佳兆業集團於2021年3月25日盤後披露了2020年財報。公告顯示，公司2020年實現營收557.70億元，同比增長16.1%；實現歸母淨利潤54.47億元，同比增長18.6%。公司毛利率整體保持穩定，2020年約為28.5%。
截至2020年末，佳兆業集團累計擁有土地儲備28.8百萬平方米，其中大灣區佔比達到55%。較為充裕且優質的土儲有助於公司未來業績穩定增長。
2020年，佳兆業集團成功實現降杆杆，實現兩條紅線達標，淨資產負債比率（借款總額減現金及現金等價物再除以權益總額）下降至97.9%、現金短債比（現金及現金等價物除以短期借款）增加至1.56倍。值得一提的是，公司期末剔除預收賬款的資產負債率（總負債減去預收賬款除以總資產減去預收賬款）為70.3%，與70%的監管目標已十分接近。
截至2020年末。佳兆業集團賬上擁有現金及銀行存款471.13億元，同比增長27.4%。公司計劃派發末期股息每股12.0港仙。疊加2020年中期的股息3.0港仙，公司全年累計股息達到15.0港仙每股，同比增長15.38%。
業績創歷史新高 毛利率保持平穩
佳兆業集團成立於1999年，十年後的2009年成功在港交所上市。翻查公司最近五年的業績表現發現，公司營收、利潤均呈穩健增長趨勢。數據顯示，公司營業收入從2016年177.72億元上升至2020年557.70億元，年均複合增速達到33.10%。其中，公司2020年實現營收同比增長16.1%，歸母淨利潤同比增長18.6%至54.47億元。
佳兆業集團2020年利潤增速快於營收增速主要受益於毛利率保持穩定、其他收益及虧損淨額減少、費用下降等因素。財報顯示，佳兆業集團2020年的毛利率為28.5%，保持在近年來較高水平，這在2020年多家中大型房企出現毛利率驟減、資產減持的背景下較為難得。
佳兆業集團2020年產生的其他收益及虧損淨額為3.35億元，相比2019年同期虧損14.94億元大幅好轉。主要費用中，公司2020年產生銷售及市場推廣成本20.17億元、行政開支成本37.30億元，同比分別增長1.06%和11.32%，均小於同期的營收增速。
截至2020年末，佳兆業集團擁有合同負債497.06億元，同比增長26.19%。隨着未來項目交付，這些合同負債金額將逐步確認為公司營收，這在很大程度上鎖定了公司未來的業績增長。
銷售持續增長，行業排名提升
佳兆業集團業績增長受益於過去幾年合約銷售額的上升。數據顯示，公司合約銷售額由2016年298億元上升至2019年881億元。2020年，儘管有疫情的影響，公司仍然實現合約銷售額穩健增長。
公告顯示，公司2020年合約銷售額同比增長21.3%至1069億元；實現合約銷售建築面積616萬平方米，同比增長32.8%。根據第三方研究機構克爾瑞的統計，按照合約銷售權益金額計算，公司排名全行業第24位，相比2019年上升3位。
佳兆業集團2020年合約銷售增長超過行業整體增速的2倍。根據國家統計局數據，2020年全國商品房銷售額為17.36萬億元，同比增長8.7%；商品房銷售面積為17.61萬平方米，同比增長2.6%。
按照銷售區域劃分，佳兆業集團2020年合約銷售額中約58.54%來自於粵港澳大灣區。其次為長三角地區，佔比也達到了17.31%。環渤海、西部、中部地區則分別佔比10.46%、9.36%和4.33%。
進入2021年以來，佳兆業集團合約銷售維持快速增長趨勢。公告顯示，公司2021年1月和2月分別實現合約銷售82.54億元和92.15億元，同比分別增長99.5%和259.5%。據瞭解，佳兆業地產2021年可售貨值為1912億元，這為公司今年銷售增長提供了重要保障。
土地儲備充足 城市更新領域優勢顯著
