2022-05-09太平洋证券股份有限公司李瑶芝对久立特材进行研究并发布了研究报告《产品结构不断优化，募投项目投产提升综合竞争力》，本报告对久立特材给出买入评级，当前股价为15.16元。
久立特材(002318)
事件：公司发布2021年年报，实现营业收入59.74亿元，同比增长20.56%；归属上市公司股东净利润7.94亿元，同比增长2.92%；扣非净利润7.32亿元，同比增长10.94%；拟每10股派发现金红利4.00元（含税）。
公司发布2022年一季报，实现营业收入13.19亿元，同比增长2.32%；归属上市公司股东净利润1.94亿元，同比增长36.47%；
点评：
2021年公司业绩稳健。报告期内，公司克服出口退税取消，下半年限电政策影响，净利润增速为2.92%。2021年公司毛利率有所下降，毛利率/净利率分别为24.93%/13.43%，同比分别降低4.28/2.22个百分点。公司持续加大研发投入，布局高端装备制造及新材料领域，研发费用同比增长33.23%。2022Q1公司业绩好转。归母净利增速达36.47%，公司继续克服疫情和部分出口退税取消影响，保持稳定的发展态势；此外，永兴材料的投资收益增厚公司业绩。
精密管材项目投产，进一步提升综合竞争力。公司可转债募集资金投资项目之一“年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目”主体生产线于2021下半年顺利投入生产。有利于提高高端产品占比，提升市场竞争力，实现可持续发展。
公司龙头地位稳固，产品结构不断优化。公司已拥有年产13.5万吨工业用不锈钢管的生产能力，市占率多年居国内第一，行业龙头地位和规模优势显著。改善产品结构，公司研发替代进口产品，推动高端产品国产化，用于高端装备制造及新材料领域的高附加值、高技术含量的产品收入占营业收入的比重约为19%。
公司员工持股计划有助于激发企业活力。第二期员工持股计划持有的公司股票已全部顺利退出；在二级市场累计回购股份16,800,065股，占总股本1.72%，用于实施公司股权激励计划或员工持股计划，进一步激发企业活力。
投资建议：公司作为世界先进水平的不锈钢、耐蚀合金、高温合金无缝管等中高端材料供应商，有望对标全球高端特钢标的，公司具备低估值优势，有长期发展空间。预计2022-2024年EPS为1.02/1.18/1.32，对应PE为15.1/13.1/11.7。
风险提示：中高端特钢新材料需求大幅下降，原料价格大幅波动
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券郭皓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.1亿，根据现价换算的预测PE为14.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.02。证券之星估值分析工具显示，久立特材（002318）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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