安源煤业集团股份有限公司（股票简称：安源煤业）是江西能源集团属下的重要能源企业，2002年7月在上海证券交易所正式挂牌上市。
安源煤业集团具有较强的区域位置优势、港口码头资源优势、煤电一体化优势和大股东支持优势，在江西省煤炭供需格局中拥有较为突出的地位。
我们还是专注于其财报，而不过多地来说其最近股票表现的情况，先看一张气泡图：
这是一张看着让人有点揪心的图，其中最大的气泡是在2013年前三季度，近些年来，安源煤业的发展确实不太顺利，营收波动较大。好在2021年前三季度，营收增长达到了55.7%，占据了图中最高的位置，只是净利润方面还是亏损的。
虽然在2013年前三季度就达到过126亿元的营收，但最近5年，安源煤业也是稳住了营收下降的不利因素，开始了连续五年的增长。只是净利润方面就没有这么乐观了，大部分年份还是亏损状态，只是亏损的金额不是很大。
一直表现一般的三季度，在2021年，还是迎来了不错的双增长，这也是其年度能够盈利的关键所在，毕竟煤的涨价，对火电企业来说是痛苦，对煤炭生产企业来说，就是“幸福”了。
看到其低至4.3%的毛利率，我们也能理解，“开源”不行，再怎么“节流”，也不容易把企业弄得赚钱。我们后面还要讲到其费用情况，可以说已经够省了，但有些费用还是无法省掉的，比如贷款的利息。
安源煤业的主营业务竟然是煤炭物流，这就是其毛利率极低的原因，物流业这几年确实非常困难，我们前天还说了能源船运方面就是这样。
让人难以接受的是2021年上半年，煤炭物流业的毛利率在本来就很低的情况下还在下滑。不过煤炭工业方面还不错，上半年毛利率已经提升至16.35%，正常情况下，这已经是一个可以保本的毛利水平了。
只是安源煤业的营收构成中，不赚钱的煤炭物流占比还在提升，从2020年上半年的70%，提升至了2021年上半年的81%；而毛利率上升的煤炭工业方面，占比却在下降，好在营收金额倒是下降不多。
这样不盈利的企业，资产负债表和偿债能力一般是比较成问题的。
不出意外的是，安源煤业的流动比率仅为0.53，速动比率也仅有0.38，这已经比较危险了。
我们也不去看其流动资产和负债的具体构成，记住必须续贷就行了，这种省内的核心企业，续贷一般没有大的问题。
除了流动有息负债以外，安源煤业还有长期有息负债，合计在37亿出头，这个负债规模虽然在A股中不算高，但是和其较少的净资产比起来，也不能说是很低了。就算续贷没有问题，但利息总还得要支出。
一直以来，安源煤业的财务费用就是第一大期间费用，前三季度几乎没有低于过1.5亿元，好在其销售费用和管理费用方面还是比较节省的。如果没有这些财务负担，其实安源煤业是不会长期亏损的。现在的主业几乎就只能支撑这些负债的利息了，这样经营下去，何时能轻装上阵，谁也不知道。
除了有息负债，当然还有欠供应商的欠款了，一年来，欠款上升了5.1亿元，和年初比更是上升了7.9亿元。也有客户欠安源煤业的款项和安源煤业预付给供应商的款项，合计数也在上升，但数额上还是要比应付的款项少一些。
安源煤业的现金流量表现还不错，虽然经营活动的净现金流也有三个期间为净流出，但近三个前三季度却为正，结合其是靠欠供应商的款项增长来实现的这种现金净流入，稳定性方面还是存在一定问题的。
每个前三季度都有上亿元的净投资需求，而就没有形成象样的新的营收增长点，这让人对其投资的质量还是比较担忧的。
以上就是对安源煤业的财报相关内容的简要解读，本以为火电行业亏损，煤炭行业得大赚才对。但从安源煤业身上还是没有看到这种情况，好在其年报已经预计要盈利，这对其投资者多少也是个安慰。
当然安源煤业并不能代表国内煤炭行业的普遍情况，我们空了再选两家来看看。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！