今年3月以来，受国内局部地区疫情形势和国际局势变化等因素冲击，从而导致国内经济持续承压。但随着稳经济政策的不断加码，5月份经济终见企稳迹象。
最坏的时候可能已经过去
PMI指数是宏观经济领域绝佳的先导指标。从历史数据上看，PMI的变化方向与工业增加值环比的变化方向基本保持一致！
5月31日（周二），国家统计局公布了5月份PMI数据，5月份，制造业PMI为49.6%（环比+2.2%），非制造业PMI为47.8%（环比+5.9%），综合PMI为48.4%（环比+5.7%）。
数据上看，制造业PMI指数仍在荣枯线以下，但回升趋势明显，或表明经济下行压力最大的时候可能已经过去。
生产端，复工复产进程的逐渐推进带动PMI生产指数明显回升。本月生产指数环比大幅回升5.3个百分点至49.7%，目前水平已非常接近50%的荣枯线。
近期上海、北京等地疫情的好转以及政策支持下交通物流状况的修复，可能是带动工业生产明显回升的重要原因。随着疫情防控措施等级的降低和复工复产进程的继续推进，未来工业生产的继续修复可能是大概率事件。
需求端，本月新订单、新出口订单指数均有明显回升。新订单指数环比回升5.6个百分点至48.2%，新出口订单指数环比回升4.6个百分点至46.2%。
本土疫情冲击的好转和防控等级的降低可能也是本月国内需求回升的核心原因。随着需求端的逐渐修复，居民消费和出口状况可能会出现一定的边际好转。
值得注意的是，服务业景气度明显回升。疫情冲击影响减弱，本月非制造业PMI读数环比上行5.9个百分点至47.8%。其中服务业商务活动指数环比大幅上行。
之前服务业受疫情冲击影响较大，随着疫情防控形势的逐渐好转，服务业景气度明显有所回升。
市场认为，全国局部地区疫情已初步得到有效控制，为更好地实施逆周期调节的宏观经济政策提供了空间，预计扎实稳住经济一揽子政策措施，将助力经济进一步加快复苏，且6月份PMI也有望快速回升至扩张区间。
六月份复苏信心点
1、疫情好转
上海疫情继续好转，5月30日新增降至个位数，6月1日即将进入恢复常态进程的第三阶段，离全面复商复市不远了。此外，北京疫情情况也在好转。
整体来看，随着“常态化核酸检测”在大城市的普及化，这波奥密克戎疫情算是终于找到了克制办法。
市场信心在一点点恢复。
2、政策落地
上周十万人电视大会后，各地政府统一了共识，行政重心明显从防疫转向经济建设。
昨日，国务院发布《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，包括了六个方面33项具体政策措施及分工安排，政策完全落地。
其实5月中旬以来，经济数据已经有了好转迹象。
比如物流，5月26日与4.28~5.4这周相比，高速公路货车通行量回升了17.2%，邮政快递揽收增加20.1%。
比如汽车销量，根据乘联会数据，5月前三周全国乘用车市场零售销量为78万辆，同比下降16%。
虽然还是下跌的，但与4月相比，销量环比增长34%。随着6月各项政策的落地，回升的趋势是明朗的。
3、消费刺激
3-5月份由于疫情影响，线下快递物流受到了很大的打击。
4月我国规模以上快递企业业务单量同降11.9%，增速环降8.8pct。
疫情之下，本来是电商的红利期，没想到现实世界的魔幻，最终使得虚拟世界也步入了寒冬。
好消息是，疫情的最严重阶段终究是要过去了。复商复市+618电商节开启，将很大程度的刺激因疫情冷清了一年多的消费行业。