丟車保帥，8年虧20億的江鈴徹底退出重卡市場

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2021/05/15

進入重卡市場的8年，江鈴汽車虧了20個億。如今雖然重卡市場發展勢頭良好，但江鈴汽車已經再難經受這樣砸血本卻連本錢都折掉的“折騰”了。為了能夠減重前行，江鈴汽車掛牌重卡業務。

文丨劉鑫

編輯丨小叮噹

2021年5月8日，江鈴汽車發佈公告稱，江鈴汽車董事會批准以不低於764,069,207元人民幣的價格通過山西省產權交易市場有限責任公司公開掛牌方式出售全資子公司江鈴重型汽車有限公司（以下簡稱“江鈴重卡”）100%的股權，授權公司執委會審批股權轉讓等協議和交易具體操作事項，並提交公司股東大會批准；交易完成後江鈴汽車不再持有江鈴重汽的股權，這代表江鈴將徹底退出重卡市場。

目前，對於接手江鈴重汽的企業，業內有猜測是此前就有傳聞的沃爾沃集團，去年年底沃爾沃卡車中國區總裁董晨睿也曾表示沃爾沃卡車的本體化生產不會落後於競爭對手，2021年將正式宣佈。對於還未有本土化戰略的沃爾沃卡車而言，汽車行業分析師張翔認為江鈴重汽完整的廠房設施、生產資質有助於其快速進入中國市場。

不過截至目前沃爾沃集團並未有相關回應。江鈴汽車內部人士也表示，“需等到摘牌後才能正式公佈受讓方；江鈴重汽股權出售的掛牌條件符合相關規定，可以保證引入有實力的優質投資者，任何跨國沃爾沃卡車中國區總裁公司都有機會。”

實際上，關於欲轉讓江鈴重汽股權一事，江鈴汽車早就提前釋放了信號。去年8月，江鈴汽車以整車業務和發動機業務對江鈴重汽進行了劃分，劃分為江鈴重型汽車有限公司和太原江鈴動力有限責任公司；兩個月後，江鈴汽車掛牌出售江鈴動力60%的股權，最終以3.6億元的價格轉讓給雲內動力。

吃了沒有經驗的虧

創立於1968年的江鈴汽車有着悠久的造車歷史，其主業是商用車生產，主要是輕卡和皮卡。商用車是目前江鈴最主要的利潤來源，為了拓展商用車領域，2012年，江鈴汽車以2.7億元人民幣的價格收購了中國兵器裝備集團及中國長安汽車集團股份有限公司合計持有的太原長安重型汽車有限公司全部股權，進軍重卡業務；2013年成立了江鈴重型汽車有限公司。困囿於沒有做重卡的技術，江鈴後來又下了20多個億的血本購買了福特的發動機、駕駛室、底盤，意圖盤活自家重卡的生產製造。

2013年，滿懷壯志雄心的江鈴汽車表示最終將建成年產10萬輛重型載貨車、10萬台發動機的大型重卡企業，達產後主營業務將超過200億元。江鈴汽車內部人士表示，“彼時進入重卡市場，是想實現商用車全覆蓋。”後來江鈴重汽在2017年發佈首款重卡“威龍”時，立下了2020年產銷超2萬輛，衝擊重卡行業前五的宏大目標。

然而江鈴還是吃了沒有經驗的虧。在中國窄體牽引車不好賣，2017年首款重卡“威龍”上市，剛開始推出的就是2.3米的窄體牽引車，用輕卡的經驗來做重卡，江鈴汽車又狠狠地跌了一跤。一年後才推出2.5米的寬體車型，雖然“威龍”產品力很好，但因為江鈴做重卡年限短知名度低使得消費者處於觀望狀態，加上江鈴重卡的網點太少，所以江鈴重卡銷量很低，持續虧損，8年時間內累計虧損達到20億。

江鈴汽車剝離重卡業務屬實是沒有辦法的辦法。數據顯示，2020年10月江鈴汽車將江鈴重汽和其他類型卡車合併，10月後江鈴重汽暫無詳細的銷量數據，2020年前三季度江鈴重汽的銷量為1347輛，9月單月銷量81輛，不足百輛。