佳兆業集團通過合作開發、招拍掛、收併購以及城市更新等多種方式補充土地儲備。公司2020年新獲取土地47塊，應占計容建築面積約5.65百萬平方米，土地收購權益代價為471.14億元。按照收購土地權益代價測算，一線城市獲得的土儲約佔全年新增土儲的49%；按照應占建築面積劃分，大灣區新增土儲佔整體新增土儲的63%。
拉長時間來看，佳兆業集團的土地儲備呈穩步增長趨勢。截至2020年末，佳兆業集團在全國51個城市累計擁有217個房地產項目，總土地儲備為28.8百萬平方米。在這些土地儲備中，大灣區土儲約15.9百萬平方米，佔比55%。其中，深圳、廣州的土儲又達到大灣區總土儲的36%。較為充足且優質的土儲可以支撐佳兆業集團未來幾年的發展，也有利於其持續踐行降槓桿戰略併為應對市場環境變化提供足夠的騰挪空間
在獲取土地儲備過程中，佳兆業集團的其中一個優勢是城市更新方面的深厚積累。研究佳兆業集團的發展歷史可以發現，公司早在1999年便通過成功改造深圳爛尾樓“桂芳園”，奠定了其在城市更新領域的行業地位。2021年3月舉辦的“2021中國房地產百強企業研究成果發佈會”上，佳兆業集團連續三年獲得“中國房地產城市更新優秀企業”第1名。
展望未來房地產行業的發展，伴隨增速放緩、進入門檻提高，房企要想取得超越行業的增長，需要在拿地、產品開發等方面形成獨特的競爭優勢。城市更新項目運作有利於佳兆業集團低成本拿地，提升經營利潤。
此外，政策層面也有利佳兆業集團城市更新項目的發展。2021年政府報告在關於“全面推進鄉村振興，完善新型城鎮化戰略”的部分中指出：發展壯大城市羣和都市圈，推進以縣城為重要載體的城鎮化建設，實施城市更新行動，完善住房市場體系和住房保障體系，提升城鎮化發展質量。這是城市更新首次寫入政府工作報告，該領域未來或迎來更大發展。此外，深圳、廣州等大灣區城市2020年也出台了相關政策支持城市更新發展。
截至目前，佳兆業集團城市更新項目儲備覆蓋深圳、廣州、中山、珠海、上海等城市，涉及舊工廠、爛尾樓、舊城鎮等領域。2020年，公司成功轉化位於香港、深圳、廣州等城市在內的9個城市更新項目，轉化建築面積約1.8百萬平方米，轉化貨值640億元。按照2020年新增土地的權益代價測算，佳兆業集團當年通過城市更新供應的土地佔比已達到29%。
兩條紅線達標 賬上現金較為充足
2020年8月，央行、住建部共同在北京召開重點房地產企業座談會，首次提出了“三道紅線”的管理理念，意在對房地產企業的融資進行進一步的標準化管理，在預防行業系統性風險的同時，為“房住不炒”的管理目標搭建有效的落地路徑。“三道紅線”具體指：（1）剔除預收款的資產負債率不得大於70%；（2）淨負債率不得大於100%；（3）現金短債比不得小於1倍。同時，根據企業三道紅線的觸發情況，將房地產企業劃分為“紅、橙、黃、綠”四檔位，針對差異化檔位的企業，對其後續融資進行要求。
佳兆業集團在2020年成功實施去槓桿，實現兩條紅線達標，另一條接近達標。公告顯示，公司截至2020年末的淨資產負債比率下降至97.9%、現金短債比增加至1.56倍，均已達到監管要求。此外，公司剔除預收賬款的資產負債率為70.3%，相較2019年同期減少5.6個百分點，且已接近70%的監管目標。
2020年，佳兆業集團還通過多種渠道融資，實現債務結構優化、融資成本下降。公告顯示，公司2020年成功發行包括ABS、ABN在內的資產支持專項計劃共26億元。全年境外新增借款融資成本同比下降逾200個基點。
截至2020年末，佳兆業集團賬上擁有現金及銀行存款471.13億元，同比增長27.4%；速動比率、流動比率分別為2.0倍和1.8倍，短期償債壓力較小。佳兆業集團計劃派發末期股息每股12.0港仙，2020年整體派息額度增加至每股15.0港仙，相比2019年增長15.38%。