重倉股接二連三暴跌，頂流基金經理董承非的基金被定點爆破？
4月13日，康弘藥業跌9.99%，再次跌停；宋城演藝暴跌11.29%；中國中免跌停。有微博網友表示，“興業全球基金董承非被定點爆破，順豐控股、宋城演藝、美年健康、康弘藥業、中國中免，全是興全重倉股，經過今年教訓，短期基金銷售肯定有影響，這個時候還忽悠你去買基金的非奸即盜。”
事實果真如此嗎？券商中國記者注意到，董承非長期採取低集中度的持倉策略，其重倉股持倉比例大幅低於同業，其中興全趨勢投資基金的前十大股票的持倉比例僅為46%，長期低於許多明星基金經理超過30個點。
這就造成，儘管董承非所管基金的重倉股、隱形重倉股中的部分股票，出現連續殺跌、甚至跌停的現象，但董承非回撤控制能力表現驚人，今年以來的業績，已跑贏許多采取高集中度策略的頂流基金經理，他所管基金的淨值受損情況，甚至低於那些重倉股未出現集體跌停的基金經理。
被定點爆破？
殺跌重倉股來定點爆破董承非的基金，難度有多大？很大！因所管基金的重倉股連續暴跌，頂流基金經理董承非上了熱搜。
董承非是基金經理中的知名大佬，他目前在興全基金公司擔任興全趨勢投資基金、興全新視野基金的基金經理，截至2020年12月底，他管理的這兩隻基金規模合計達到643億元。
按照目前已披露的基金年報數據顯示，順豐控股、宋城演藝、美年健康、康弘藥業均為董承非所管基金的重倉股，但是，董承非基金的持倉目前只披露到2020年末的數據。且按照2020年末持倉信息，中國中免僅是興全趨勢基金的第90大股票。
具體來看，董承非所管的興全趨勢基金僅僅持有中國中免不足3萬股，持股市值在報告期末為761萬元，佔基金資產淨值比例僅為0.02%。這一信息意味着，哪怕中國中免十個跌停，對興全趨勢基金的淨值都不會構成大的損害。
不過，有無可能董承非所管基金在2021年第一季度期間加倉中國中免，將其變成重倉股？目前興全趨勢基金的一季度報告尚未披露，中國中免也未發佈公司在今年第一季度的報告，因此，董承非所管基金在今年一季度是否將中國中免增倉後列入核心股票，並不確定。
但作為持倉風格穩定的基金大佬，有一件事是大概率確定的，即董承非的“重倉股”並不能理解為當前基金行業普遍意義上的“重倉股”——儘管許多明星基金經理在持倉重點品種上，一般選擇單一股票持倉佔比高達7%、8%甚至9%，但董承非的“重點股票”大多不會達到此種持倉比重。
此“重倉股”非彼“重倉股”
券商中國記者也注意到，最近幾日出現跌停現象的順豐控股、宋城演藝、美年健康、康弘藥業在董承非所管基金中的佔比，若按照當前許多基金“重倉股”的定義，則有些名不副實。
以最近連續暴跌的順豐控股為例，雖然順豐控股為興全新視野基金的第九大股票，但所佔比例僅為3.34%；在興全趨勢投資基金中，是第五大股票，倉位佔比也不足5%。
與此類似的是，宋城演藝在興全新視野基金中所佔比例僅為1.57%，在興全趨勢投資基金中的佔比為2.88%。
同樣的持倉策略，也出現在美年健康、康弘藥業上，這些所謂“重倉股”在董承非的基金中的佔比極低。
按照董承認非風格長期穩定的特點，即便在今年一季度大幅增倉中國中免，這隻股票在其基金倉位中的佔比也大概率不會很高。
“董承非的持倉策略是保持較低的集中度，也就是説股票拿的比較多，前十大佔比也不高。”一位關注基金行業的投資人士告訴券商中國記者，這種持倉策略雖然在牛市中進攻性不夠強，但在弱市中會使得基金淨值具有一定的抗跌能力。
根據董承非所管基金的十大股票持倉看，興全趨勢投資基金的十大股票的持倉比例僅為46%。與華南地區某頂級基金經理的十大股票持倉對比看，董承非的十大股票持倉比例，低於這位頂級基金經理30個點。
低集中度的持倉策略，使得董承非今年以來的業績表現，大幅領先於上述頂級基金經理。
截至2021年4月13日，今年以來，董承非管理的興全趨勢投資基金虧損僅為1.3%，跑贏市場上的大部分頂級基金經理，華南一位頂級基金經理今年以來的虧損接近2.5%，而北京的一位明星基金經理今年以來的虧損接近7%，這些跑輸的基金經理通常採取高集中度策略——前十大股票中的單一股票，佔基金資產淨值比例一般都超過5%。
這也造成了目前的一個的事實，儘管董承非所管的基金的重倉股、隱形重倉股中的部分股票，出現連續殺跌，甚至跌停的現象，但董承非所管基金的淨值受損情況，卻低於那些重倉股未出現集體跌停的基金經理。
單一股票絕對金額高、實際佔比小
“他買某隻股票的絕對金額也許特別大，甚至可能成為上市公司的第一大機構投資者，但因為他管理的基金規模更大，這就使得幾隻股票從實際情況上，並不會對他的基金構成重大影響。”華南地區一位喜好分散投資的私募基金經理也向券商中國記者表示，保持低集中度的分散投資，是董承非所管基金的一個重要特點。
通過對比也可一目瞭然——根據興全趨勢投資基金披露的信息顯示，截至2020年末，董承非總計持有178只股票。而華南地區的一位頂級基金大佬，同期持有的股票數量僅為90只。
值得一提的是，董承非所管兩隻基金規模巨大，而單一重倉股所佔比例又普遍低於同業，這就造成一種現象，即幾隻股票的跌停不會對董承非的基金淨值構成重大影響。
但反過來，由於單一股票雖然在基金資產淨值中佔比較低，但因持倉的絕對金額普遍較高，董承非負責的兩隻基金往往在上市公司中是主要機構，因此，董承非的基金卻可以對這些股票的走勢構成較大的影響，比如興全趨勢投資基金、興全新視野基金調倉賣出相關股票的可能。
公開信息顯示，此前一份興證全球基金副總經理兼研究部總監、基金經理董承非在1月末的內部交流紀要流出，在交流中，董承非明確指出，自己對2021年全年比較悲觀，已經在做一些預防性的動作，比如降低權益倉位，調整持倉結構，減持高位資產等。
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（文章來源：券商中國）