虽然不能只看数据，但数据还是在投资中非常重要的。常用的市盈率，因为行业不同，ROE 不同，一刀切肯定不合适，这里我们用了一个市盈率的 5 年百分位，为什么要用 5 年呢？因为中国的股市，5 年差不多是一个牛熊周期，如果不到 1 年，因为时间太短意义不大，就显示空白，如果上市 1-5 年，就用最长的年份的数据。每个人心目中有不同的抱团股，这里还是统一用公募基金持有数量最大的 100 只股票。
我们先看一下这 100 只股票的整体情况，市值最大的贵州茅台，目前是 25375 亿市值，最小的航天电器，212 亿市值。平均市值 2896 亿，中位数 1425 亿，基本上都是大市值。也符合基金重仓股的特征，市值小了进不去出不来。要知道 A 股 4274 只股票的总市值的中位数只有 53.80 亿。
再看净资产收益率，最大的牧原股份 79.49%，最小的京东方 A 只有 0.50%，平均 19.80%，中位数 17.17%。100 只股票的净资产收益率全部都是正的，而且中位数 17.17% 远远高于 A 股的大部分股票，所有 A 股 4274 只股票的净资产收益率的中位数只有 7.74%，说明抱团股的质量非常高，抱团这些股票确实有它的理由。
再看市盈率，目前这 100 只抱团股的最高市盈率是上市不到 1 年的爱美客，高达 252.59，最低的中国建筑是 5.01。平均是 65.99，中位数是 53.25 倍，对比 4274 只股票的市盈率中位数才 36.81。显然是高了不少。
最后我们看看这个市盈率的 5 年百分位，最高的是最近刚刚创出历史新高的东方雨虹，99.69%，接近 5 年新高。本来我也持有，就是因为恐高卖了绝大部分。最低的金山办公才 0.30%，但不能光看这个相对值，因为即使这样，金山办公的市盈率还是高达 166.08，只能说明历史上 5 年里都是更高。100 只抱团股市盈率的 5 年百分位平均是 69.77%，中位数是 83.75%。而 4274 只 A 股的中位数才 46.67%。市盈率百分位小于 50% 的抱团股有中国平安、立讯精密、三一重工、东方财富、万科 A、中国太保、中信证券、顺丰控股、保利地产等 25 只，数量已经达到 1/4 了。
综合以上的数据，我的基本判断是：抱团股因为在全体 A 股中具有比较好的质量，所以市场给出比较高的市盈率估值也是正常的，抱团一定有抱团的理由。经过 2 个月的下跌，确实有不少抱团股的市盈率已经下跌了不少。而且随着一季度季报的公布，业绩良好的股票的估值会进一步下降。抱团股下跌的空间不会非常大了。但要指望像去年前年抱团股那样的上涨肯定也是不现实的。抱团股的百分位高了不一定就下跌，就像最高的东方雨虹因为有一季度业绩的支撑，同样分位点低了也不一定马上反弹。这些数据只是一个参考。但长期来看均值回归是大概率发生的事件。
作为机构来说，不太可能完全抛弃这些抱团股去买最近走势相对比较好的小盘股。主要还是这些股票不在基金池里，公募基金如此庞大的体量也无法进出。但作为个人来说，配置一部分正股是小盘股的可转债，确实是市场给我们小散的一个福利，至少比你直接去买这些正股的小盘股要安全的多。其中的理由我已经多次讲过，这里就不赘述了。