世道变了。
8月16日盘后，半导体小龙头士兰微发布了2021上半年业绩报，上半年公司实现营收33.08亿元，同比增长94.05%；实现归母净利润为4.31亿元，同比增加1306.52%。
归母净利润的同比增长了13倍，但扣非净利润的增速更是惊人，扣非净利润为4.02亿元，同比增长了17998.07%。
而17日士兰微的股价却不像利润一样优秀，甚至有些惨烈，士兰微暴跌9.33%，收报57.64元/股。
所以利润暴增的士兰微是怎么了？
1 “芯片荒”的红利因为全球疫情的逐渐严峻，东南亚产业链走向崩溃，“芯片荒”的问题日益显现，而士兰微作为国内为数不多的IDM模式（设计与制造一体模式）的半导体企业，也进入了高景气的时期。
2021年上半年，受到国家政策拉动、“疫情经济”、消费升级和进口替代等多种因素的影响，国内的集成电路半导体行业进入了快速发展期。
士兰微受到“芯片荒”的推动，业绩暴增，其中母公司的的集成电路和分立器件产品销量较去年同期大幅度增长，产品毛利率提高至 23.94%；其中公司集成电路的营业收入为11.20亿元，较上年同期增长108.19%，多产品的利润大幅度增长。
据统计，2021年2月发布的不同圆片尺寸集成电路芯片制造企业的产能排名直接中，士兰微在6英寸及以下的芯片制造企业中，生产规模居全球第2位。
与此同时士兰集昕和士兰明芯两家子公司经营状况得到较大改善，2020年士兰微归母净利润同比增长365%，但受子公司研发费用多方面因素拖累，扣非净利润亏损了近2400万元，而目前子公司的情况有所扭转。
2021年上半年，子公司士兰集昕总计产出8吋芯片31.65万片，比上年同期增加33.43%，实现营业收入5.3亿元，较上年同期增加59.90%，产品毛利率大幅提高至18.35%。
而另一家子公司士兰明芯也扭转了去年受到疫情影响，销售收入下降的影响。2021上半年LED芯片生产线基本处于满负荷生产状态，产品综合毛利率提高至6.87%。
这样来看，士兰微吃到了疫情期间芯片荒的红利，业绩的爆发增长来的也名正言顺，为何资本市场的反应空前强烈？
2 奇妙的魔咒？最近，很多优秀板块的股票陷入了一个怪圈，业绩表现很不错，净利润都是成倍的增长，但是股价却一直往下拉。
有股民评价说“盈利再好的公司，只要被出看好的研报就必然大跌”。
看似有些玄妙，其实背后的逻辑很简单，证券公司看涨是基于基本面各方面因素，但是主力资金看的却是成长空间。机构、游资在低位进去拉了一波到高位就可以跑了，谁还管什么业绩不业绩呢？
仔细看看士兰微今年的走势，从今年2月4日到8月2日的半年内，股价飙升了214%，翻了足足三倍，期间市值更是逼近了千亿。
而今日，士兰微的主力资金（大单）流出11.32亿元；且时间线拉长看到近一个月内，士兰微遭到主力资金流出43.9亿元。
其实从8月初开始，风向就有些变了，三个月内暴利拉升了35%的半导体指数突然有些熄火。主力资金在8月3日当天大幅撤出，半导体板块当日合计净流出136亿元，其中国产芯片龙头遭到净流出15.6亿元，而士兰微也是遭到流出8.4亿元。
自此整个半导体板块都开始呈现了跌势，指数半个月来下挫了15%，且板块也是一片绿油油，个股下跌数超过9成，力合微跌超10%，华微电子跌停，圣邦股份、瑞芯微均跌超9%。
其实半导体本身就是一个周期性极强的一大板块，但此前由于受到全球资本市场的追捧，缺芯、涨价、疫情等因素拉长了上行周期，也刺激了市场更多的情绪。
而近期的这波大跌，还是由于此前呈现出来的无尽的“超级周期”被证伪了，国际投行摩根士丹利上周发布了一篇《Winter is coming》的报告，其中就表示，芯片行业正进入周期的后期阶段，即内存供过于求的阶段，存储设备制造商明年将面临艰难的定价环境。
且从各方面来看，芯片短缺导致的需求过大的现象已经开始减缓，供应也正在逐步赶上需求，因此价格上升趋势将从明年开始扭转向下，企业的利润增长也会同步放缓。
3 结语
虽然从长远来看，汽车、IoT、设备和材料是半导体行业的四大成长主线，而像士兰微这样有汽车芯片供给的企业肯定是具有成长属性的小龙头。
但就短期来看，半导体的风已经刮过了，士兰微的市盈率在今天暴跌了一波后也落到了161倍，市净率高达21倍，远远地处在了历史平均水平的高位，股价未来还将面临着一波回调。
而整个半导体板块亦是如此，暴涨的一股风刮过，短期内肯定面临着股价回撤的风险。这其中龙头股也许会受到重挫，但等待下一个周期到来，还能东山再起；而一些本来就是靠着概念涨起来的小标的，很可能就掩埋在周期的更替中了。
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