美原油首次降為負值 為何會出現負油價？對A股影響幾何？

外匯天眼APP訊 : 當地時間週一（4月20日），投資者再次見證了歷史。WTI原油期貨5月合約暴跌約300%，收於每桶-37.63美元，歷史首次跌入負值，盤中最低報每桶-40.32美元。

為此，特朗普緊急喊話稱油價下跌是短期的，油價反映了金融方面的問題，並非原油局勢。同時，特朗普宣佈將利用當下國際油價暴跌的時機購入7500萬桶原油，以加強美國石油戰略儲備。

分析人士稱，紐約油價暴跌主要受美國石油市場供應嚴重過剩、合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產等因素影響。

為何會出現“負油價”？

美油之所以跌至負數。市場人士認為，與WTI原油5月合約交割日的臨近有關。根據芝商所消息，5月合約將在當地時間4月21日(北京時間22日凌晨02：30)進行交割。多數經紀商會在4月16日-20日展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，價格大跌。

紐交所交易員表示，期貨合約移倉換月，儲油設施幾乎用盡是20日市場崩盤的主要原因，未來提振油價的唯一出路是經濟復甦。

前海開源基金楊德龍表示，美油期貨暴跌306%首次收於負，其實主要原因還是需求不振帶來的下跌。不過，他表示，原油價格出現這麼大的下跌是不會長久的，因為已經遠低於石油生產成本的，但是過程可能會比較痛苦，可能在低位維持很長一段時間。而期貨本身就有槓桿，所以如果是在石油期貨上抄底有可能就已經爆倉了。從前段時間的20多美元跌到11美元，足夠讓很多做石油期貨的人出現爆倉，這就再次體現出對期貨衍生品抄底的風險是比較大的，因為一旦抄錯底，可能就會造成爆倉。

摩根士丹利分析師稱，WTI原油期貨史無前例地跌破零水平，是因為缺乏有能力在俄克拉荷馬州庫欣地區存儲石油的市場參與者。5月交割的WTI原油期貨合約將在週二交易結束後到期，合約持有人可能被迫於5月份在俄克拉荷馬州庫欣儲油中心接受實物交割。原油期貨市場參與者急於在到期之前拋售合約，但是缺乏有儲油能力的參與者，買盤枯竭。

專 家指出，美油的暴跌與其合約設計有關，美國市場已出現罕見的“空逼多”情況。在新冠疫情影響下，國際原油市場遭遇前所未有的衝擊。市場何時回暖，關鍵要看需求何時恢復。這仍存在很大不確定性。

此外，高盛警告稱，5月WTI原油期貨可能有“潛在的進一步麻煩”；接下來WTI原油6月合約將面臨“下行壓力”。

對黃金來説是利好消息

北京時間21日凌晨，黃金期貨週一小幅收高，重新回到每盎司1700美元上方。美元早盤漲勢減弱以及原油價格暴跌，風險偏好出現減弱的跡象，為貴金屬提供了走高的推動力。

Kitco.com的高級分析師吉姆·懷科夫表示，金價受益於油價的大幅下跌。

他表示，在市場急需原油價格下跌的情況下，從另一方面滿足了投資者對於避險需求的預期；但是原油價格下跌也表明，大宗商品可能會面臨一些壓力。另外由於投資者對企業季度業績預期疲軟也對避險資產帶來一定的提振。此前華爾街預計，即將於本週公佈業績的標準普爾500指數成份股中，預計財務業績將是自2009年底以來最差的一年。

有分析師表示，目前油價大幅下跌對金價有利。在全球範圍內，油價下跌與債券收益率和利率暴跌密切相關。這提高了無息黃金的價值，也表明各國央行必須繼續刺激經濟，向金融體系注入大量資金，這對黃金來説也是利好消息。

技術派也認為，黃金在日線、周線和月線圖上，黃金價格均處於上漲趨勢中，看漲黃金的投資者擁有整體的短期技術優勢。多頭的下一個上行目標是6月期貨收於1800.00美元堅實阻力上方。空頭的下一個近期下跌目標是將期貨價格推低至1650.00美元堅實技術支撐位之下。

A股或走出獨立行情

楊德龍表示，總體來看，A股和全球股市的相關性並不強，過去10年A股和全球主要資本市場的相關性非常低。國外一個投行的測算可能只有0.2%，這樣的話，A股市場在後期走勢有可能會走出獨立行情。不過，他表示，在全球經濟形勢明朗之前的A股市場可能還是會一波三折，而不是説出現大幅上升，市場的這種震盪的走勢依然是比較明顯的。

灃京資本表示，從風險溢價和相對價值的角度來看，A股處於重要的底部區域，儘管盈利層面的結構性變化仍有待觀察，流動性對資產價格的積極影響已形成趨勢，需在底部區域保持耐心。該機構提醒，中期仍需對海外市場的風險保持警惕。