來源：上海證券報
融資客平倉預警突然增多？券商這麼説……
近日有報道稱，有券商兩融平倉預警客户數突然大幅增加，引發了市場對兩融風險的關注。
記者採訪了多家券商發現，多數並未出現兩融平倉預警客户數量大增的情況。部分券商表示需要追加保證金的兩融客户數量有所增加，但也只是非常個別的現象，總體上並未出現急增的情況。
業內人士表示，近年來兩融業務風險控制措施更加市場化，整體風險可控。兩融標的在市值、流動性上的分佈是相對合理的，即便出現市場近期的所謂“抱團行情”，從市場的整體交易量分佈來看，兩融標的分佈曲線較為合理。
融資客遭平倉並不普遍
上海一家中型券商營業部經理表示，近兩週確實有一些客户接近平倉預警線，並且從客户的持倉情況來看，持有的幾隻個股幾乎都是偏中小市值的。“這一兩個月以來，他融資賬户裏持倉的個股整體都在下跌，主要是醫藥行業的一些中小票，從去年七月以來一直回調。”
但該名客户對反彈抱有希望。“客户認為自己持倉的股票基本面並不差，只是沒跟上現在的市場風格，他覺得中小盤可能還會迎來機會，所以繼續追加了保證金，我們也就沒有平倉。”該營業部負責人透露，該名客户的融資倉位非常高，逼近上限。
華南一家中型券商業務人員表示，相較以往而言，需要追加保證金的兩融客户數量有所增加，但並不普遍。融資融券業務具有槓桿交易的特點，投資者需充分認識槓桿交易既能放大收益，也能放大損失，要謹慎參與融資融券業務。
從記者採訪的大部分券商來看，多數並未出現兩融平倉預警客户數量大增的情況。“我認為這是個別案例，可能是客户正好踩雷一字跌停的個股，或者個股短期內跌幅比較大，反正我們營業部目前沒有這種客户。”蘇州證券一營業部經理表示。
兩融餘額站上1.7萬億
上海一家C型營業部人士向記者表示，這段時間前來諮詢兩融業務的投資者明顯增多，還有一些很久沒使用過兩融賬户的老客户也前來諮詢具體操作。
在開户數量猛增的同時，融資融券餘額也快速增長。
Wind數據顯示，1月21日，A股兩融餘額突破1.7萬億，創下2015年7月以來新高，並且之後連續三天站上1.7萬億關口。截至1月25日，滬深兩融餘額為17156.53億元。
根據Wind數據統計，今年以來截至1月26日，在28個申萬一級行業中，電子行業最受融資客青睞，融資淨買入額為142.98億元，其次是非銀金融、電氣設備、有色金屬和醫藥生物行業。
個股方面，融資淨買入額居首的是中國平安，為67.29億元；其次是隆基股份、TCL科技、比亞迪、京東方A、中遠海控、中航西飛、科大訊飛、天齊鋰業、中國中免。
粵開證券研究院高級策略分析師李興接受記者採訪時表示，兩融餘額持續增長主要受到A股走勢向好的影響。但由於抱團現象存在，A股近期頻繁出現“指數漲、個股跌”的情況，也導致部分兩融投資者有所虧損。
李興認為，雖然兩融絕對規模創下2015年7月以來新高，但從相對比例來看，目前兩融餘額佔A股流通市值比例在2.5%左右，遠低於2015年7月4.6%以上的水平，甚至低於2016年3月的數據，較去年同期也僅上漲了0.4個百分點左右，所以從相對比例來看，兩融規模還有較大增長空間。
普遍增加集中度控制指標
多位受訪人士向記者表示，在當前行情下，即使餘額持續攀升，但兩融的整體風險依然可控。
“整體來看，目前我們的融資融券客户維持擔保比例遠高於平倉線，風險總體可控。目前已做好迎接市場波動的準備，包括對兩融客户重點關注，維護證券交易系統穩定，做好投資者教育等工作。”某大型券商信用業務部門人士表示。
一位業內資深人士介紹，近年來兩融業務風險控制措施更加市場化，行業普遍增加集中度控制指標，信用賬户內需有多隻持倉。在市場出現結構性的流動性變化時，集中度的控制增強了賬户的風險抵禦能力。
此外，兩融標的證券是按照流動性、市值等擇優選擇，兩融標的在市值、流動性上的分佈是相對合理的，即便近期出現“抱團行情”，從市場的整體交易量分佈來看，兩融標的分佈曲線較為合理（在整個分佈曲線的中部）。
此外，從券商角度來看，兩融業務佔比總體仍然較低。根據證券業協會統計數據，2020年前三季度券商利息淨收入445.60億元，佔總收入比重為13%。近期多家券商通過增資擴股等方式擴充資本規模，部分資金也流入兩融市場，大力發展兩融業務同時加強風控成為券商的共識。
粵開證券研究院副院長康崇利認為，券商可以從多方面加強對兩融的管理，包括：加強融資融券賬户實名制審核、信用資質審核，結合大數據與金融科技及時預估信用風險，做好信用違約事件緊急處理預案等。