日前，长城汽车公布2021年第一季度财报，数据显示，长城汽车2021年第一季度实现营业总收入311.2亿元，同比增长150.6%；归属上市公司股东净利润为16.39亿元，与去年同期-6.5亿元相比，扭亏为盈。报告期内，公司毛利率环比下滑至15.1%，净利率为5.3%，同比增长10.5%。
财报公布后，或因业绩不达预期，多家大行下调其目标价。中金将其目标价调至30港元，下调14.3%，花旗将其目标价调至24.9港元，下调30%。此外，财报发布后，长城汽车当日H股开盘后出行大幅下跌，当日跌幅超过12%，报收21.35港元/股，港股市值蒸发近100亿。
业界人士分析认为，业绩不达预期的原因主要有三点。
1、芯片短缺、原材料涨价导致整车成本上涨。
报告显示，长城汽车单车平均成本提升了1-2k左右。
全球芯片供应紧张已经持续一段时间，此前就有多家芯片供应商宣布涨价。2020年12月，意法半导体通知今年1月起涨价；荷兰恩智浦半导体公司也在去年11月宣布涨价，称由于上游供应商提高了价格，公司不得不将这些成本转嫁给客户。
近期，国内微控制芯片厂商灵动微电子、瑞芯微先后宣布，自 4 月 1 日起对芯片产品价格进行不同程度的调涨。同时，瑞纳捷半导体、敏矽微电子、辉芒微电子等厂商也先后发布产品涨价通知函。
行业内预测，芯片短缺影响至第二季度仍旧存在，但影响相对有限。
除芯片外，汽车塑料件、钢结构件、轮胎等零部件普遍涨价，汽车所需的碳素钢、锰钢、硅锰钢、铬锰、铬钒、铬钼钢、铬锰钒、硼钢等钢材的价格近来也在上涨。
2、产品结构变化，新产品盈利能力不足。
长城汽车逐渐完善产品矩阵，先后推出“柠檬”“坦克”“咖啡智能”三大技术平台，并发布多款车型。
4月19日，长城汽车宣布“坦克品牌正式独立运营”，主攻SUV市场，并推出坦克700、坦克800两款车型，分别定位机甲系列的旗舰车型，坦克800定位商务豪华系列的旗舰车型。
上海车展中，欧拉品牌中欧拉闪电猫、欧拉大猫等车型亮相；长城皮卡也展出了全尺寸皮卡、火炮、旅装炮、越野炮等多款产品；哈弗品牌带来了哈弗X DOG、新概念车哈弗XY、哈弗大狗2.0T等车型；WEY摩卡也于车展开启预售。
数据显示，2021年长城汽车总销量33.88万辆，同比大涨125 %，与此同时，长城汽车积极开拓海外市场，海外累计销售28,810辆，同比大增115%。
具体来看，哈弗为22.27万辆，欧拉为3.07万辆，WEY为2.60万辆，长城皮卡为5.94万辆，哈弗品牌仍旧是支撑销量的主力军，其次便是定位女性用户的欧拉品牌。
欧拉品牌3月共销售新车13,049辆，同比大幅增长1038%，环比增长77.0%，1-3月累计销售30,683辆，同比增1035%。有报告指出，欧拉品牌盈利能力较弱，且随着成本的提高盈利能力持续降低。目前，欧拉整体平均单车盈利 0.48万元，环比下降24.87%。
3、产能下降导致单车分摊成本上升。
根据莱特定律来看，“产能每增长一倍、成本就下降15%”。但因芯片短缺，产能一时间难以提升，此前，坦克300就因供销不平衡而紧急“停线提产改造”。
目前，长城汽车第八家整车工厂泰州工厂已竣工投产，欧拉好猫是其首款投产车型，已正式进入批量生产阶段，此外，坦克300也于近日恢复接单，工厂升级完成，随着产能的提升、成本的下降，或有望带动第二季度的业绩增长。
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