2021年12月31日天潤工業（002283）發佈公告稱：長江證券高登 袁子傑、人保養老黃一凡、華安財保資產管理有限責任公司李亞鑫、青驪投資管理(上海)有限公司徐成尚、德邦基金吳東昊、興業證券自營部王俊、中金資管王琛、國海證券股份有限公司孫旭暉、農銀人壽保險股份有限公司王鵬、東吳基金黃浦、華夏基金湯一昕、泰達宏利基金管理有限公司賴慶鑫、廣發證券資產管理部於洋、東方證券資產管理有限公司蔣蛟龍、長盛趙楠、工銀瑞信基金管理有限公司郭照陽、中科沃土基金管理有限公司郝家宏、中再資產趙勇、諾安基金管理有限公司曲泉儒、平安養老保險股份有限公司顧益輝、匯安基金沈錦婷、海通證券資產管理有限公司於志浩、浦銀安盛羅雯於2021年12月30日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請問公司在空氣懸架方面整體的戰略佈局以及發展思路具體是怎樣的,可以簡單談一下嗎?
答：空氣懸架方面，我們是去年成立子公司開始進入的，時間還比較短，但這是公司認真選定的第二主業。我們主要的思路是立足於商用車的整體市場開發，快速切入商用車空氣懸架市場，同時開發乘用車市場，兩條腿走路。因為國內乘用車空氣懸架市場起步相對較晚，勢必需要經歷進口替代和從無到有的一個過程，所以我們認為乘用車方面要實現批量的車型上市，以及形成銷售收入，可能還至少需要一兩年的時間。對比來看，在市場開發前期導入和整體支撐方面，商用車會快一些，一是因為商用車存在政策強推的情況，有剛性需求；二是我們的主業都是商用車體系中的，在客户資源上和技術資源上有一些優勢，因此我們現階段在商用車上投入會更大。總體來説，空氣懸架業務的整體戰略就是商用車快速佔領市場，乘用車的技術開發同步進行。
問：剛剛提到公司現階段在商用車方面投入較大,那麼請問商用車空氣懸架目前的產品價值量和滲透率如何?
答：目前，商用車部分可以大致分為駕駛室空氣懸架，底盤空氣懸架和半掛車空氣懸架這幾種。駕駛室空氣懸架的這一部分，目前基本所有的重卡都會出廠加裝，滲透率達到80%-90%，價值量一般在2000-3000元左右；牽引車部分及所謂的底盤空氣懸架目前國內滲透率還比較低，僅為6%-8%，其價值量一般在12000-15000元之間；半掛車空氣懸架這一部分，包含國家政策強制要求的種類，依據規定未來應該會有40%左右是必須加裝的，但是因為現在政策剛剛推行，所以執行的滲透率還沒有那麼高，大約達到20%-30%，價值量45000-50000元之間。當然，還有一種車，比如起重機、渣土車等裝載車，一般是加載橡膠懸架的，橡膠懸架在市場上也比較成熟，在起重機上有80%-90%的滲透率，其他滲透率還比較低，一年基本上有25萬輛左右的需求，整體的也有20-30個億的市場規模。以上是目前整體的商用車空氣懸架大致市場情況。
問：根據您剛剛的解答我們瞭解到加裝空氣懸架成本上會有明顯的提升,而商用車是比較喜歡算賬的,我想知道加裝到底劃不划算?
答：這個賬是可以算的，從拉貨的角度來説，首先，使用空氣懸架同傳統板簧相比是減重的，單台車能減重200-500公斤，這樣就可以增加相應的載貨量，體現運力上的優勢。同時，搭載空氣懸架還可以節油，並且減少輪胎的損耗，這些都是省錢的點。綜合考慮這些因素，我們做過測算，如果只加裝底盤空氣懸架，應該大半年左右就能收回成本。
問：請問關於空氣懸架的技術方面,公司認為自身有何優勢?
答：這一塊主要可以關注我們子公司的技術股東張廣世博士，張博士的技術團隊擁有豐富的理論和實踐經驗，在行業中已經從業並研究超過20年，是國內最早提出用有限元分析空氣懸架的專家，專業能力精湛，技術非常紮實，像目前在行業內已經非常普及的橡膠懸架就是張博士團隊研發的。如今，張博士參與了商用車空氣懸架行業的標準制定，元旦之後，國家會在天津汽車研究所成立一個乘用車智能空氣懸架標準制定的部門，我們天潤工業由張博士帶隊參與且作為主要牽頭單位，這本身也比較能説明我們在技術方面的優勢。
問：感覺商用車空氣懸架方面,大家對於政策似乎都有比較強的預期,請問這是為什麼?另外,所謂的政策強推又是怎樣落實實現的呢?
