近期，A股成交量连续多日突破万亿元，二级市场投资者情绪迅速燃爆。笔者身边的微信群，聊得最多的话题就是股票、基金。年初睿远均衡价值三年单日1200亿元资金抢购的纪录已被王宗合打破，单日吸引1300亿认购并启动比例配售。而今年权益基金的热销还有一个不同点，出现了多只三年乃至五年封闭期的产品。
投基还是买股
牛市潮涌下新进投资者面临选择
根据上海证券基金评价研究中心的统计，截至6月30日，今年上半年新成立677只新基金，合计募集规模1.063万亿元，其中偏股型基金募集份额7132.75亿份，仅次于2015年上半年牛市。比例配售下，甚至有投资者施展出借款申购新基金，借款金额达到本金3-5倍左右，待配售结果出来正好归还的“神操作”。
回溯2015年牛市中，仅仅新基金募集规模就超万亿，2001年-2020年2月底发行的权益类基金中，发行规模超50亿份的爆款基金共计209只，其中不难发现基金发行数量与市场行情高度相关。这不由引出一个老话题，牛市到底应该把钱委托给基金公司来理财，还是直接置身二级市场炒股票呢？毕竟，基金公司管理费不论产品盈亏“旱涝保收”，而基金经理“老鼠仓”、“高位接盘”等偶发道德风险早已被诟病多时。
对于有一定财经素养与市场经验的股民来说，个人对投资行为负责，并且公募基金投资限制多(比如“双十”原则)，行业内很多初出茅庐的基金经理股龄还不如老股民时间长，牛市来了自己投资大概率都能赚到钱。但尤其对于新股民和次新股民来说，基金无疑还是更适合的选择。
因为即便是牛市，板块轮动迅速，个股分化严重也是常态，对于新股民来说，打地鼠一般的游戏，胜算几何心里不会没数。况且公募基金搏的是一个相对排名，历史经验表明，牛市行情中，纯多头策略的公募基金收益往往可以大幅超越指数，同时也能跑赢其他策略的权益产品(期货、期权除外)。当然，一旦净值下跌幅度也是颇为可观，剑有双刃、盈亏同源。
今年权益市场还出现一个新的特点：兼具场内、场外优势的ETF开始越来越被普通投资者熟悉与重视。ETF细分市场的充盈，无疑给了他们一个获取牛市平均涨幅的最好机会。但稍显遗憾的是，分级基金作为目前唯一合法合规、普通投资者容易触及的杠杆手段，在多种因素的作用下开始边缘化，逐渐势微。不然对于一些风险承受能力较强又急于寻找杠杆的投资者来说，其总好过场外非法配资。
投基爆款基金不等于爆款收益
新基民择基需警惕“羊群”效应
牛市的财富效应，是公募基金“高光时刻”出现的根本原因。这也是整个公募行业在几大传统权益类“主业”上借机突破的难得时机，毕竟数十年时光，连备受诟病的A股都有了长足进步，而扎根于二级市场的公募在有效管理(主动管理)口径上若再没有令人信服的成就，就着实难以交代了。
但历史经验告诉我们，多数基民自身最初接触权益类产品，往往选在了一个错误的时点。市场高点时闻风而动，莫名敢于放大风险，选择明显不适合自身特点的权益产品，低谷时却又难以接受，一割了之，与A股的牛短熊长“合拍”。
倘若不是因为追随过往业绩优异的基金经理，对新基金的过度追捧其实是金融素养匮乏的典型表现。不管代销渠道的理财经理们如何推波助澜，要知道买没有任何历史业绩的基金，在成熟市场无论如何都是一件令人费解的事情。真要是看好接下来的市场，为什么不去选择过往历史业绩优秀的老基金呢？
同时，数百亿规模的单只基金操盘向来不是易事，过往的收益率统计也不乐观。据统计历史上30余只首发规模超百亿的爆款基金中，还有多只基金至今处于亏损状态，年化收益率超过10%的基金不足两位数。比如中邮核心成长，成立于2007年8月，截至去年底仍然亏损近40%。
考虑到当初爆款大部分还都进行了比例配售，每个投资者大约只能获得认购金额1/5的份额，投资者还因此减轻了损失。更具黑色幽默的是，统计显示越是优秀的爆款产品，其后规模缩水迹象更为明显；不少持有三年以上的基金仍在亏损，以致规模不断滑落，最高缩水八九成。
另外，同样是爆款并由明星基金经理操刀，但基金“命运”却不尽相同。根据笔者对近三年爆款的梳理，2018年初一日募集178亿的东方红睿玺在成立一年半后仍浮亏3.6%。2019年初火热行情下成立的部分爆款基金，同样在其后大多出现了不同程度亏损，损失最重者两月间净值缩水约16%。当然，之前市场上百亿以上权益类基金样本不多，本次火热行情下，爆款势必给样本池注入大量活水，对于它们接下来的走势，我们不妨拭目以待。
（文章来源：证券市场红周刊）