天風證券：國際醫學(000516.SZ)依託三甲平台優勢，賦能康復專科發展，目標價27.37元，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，國際醫學（000516.SZ）依託三甲平台優勢，賦能康復專科發展。預測公司2021-2023年營業收入分別為36.80、56.65、71.48億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為1.24、2.96、4.42億元（未考慮股權激勵費用）；EPS分別為0.05、0.13和0.19元。目前同類公司2021年對應平均PS為25.85倍，給予公司2021年PS為16.93倍，目標價27.37元，維持“買入”評級。

天風證券指出，2020年公司實現收入16.07億元，其中高新醫院實現收入7.99億元，國際醫學中心醫院快速發展，2020年實現收入7.21億元。

天風證券主要觀點如下：

深耕二十餘年聚焦主業，康復專科體系實現全覆蓋

國際醫學擁有超過20年的醫療服務管理經驗，已發展成為擁有西安國際醫學中心醫院、西安國際醫學高新醫院、西安國際醫學商洛醫院三大綜合醫療院區的醫療服務集團。公司旗下各醫院康復專科體系建設完備，西安國際醫學高新醫院建有神經內一科和骨五科，國際醫學中心醫院的康復醫院下設兒童康復科、神經康復科、心肺康復科、運動康復科及康復評定治療部等專業康復科室，商洛國際醫學中心醫院康復醫學科的康復中心是重點發展科室，此外還有在建的西安國際康復醫學中心提供更加全面的各專科的康復醫療服務。

康復行業潛在需求巨大，政策加持市場規模持續提升

人口老齡化的加速、慢性病人口數量的增加、居民康復意識的增強以及國家對殘疾人康復需求的重視與財政支持是推動康復需求持續增長的重要因素。畢馬威預計2021年達到1032億元。近年來多部門陸續出台政策支持康復醫療事業快速發展。2021年6月國家衞健委等八部門發佈《關於印發加快推進康復醫療工作發展意見的通知》，進一步明確康復醫療發展思路和方向。

國際醫學旗下醫院康復學科實力不俗

康復醫院是西安國際醫學中心的重點專科醫院。西安高新醫院康復醫學科是“國家臨牀重點專科建設項目”“陝西省優勢專科”，目前已形成神經康復專科。西安國際康復醫學中心一期規劃建築面積42.5萬平方米，最大牀位3600張。國際醫學康復學科不斷完善人才梯隊，引入包括朱一平院長、張正湘副院長、李鑫銘主任等眾多康復領域專家加盟，使得國際醫學康復體系得以快速發展。

三大院區齊發力，業務高速發展

2020年公司實現收入16.07億元，其中高新醫院實現收入7.99億元，國際醫學中心醫院快速發展，2020年實現收入7.21億元。目前商洛醫院新院區1800張牀位已投入運營，3600張牀位的康復醫院正穩步推進建設中。

風險提示：牀位爬坡速度低於預期；醫院運營前期資本開支較大；醫保支付政策變動；新業務發展不及預期；JCI認證未能續評