现代牧业：上半年业绩强劲增长，下半年将提质降本

中国经济新闻网讯（记者 张娜）8月24日，中国现代牧业控股有限公司（1117.HK）公布2020年中期业绩。该公司核心指标再创新高，盈利能力持续提升。销售收入28.28亿元，同比增长10%。现金EBITDA录得9.87亿元，同比增长14%。现代牧业现金流表现强劲，自由现金流大幅增至6.32亿元，同比增长80%。净利润录得2.26亿元，同比提升69%。

现代牧业行政总裁兼执行董事高丽娜表示，2020年初至今，新冠肺炎疫情肆虐全球，对社会、经济产生剧烈冲击，各行各业均面临着巨大挑战。在此环境背景下，现代牧业积极应对，通过自我变革、实现了牛群健康稳定增长、单产总产连续突破预期、成本持续下降，在奶价维持稳定的条件下，规模优势与内增效益进一步凸显，未来业绩可期。

运营效率稳步提升，持续降债成效显著

今年上半年，现代牧业的各项运营指标再创新高。上半年原奶总产量达75万吨，同比增长10%，得益于单产的稳定提升，淘牛率的持续下降及牛群规模的增长。

该公司成乳牛年化单产持续提高主要得益于优化奶牛基因、提高核心牛群占比、投资热应激改善设施、持续改善奶牛舒适度、提高牛群健康水平等举措。数据显示，2020年上半年该公司成乳牛年化单产达到了11.2吨（去年同期10.6吨），实现同比6%的增长，再创高峰。

与此同时,今年上半年该公司有序降债取得明显成效。资产负债率从2018年年底的接近60%下降至2020年上半年的51%。财务成本方面，上半年公司综合融资成本4.39%，较2019年综合融资成本4.88%减少0.49个百分点。随着有息负债的规模下降，以及融资成本的降低，公司的有息负债利息支出从去年同期的1.81亿元下降至2020年上半年的1.45亿元，同比减少20%。

不过，因春节后销售淡季和疫情等原因，该公司二三月的原奶价格受到影响。随着复工复产稳步推进，下游乳企疫情期间及时采取促销措施，节前渠道库存在今年四五月基本消化完毕，尤其是低线城市高端产品及白奶出现明显消费反弹，带动奶价触底回升，公司原奶价格自四月起快速反弹。今年上半年奶价维持稳定并较2019年同期略有增加，至3.87元/公斤。

内需循环扩大，奶牛场标准提升

自今年5月起，乳制品在内的消费品作为刚需，销售明显提升。2020年上半年中国的奶业保持了良好的发展态势，生鲜乳产量1,431万吨，同比增长7.9%。

疫情加速消费者对乳制品的消费升级，优质原奶需求提升，进一步促使行业加强对于奶源质量的规管。今年8月1日，中国奶业协会发布的《现代奶业评价奶牛场定级与评价》团体标准正式实施，这是现代奶业评价工作迈出的第一步，该标准对现代奶牛场进行了明确的定义，系统地规定了现代奶牛场全面评价的方式、方法和定级标准。该标准有利于现代牧业这种优质原奶供应商从市场中脱颖而出。

把握奶价上升周期的红利，现代牧业的经营策略优化为：适度增群、稳定增产、有序降债、提质降本。目前原奶紧缺仍将持续，未来奶量主要依靠规模牧场生产满足。规模牧场的行业壁垒高，进入难度大，在扩大内需循环的背景下，现代牧业将继续发挥行业龙头的优势。

高丽娜表示，今年是现代牧业成立15周年，上市10周年，公司的万头牧场从上市之初的11个扩展至现在的26个，成为全国乃至全球最大的奶牛存栏量企业。此外，成乳牛单产不断突破新高，成本不断突破新低。

展望未来，她表示，公司的降本增效仍存在空间。现代牧业将立足自身，提高单产、降低成本，提升内增效益及盈利水平；面向市场，将紧紧把握原奶周期，适度增群扩产，加强上下游协同，为消费者提供最具营养价值的牛奶，为公司股东创造最大的价值。