智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，一心堂(002727.SZ)作為連鎖藥店龍頭，整體估值低於市場同類公司，性價比較高，未來隨着省外業務的逐步擴張及內部管理效率的提高，基本面有望穩健增長，看好公司長期發展空間，維持今明年盈利預測9.95/12.47億元，評級維持“買入”。
天風證券主要觀點如下：
業績符合預期，歸母淨利潤高速增長
公司發佈2021上半年業績快報，實現營收67.02億元，同比增長11.16%;實現歸母淨利潤5.24億元，同比增長25.82%;實現扣非歸母淨利潤5.12億元，同比增長28.15%，其中包括股權激勵費用2361.08萬元。業務利潤高增長主要得益於上半年營銷活動減少及一系列降本增效舉措，隨着公司股權激勵的不斷完善，內部管理效率有望持續提升，預計全年整體業績增長勢頭有望延續。
門店擴張超預期，省外市場打開發展空間
截止至2021H1，公司共擁有直營連鎖門店8053家，較2020年底淨增門店848家，同比及環比分別增長103.36%/62.45%。公司持續發力異地擴張，2021年以來陸續在山西、河南、四川等省份開展門店收購，近期收購四川本草堂，進一步加強了川渝地區的品牌及規模效應，加盟門店數量接近1500家，省外市場逐步打開發展空間。
“雙通道”促進處方外流，藥店龍頭髮展可期
門診統籌基金延伸至定點藥房為連鎖藥店提供了有力的支付保障，有助於銷售額及單店產出的提升，公司目前統籌支付藥店數量佔比超過10%，其中雲南省外門店佔比較高;“雙通道”政策的實施將藥品從“先進醫院，後進醫保”變為“先進醫保，再進醫院”，進一步加速處方外流。隨着統籌支付藥店數量的逐步增長，公司作為專業化的連鎖藥店龍頭有望率先承接處方外流，長期發展可期。
風險提示：新店拓展不及預期風險，市場競爭風險，經營管理風險，業績快報是初步測算結果，以中報披露數據為準。