多重因素刺激下，科创50指数今日再度走强，上涨3.86％，创3月25日以来新高。从4月27日853.21点算起，累计涨幅近30％，进入技术性牛市。
在宽基ETF中，上周科创板ETF净申购最多，高达14.87亿元，其规模增加51.73亿元。
科创板上涨的三大原因
对于科创板大涨的原因，有分析人士称或与这3个因素有关:
1.相对于上证指数或深证成指，科创50指数去年8月以来累计最高跌幅超过45％，在所有重要指数里跌幅最大。
2.科创板将引入做市商制度，市场活跃度预期将提升。另外，近期有传闻称“科创板准入门槛将降至20万或10万元”。
3.科创板开市即将满3周年，迎来重要时间窗口。科创板于2019年7月22日开始，3年后，也就是今年7月，原始股东迎来大面积解禁。
招商证券最新观点：今年7月开始，科创板迎来3年解禁高峰，6月开始至年内解禁规模达到8444亿，从资本市场支持实体经济的角度来看，此时买入科创板，为科创企业的重要股东提供资金支持，能够达到支持科创支持实体经济的效果。
这逻辑着实难以理解，IPO上市后，公司已经完成了股权融资使命，在二级市场股票是交易属性。
“此时买入科创板，为科创企业的重要股东提供资金支持，能够达到支持科创支持实体经济的效果。”这是什么“神”逻辑？
2 浙商证券：科创牛市
浙商证券喊出科创迎来牛市，逻辑有5点：
1.次新股是牛股沃土
A股有一个被忽视的规律：无论是2013年至2015年，还是2019年至2021年，次新股往往是牛股沃土。底层逻辑在于，次新板块是各阶段产业更迭在权益市场的映射。科创板自2019年7月开板，正是一批映射中国先进制造崛起的次新股。
2.产业：鲜明时代感是内核
“无产业，不牛市”，展望十四五，以新能源、半导体、云计算、国防和生物医药为代表的制造业升级，是当前最具时代感的产业，科创板作为一批上市未满三年的次新股，恰好映射了中国制造业的升级崛起，这点正是夯实科创板牛市的底层逻辑。
3.盈利：增速快且估值触底
科创板产业分布的鲜明时代感，并逐步兑现到板块业绩上，结合Wind一致盈利预测，科创板22年和23年的盈利增速分别为64％、34％。就估值来看，4月26日是科创板最低点，彼时PE-TTM仅为30倍，接近2012年12月创业板的29倍。
4.基金：配置处在历史低位
截至2022年1季度，科创板占基金整体的配置比例约5.3％，接近2012年4季度的创业板。
随着科创板的产业配置价值显性化，参考创业板的配置路径，当前科创板较低的基金配置，也意味着后续较大的加仓空间。
5.似曾相识创业板：多维度
创业板自2009年10月推出，指数持续调整至2012年1月并于2012年12月二次探底后开启牛市。
科创板自2019年7月推出，指数持续调整至2022年5月，持续调整近3年后，当前PE-TTM同样接近2012年的创业板。对创业板和科创板归一化处理后，早期指数走势呈现出较强相似度。
“历史会重演，但不会简单重复”，这些现象背后有其合理性。创业板映射了十二五期间的互联网，而科创板映射了十四五时期的先进制造。
而民生证券则不同意这样的看法，民生证券喊出：科创板不是2012年的创业板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技，见顶了？
3 民生证券：科创板难以走牛
民生证券称部分投资者认为当下科创板已经具备了成为2012年创业板的潜力，我们不否认科创板估值上已大幅降低的事实。
但实际上，机构投资者在两个时点的认知层面是存在明显差异的：在2012~2015年创业板“牛市”期间，表现较好且占创业板权重比例较高的行业（除医药板块外），在2012年4季度并非主动偏股基金的重仓板块。
2012~2015年创业板牛市背后也是投资者挖掘新的产业趋势、在“新大陆”寻求“新共识”的过程。
对于科创板而言，民生证券发现：无论是当前科创板权重较高（自由流通市值占比较高）的板块、还是主动偏股基金持有较多的科创板行业，均对应当前主动偏股基金的重仓板块（除机械板块）。
当下投资者对于科创板的挖掘更多的是基于已有共识的延伸，而并非是对于新的产业趋势的挖掘。
综上，这家机构的核心观点：
当下科创板可能难以复刻2012年底的创业板块。更有可能是2021年1月的恒生科技股，基于一种短期共识，带来存量资金的腾挪效应，其高度和幅度是存疑的。
当下的科创板更多类似2021年初港股互联网巨头和消费类核心资产之间的相似与关联。对科创板的相对乐观假设是2021年1-2月的恒生科技股行情，基于某种“刻舟求剑”的共识带来的市场大幅波动，对投资者带来极高的交易考验。
真正历史级别的机会，往往会启动于不被共识认可的领域中。
4 科创50ETF
在前面的文章中，我们罗列了规模超2亿的科创50ETF：
（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）
科创板块最重要的指数是科创50指数，其最大权重是半导体，光伏和锂电池。
有个行业信息要引起重视，公开数据显示：占比1/3的半导体目前逐渐进入产业下行周期，科创板景气度出现较大分化。
毫无疑问，现在科技产业正是当红炸子鸡，但其产业逻辑也并非三言两句就能讲完。
在弯道超车的共识下，结构性行情此起彼伏，资金接力的背后充满变数。亢奋中保持一些理性，也是一种上策。
当下科创板是2012年的创业板？还是2021年1-2月的恒生科技？你怎么看？
本文源自ETF进化论