“空氣炸鍋第一股”上市引爭議，賺錢主要靠代工，產品被指智商税

文|《財經天下》週刊 週末

編輯|孫月

(圖源:淘寶網比依官方旗艦店)

“空氣炸鍋第一股”即將登陸A股市場。

近日，《浙江比依電器股份有限公司關於首次公開發行股份並上市的申請報告》獲得證監會核准，比依電器將公開發行不超過4666.50萬股新股。

然而，這家公司對國外客户存在較大依賴，同時，應收帳款的持續增長也引發了投資者的擔憂，在此影響下，經營現金流也出現了吃緊的狀況。而其主要產品空氣炸鍋更多的是存在於代工領域，其自主品牌“BIYI比依”，則面對眾多強勁的競爭對手。

當前空氣炸鍋正火，但其火爆的同時，種種問題也被網友所詬病，較為依賴空氣炸鍋的比依電器，能夠獲得資本市場認可嗎?

風險仍在

據悉，此次比依電器擬公開發行股票擬募集資金7.18億元，主要用於廚房小家電建設擴產項目，改造空氣炸鍋生產線增至年產250萬台，研發及系統升級等。

公開資料顯示，浙江比依主要是做廚房小家電的，核心產品為空氣炸鍋和空氣烤箱。近兩年來，隨着新興小家電的普及推廣，以及人們對健康生活的追求，空氣炸鍋逐漸代替烤箱，成為年輕人的新選擇。

在此情形下，比依電器的業績也呈現上升趨勢。其營收收入由2018年的6.18億元增至2020年的11.63億元，淨利潤也相應由4513.34萬元增至1.06億元，兩年時間便翻了一番。2021年上半年，比依電器的營收淨利潤也分別達到了7.60億元和5290.91萬元，業績依舊較好。

然而，即便如此，比依電器在發展過程中也面臨着一定挑戰。據招股書，比依電器前五大客户都是國外公司，且2018年至2021年上半年，比依電器對前五大客户的總銷售額佔其營業收入的比重分別為40.48%、42.68%、46.61%和51.65%，對前五大客户的依賴越來越重。

與此同時，比依電器對國外客户的依賴也較重。據招股書，比依電器產品外銷佔主營業務收入的比例除2020年達到89.64%，其餘年份皆超過了95%，而其產品主要銷往美國、哥倫比亞、英國等。

當前國際貿易形勢複雜，國際貿易摩擦不斷，國際關係也存在一定的不確定性，這對依賴國外收入的比依電器來講，並不是好消息。比依電器在招股書中也表示了自己的擔憂。

比依電器表示，在中美貿易戰中，美國對從中國進口的商品大規模加徵關税，在此期間，比依電器銷往美國的空氣炸鍋和空氣烤箱等產品關税税率則經歷了過山車式的變化，從0%到10%再到25%反覆變化。比依電器表示，關税税率的反覆變化，也對其公司業務造成不利影響。

(圖源:比依電器招股書)

另外，比依電器應收帳款的逐步走高，也為其增加了一定風險。比依電器應收帳款的金額從2018年的6848.07萬元增長到2020年的2.99億元，增長了4倍以上，佔2020年當期營收收入的比重為25.74%。

到了2021年上半年，這一比重再次增加，達到了38.12%，應收帳款額為2.90億元。值得注意的是，這一時期，比依電器的淨利潤也僅為5290.91萬元，應收帳款遠遠超過淨利潤。

比依電器表示，其應收帳款不斷增加，未來可能形成壞賬，同時也將減少公司的經營性現金流，對公司盈利和資金狀況都將造成不利影響。

而2021年上半年，比依電器經營活動產生的現金流量淨額出現了負數，為-2991.82萬元，其經營現金流目前處於吃緊的狀態。

競爭加劇

比依電器的主要產品是空氣炸鍋，招股書顯示，2021年上半年，空氣炸鍋的營收比重已達六成以上，可以説，空氣炸鍋是比依電器較為依賴的營收來源。

然而，不管是空氣炸鍋或是空氣烤箱，其均屬於加熱類廚房小家電。而加熱類廚房小家電行業產品工藝複雜度不高，近年來，湧入該行業的商家並不少。《財經天下》週刊在天眼查APP搜空氣炸鍋，便找到了518條相關公司的信息。

