今天我们要聊到的这家公司，是一家白酒股：五粮液。一听名字，相信大家都不陌生，作为国内最知名的白酒品牌之一，深受大众喜爱，也颇具口碑，用“家喻户晓”一词形容其知名度也不为过。
今年二级市场的“白酒热”，单指数年度上涨幅度就近70%，期间最大涨幅约100%。五粮液作为一线白酒股，自然也不例外，股价的接连上涨，总市值也不断攀升，转眼间，2020年低点至高点的最大涨幅超150%，年度涨幅约100%，总市值也是迈过了1万亿大关，成功跨入A股4000余家上市公司仅仅只有8家万亿体量的公司之一。
那么，五粮液大涨后，市值更是突破1万亿，距离茅台2万亿市值仍旧有1万亿，在未来的道路上能否超越茅台，成为“新龙头”吗？或者能延续今年的大涨态势吗？相信这些疑问也是朋友们所关心的，那么，我们就来一点一点来聊：
01、五粮液能“逆袭”吗？公司今年业绩方面的表现，确实可圈可点，在处于新冠疫情的影响下，还能保持营业收入、净利润同比增长率的双位数增长，可见发展的良好势头。三季度财报显示，1-9月份实现营业收入424.9亿元，同比增长14.5%；实现归母净利润145.5亿元，同比增长16%；实现扣非归母净利润145.8亿元，同比增长15.7%。延续一二季度增速，虽说不上突飞猛进，但也算得上“逆袭”。
单季度来看，公司7-9月份实现营收117.3亿元，同比增长17.8%；实现归母净利润36.9亿元，同比增长15%；实现扣非净利润37.2亿元，同比增长15.8%。单季度的表现，保持稳定态势。
五粮液除了近几年改革促发展的变化外，今年因为新冠疫情的存在，开始控量挺价，普五批价从3月底的900元左右上涨至960-970元。而市场价提升的基础上，仍旧有着放量，说明公司的产品市场仍旧坚强。
以公司现在的情况来看，虽说较市场预计超20%以上的增长，三季度时并未出现，但毕竟今年情况特殊，能在市场受新冠疫情影响下，还能保持业绩的双位数增长，算得上“逆袭”。
相信这一疑问，大家都是关心的。笔者的答案是：三五年内五粮液总市值难超越贵州茅台。第一，从历年财报情况来看。五粮液的历年业绩的情况确实不错，营业收入同比增长率方面，1996年-2019年间仅仅只在2004年、2007年、2013-2014年间出现过负增长，其他年份大多数年份保持着双位数增长。净利润同比增长率，同期也仅仅只有4个年头出现过负增长，其他年份也是绝多数保持双位数增长，甚至，这二年还出现了增速反超茅台的情况。
但是，茅台业绩稳定性要更胜一筹，上市以来没有一年出现过营业收入与净利润同比增长率的负增长，这一点是优于五粮液情况的。当然，不仅业绩稳定性要胜上一筹，茅台可谓“零库存”，这方面也胜上一筹。
其他财报方面，五粮液与贵州茅台，各有输赢，比如现金分红股息率方面，近几年五粮液要高于贵州茅台。资产负债率方面，两家公司差距不大。净资产收益率方面，两家公司均是比较高。
所以，要说五粮液超越贵州茅台成为“新龙头”，以现在的情况来看，三五年内大概率是做不到的。如果五粮液继续保持高成长，或许未来有一天能超越茅台。
以2020年五粮液的情况参照现在的股票价格计算，估值约为50.9倍。近些年，公司的平均估值波动区间在16.2倍-30.5倍。对比50.9倍的估值，现在显然是处于偏高位置。当然，因为白酒行业对应未来的业绩确定性足够高，再加上今年控量挺价的行为，促使市场对白酒股的估值有所上移，这一点也是存在的。
那么，未来二年的估值呢？经过计算，2021年、2022年分别为43倍、37.5倍左右。对比近些年16.2倍-30.5倍的估值，仍旧是处于偏高位置。如果是参照平均估值波动区间，当前五粮液的估值是处于高位的。如果对比未来几年业绩确定性，如果在没有超预期的情况下，也是偏高的。当然了，还有一点就是看市场对白酒股持续的热度了，如果热度延续，自然能维持高估值。不过，如果热度逐渐冷却，这个估值还是存在一定偏高的。
好了，关于五粮液我们就点评分析到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！
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