％附近，距离调整前的0.72％的超额存款准备金利率仅一步之遥，没有下调之前，0.72％的下限已经限制了回购利率继续下行空间。本次下调37BP的超额存款准备金利率至0.35％，意味着货币市场利率下限再度打开。后期来看，受超储利率下调影响，短期债市收益率曲线将继续呈现牛陡趋势，后期随着短期货币市场利率回落至0.5％附近，叠加经济基本面下行压力不减，超储率下调的利好将继续向中长端传导，收益率曲线将从牛陡向牛平转变。
【来源：北青网-北京青年报】
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