答：目前業內關於政策的主要預期其實是來源於空氣懸架的自身特性，因為空氣懸架可以通過氣囊測量整車重量，從而實現對於減重的嚴格把控，有望運用於超載治理。因為加裝空氣懸架之後，一旦超載，整個空氣懸架系統會自動放氣，從而使車輛無法啓動行駛，並且能夠將相關數據上傳行政監管部門網絡端，方便有關部門對於超載情況進行排查治理。這樣的方式較目前的地下測重設施測重在投資上會有降低，而且也有利於路面橋面的保護，可以提升整體的社會效益。關於政策落實的方式，一般來説，會體現在出廠驗證上，參考國五國六切換來説，就是如果相關配置達不到國家標準，出廠的時候會不予註冊，以此來實現把控。
問：還想請教一下空氣懸架方面,商用車和乘用車在技術上有何不同?
答：這個還是比較專業的，我大致給大家解答一下。商用車的空氣懸架除了減震系統，比如CDC減震器、空氣彈簧，一些控制器，電控系統等，還有將近60%左右的價值是機械件，包括均衡梁、支架、推力杆這些。而乘用車就沒有那麼多機械件，只是CDC減震器，空氣彈簧，傳感器、控制器、執行器等，所以説在整體價值量上乘用車比較低，而商用車由於硬件部分佔比較大，負擔了承重的功能所以價值量特別高。但是從技術含量和減震的性能上看，乘用車的技術性能要求會遠遠高於商用車，因為商用車相對來説沒有那麼精細，而乘用車空氣懸架則要求更高的舒適性和安全性，大體上是這樣的。
問：還想請教一下,重卡的空氣懸架使用壽命一般有多久?
答：重卡的懸架因為機械件比較多，所以使用壽命和整車的壽命基本是同步的，正常情況下是不太需要更換部件的，目前重卡整個的生命週期差不多在5年左右，那麼它的懸架系統也基本上就是這樣的一個水平。
問：請問公司空氣懸架相關產品的產線建設,產能佈局是怎樣的?
答：首先是商用車，商用車這邊目前已有一條空氣彈簧的組裝線，還有一條正在投建；駕駛室懸架的前後置生產線已經建成，同時橡膠懸架的生產線加工線也完成了，橡膠懸架裝配線正在建設中。2022年，計劃再投建一條半掛車的車橋生產線，一條半掛車懸架的組裝線，其它一些機械加工線我們也在陸陸續續做擴產的佈局。乘用車空氣懸架方面，現在我們已經有了減震器和空氣彈簧的組裝線和閥的裝配線，後面我們還會根據訂單情況，在2022年進行整體的再投資，進行擴產，比如我們已有一條CDC閥體的生產線，未來還打算擴建一條CDC的自動閥的全自動的裝配線，一條減震器的生產線，一條電動氣泵的生產線，這就是我們的產能情況和未來的佈局情況。另外，商用車的實驗室我們已經投資了4000萬建設了專門的實驗室，現在已經開始招標乘用車的實驗室，預算在6000-8000萬左右。因為我們是想做整體的，綜合商用車和乘用車的，包括所有部件及系統運行檢測的實驗室，方便我們全面的項目開發。整體看來，天潤工業有着先進的自動化生產能力和豐富的製造經驗，再加上整個商用車和乘用車原有的客户資源，底盤業務開發在商用車市場會快速推進，快速形成銷售收入。同時，以成熟的乘用車空氣懸架各組件生產能力及技術能力，加之成熟的ECAS系統、ECS系統、控制策略設計能力來形成商用車及乘用車核心部件自主生產，搭載自主ECAS系統、ECS系統，為客户提供整體的空氣懸架集成產品。
天潤工業主營業務：曲軸、連桿和其他汽車相關零部件、工業及新材料領域相關鑄鍛件、鐵路裝備、模具及工裝製作、機牀設備、自動化裝備和技術服務等。
天潤工業2021三季報顯示，公司主營收入40.25億元，同比上升24.83%；歸母淨利潤4.44億元，同比上升30.21%；扣非淨利潤4.29億元，同比上升29.4%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入10.02億元，同比下降17.88%；單季度歸母淨利潤1.32億元，同比下降2.44%；單季度扣非淨利潤1.33億元，同比上升0.45%；負債率39.11%，投資收益322.13萬元，財務費用1677.77萬元，毛利率23.0%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為13.88；證券之星估值分析工具顯示，天潤工業（002283）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)