眼下的江鈴重汽已經身處資不抵債的狀態。據江鈴股份2020年財報顯示，2020年年度，江鈴重汽僅在2020年度營業收入6.98億，營業利潤約為-3.88億元，淨利潤約為-5.22億元，而江鈴汽車同年淨利潤約為5.5億。一番對比之下，江鈴重汽顯然拖了江鈴汽車的利潤狀況的後腿，是江鈴汽車不能承受之重。

從財務表現方面看，江鈴重汽近年來處於虧損狀態。2019年江鈴重汽虧損3.04億元，2020年江鈴重汽虧損5.22億元，負債12.7億元，總資產7.99億元；今年1月江鈴重汽虧損1214萬元，負債782萬元。業內認為高負債率或是江鈴汽車剝離重卡業務的根源。

棄重卡減重前行

在2021年1月，江鈴汽車向江鈴重汽增資11.42億元人民幣，增資完成後江鈴重汽註冊資本增加至1,323,793,174元人民幣，這似乎與江鈴汽車現在放棄重卡業務背道而馳。

江鈴汽車早在披露增資江鈴重汽時就曾表示，主要是通過增資的方式降低江鈴重汽的資產負債率，便於江鈴重汽進行業務重組。至於分離出的太原江鈴動力有限責任公司，據江鈴汽車此前公告，江鈴汽車已出售該公司60%股權給雲南雲內動力集團有限公司。據江鈴汽車方面透露，儘管江鈴汽車保留在太原江鈴動力有限責任公司40%股權，但實際上經營權交給了雲內，只做財務投資。

張翔認為，“江鈴重汽市場佔有率低，資產負債率很高，達到了資不抵債的狀態，江鈴汽車剝離重卡業務某種程度上屬於剝離‘不良資產’，可減輕資產負債。”

“近年來，江鈴重汽很少有自己原創型的產品出現，基本是靠拿來借鑑主義和引進主義，這對於企業發展而言危險係數很高。”關於江鈴汽車為何越來越激不起水花，中國汽車流通協會商用車專業委員會秘書長鍾渭平表示，“另外，江鈴重汽的財務狀況也並不良好，資金有限、技術有限、人才有限。”

江鈴重卡“一地”的失敗並不能證明重卡市場“一國”的失敗。2020年國內重卡銷量約為162.3萬輛，同比增長38%，今年第一季度重卡銷售23.0萬輛，同比增長91.7%。

雖然近年來重卡市場發展勢頭良好，然而重卡市場的光明不代表江鈴重卡的美好，江鈴重卡即便甩掉最重的虧損包袱江鈴重卡，依舊是阻力重重。

在商用車領域，雖然江鈴汽車最新披露的4月產銷數據顯示，江鈴汽車的輕客、輕卡還是皮卡都呈現增勢，但亮眼的數據之下，也處處彰顯着明顯的“軟肋”。一方面市場競爭隨着2020年外資商用車股比限制的取消將會加劇，另一方面國內商用車銷量逐年上漲，眾多汽車如沃爾沃、戴姆勒以及韓國現代都陸續宣佈進入國內商用車市場，在未來與江鈴正面交鋒的外資競爭者只會更多。

在乘用車領域，江鈴汽車沒有給力的品牌，只有合資板塊的福特領界、撼路者以及自主品牌的江鈴馭勝三款SUV車型在售，今年2月，領界銷量1003輛，撼路者的銷量僅43輛。而在另一邊，新能源車領域也無風也無浪。2020年江鈴汽車新能源客車、新能源乘用車及皮卡以及新能源貨車產量為558輛，銷量為542輛，銷售收入只有9371萬元。

不具名證券分析師對車媒表示，江鈴汽車拋掉重卡掛牌雖會帶來資產減值，但專注現有優勢業務，有機會做到20億淨利潤，300多億市值，會吸引很多做長期投資的人，“投資不看規模，大家追求回報，淨資產收益率，持續帶來穩定現金流，這是江鈴以前犯的非常嚴重的多元化錯誤，盲目擴大資產規模，資產效率掉的很快，盈利掉的也很多。”

雖然拋卻了重卡市場減重前行，但江鈴汽車還有如競爭加劇、商用車領域無明星產品之類的短板，未來的江鈴汽車仍是負重前行。

｜劉鑫｜

傲不可長，欲不可縱，志不可滿，樂不可極

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