天陽宏業IPO：應收賬款高達7億，佔營業收入超70%，現金流量淨額持續為負，募集資金一半以上用來償還貸款且存在多起司法案件

近日，天陽宏業科技股份有限公司在證監會網站披露，公司擬在創業板發行不超過5620.00萬股，發行後總股份不超過22468.20萬股，保薦機構為光大證券。

公司是一家金融業 IT 解決方案及服務提供商，主要向以銀行為主的金融機 構提供 IT 解決方案、諮詢服務、專業測試服務、運維服務和系統集成服務。按 照服務內容的不同，公司主營業務包括技術開發、技術服務、諮詢服務和系統 集成類四大類別。

翻閲天陽宏業招股説明書，和訊網發現，公司對電網公司依賴程度較高，毛利率持續下降,議價能力較弱，應收賬款持續增加，股權結構分散涉嫌突擊入股等問題。

一、應收賬款高達7億，佔營業收入超70%。

報告期各期末，公司應收賬款賬面淨額分別為 46,730.53 萬元、60,421.21 萬 元和 73,655.44 萬元，佔各期末流動資產總額的比例分別為 58.39%、72.59%和 67.71%，佔營業收入比例分別為77.10%、77.28%和69.35%。報告期各期末，公 司 1 年以內賬齡應收賬款餘額佔比分別為 76.31%、78.24%和 80.00%，應收賬款 餘額主要為當年確認收入而對應產生的應收賬款。

如果該類客户信用狀況發生重大不利變 化，或公司業務規模增長速度超過自身能力範圍，將對公司應收賬款的回收產 生重大影響。

二、現金流量淨額持續為負

報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-15,246.91 萬元、 -4,486.87 萬元和-2,083.83 萬元，均為負數。出現該種情況的主要原因為：①公司主營業務收入主要來源於金融業 IT 解決方案、諮詢、專業測試和運維服務， 該類業務通常具有項目金額大、工期長、付款時間長等特點，且其主要經營成 本為人員薪酬，公司需按月支付業務相關人員薪酬，隨着實施項目的增加，公 司墊付營運資金數量隨之不斷增加；②銀行類金融機構等客户的驗收和付款一般都實施嚴格的審批管理制度，審核程序複雜，付款審批週期長，回款緩慢， 應收賬款的整體增幅超過了收入增幅，導致公司大量的營運資金在項目實施過 程中被佔用。如果在業務迅速擴張的情況下，公司無法及時補充流動資金和加 快應收賬款按時回款，不能確保營運資金運用的合理性和安全性，公司將面臨 營運資金短缺的風險。

三、存在多起司法案件

公司連年存在多起司法案件，基本為合同糾紛，且均為被告人，公司在合同執行及後續維護方面是否做到應有的責任，對於公司的品牌和公知形象受到嚴重質疑。

四、募集資金一半以上用來償還貸款

本次募集資金6.21億元，其中3.3億元用於補充流動資金及償還銀行貸款，2.1億元用於新一代銀行業IT 解決方案建設項目，0.62億元用於產業鏈金融綜合服務平台升級項目，0.19億元用於研發中心升級項目。