“加熱類廚房小家電行業競爭對手與潛在市場進入者較多，公司核心產品空氣炸鍋、空氣烤箱可能存在被新技術或新產品替代的風險。”比依電器在招股書中這樣表示。

在當前中國市場廚房小家電領域，“美蘇九”(美的、蘇泊爾、九陽)是行業龍頭，佔據主要的市場。據奧維雲網數據，2019年“美蘇九”線下集中度在90%以上，線上集中度也在60%以上。包括比依電器在內的其他品牌，2019年線上佔據32.40%的市場份額，線下僅佔8.80%。

與行業龍頭“美蘇九”相比，比依電器優勢不夠，但與小熊電器、奧克斯等其他電器公司相比，比依電器也存在一定差距。在天貓榜單空氣炸鍋熱銷榜中，榜單前三甲分別是山本無油空氣炸鍋、奧克斯的兩款空氣炸鍋，小熊家用空氣炸鍋排名第7，比依電器並未上榜。

(圖源:天貓榜單)

此外，值得注意的是，在廚房小家電領域，比依電器更多的是為其他公司代加工，其自主品牌剛處於起步狀態。據招股書，比依電器通過自營店鋪在天貓等線上平台銷售“BIYI比依”品牌產品，截至目前，自主品牌的銷售收入佔該公司總收入的3%以內。

在代工領域，比依電器也存在競爭對手。據招股書，當前廚房小家電的代工企業較多，新寶股份子公司廣東東菱電器有限公司處於該行業的領先梯隊。而比依電器的直接競爭對手主要是浙江天喜廚電股份有限公司和寧波市嘉樂電器有限公司。

空氣炸鍋是否為智商税?

比依電器的主要產品是空氣炸鍋，近兩年來，隨着人們健康意識的轉變以及疫情等原因，空氣炸鍋慢慢走紅，受到年輕人的追捧。

據華創證券數據，2021年12月，阿里渠道廚房小家電銷售額為39.5億元，同比減少35.2%，但空氣炸鍋卻實現較大幅度增長，銷售額為3.0億元，同比增長33.5%。

相對於油炸鍋，空氣炸鍋是利用熱空氣及食物自身的油脂進行烹飪炸制，其炸制的食物相對更加健康。同時，空氣炸鍋通過天貓、抖音、小紅書等網絡平台，鋪天蓋地的宣傳推廣活動也被更多人所熟知。

抖音上著名的“如果你有個空氣炸鍋”系列，教網友做各種美食視頻，使更多的網友種草了空氣炸鍋。有網友表示，看了他發的這些作品，感覺我也可以完成。也有很多網友表示，是時候入手一個空氣炸鍋了。

但也有網友對這些推廣視頻表示方案，“不買個空氣炸鍋，抖音看來是不放過我了。”值得注意的是，也有買了空氣炸鍋的網友表示，其按照教學步驟做的焦糖吐司“外面糊裏面不熟”，此評論也引來了眾多網友的跟評，有一網友表示，“可能咱們買的空氣炸鍋是一個炸鍋”。

喜歡空氣炸鍋的覺得它做的食品方便、簡單、健康，但不喜歡它的就覺得空氣炸鍋做的食品相對於油炸鍋，實在不好吃。有一個吃過空氣炸鍋做出食品的人士向《財經天下》週刊表示，“我不喜歡空氣炸鍋做的東西，吃過一次空氣炸鍋做的炸薯條，味道有些黏，真的很不好吃，自此再也不喜歡空氣炸鍋做的東西了”，另外她還表示，“空氣炸鍋利用食物本身油脂做出的美味，本身就是偽命題。”

在知乎“空氣炸鍋是智商税嗎?”的問題下，有人士回答表示，“不算智商税，就是沒有太大的必要。與烤箱相比，空氣炸鍋不需用油，但利用食物本身沒有油脂做出來的口感非常差，空氣炸鍋可以少油，代價就是口感犧牲了。”

同時該網友也表示，空氣炸鍋的清洗存在一個大問題，在其內部上方，容易積油，清洗很難徹底，又由於空氣炸鍋經常加熱，對健康也造成了一定隱患。

值得注意的是，二手交易平台鹹魚發佈的《2021年度十大無用商品》報告中，空氣炸鍋位列榜首，被評為最無用的東西。

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