花旗发表研究报告，指周大福(1929.HK)去年度核心盈利、收入胜预期，主因内地批发表现强劲。经调整毛利较预期低，主因金价于下半年下跌，但部份被销售及行政开支下降抵销，核心经营溢利符预期。当中新增高毛利产品占比，和对三四线城市的涉透率都快于预期，料上半年可因去年低基数而持续有增长。
管理层预期内地批发毛利将回复正常化至27至28%，同时于今年在内地增设700间以上分店，当中75至80%会以特许经营模式处理。花旗上调周大福2022至23年度纯利预期分别13%及17%，目标价由12.5港元升至17港元，评级买入。
