汪氏父女內幕交易被罰 36 億：中國散户為何賺不到錢？

文 | 謝九

最近，中國證監會對健康元股票的內幕交易案作出行政處罰，對涉案的汪耀元、汪琤琤父女罰沒 36 億元。

該內幕交易案之所以引人關注，除了天價罰單、以及馬化騰也牽涉其中等諸多戲劇性因素，背後更值得深思的是，這起案件揭開了中國股市內幕交易的冰山一角，對於中國廣大普通投資者而言，瞭解了這起案件的來龍去脈，你就知道為什麼自己在 A 股市場只能做一顆韭菜。

證監會公佈的處罰決定書，詳細記錄了這一次內幕交易的過程。2014 年底，上市公司健康元的董事長朱保國打算減持部分股票，一位名叫歐亞平的神秘富豪表示願意幫忙。後來，朱保國還向馬化騰提出，希望騰訊公司入股健康元。2015 年 3 月 24 晚，朱保國、歐亞平和馬化騰在香港聚會，就減持健康元股份一事達成一致，馬化騰委託歐亞平具體操作。

在騰訊入股健康元這筆交易過程中，股票內幕交易的主角汪耀元、汪琤琤父女開始登場。從 2015 年 3 月 14 日到 25 日，汪耀元與歐亞平通話 5 次。在 3 月 24 號晚上，朱保國、歐亞平和馬化騰在香港聚會談妥交易，當天晚上，汪耀元也應邀參加酒會，並和上述三人均有見面。

從 2015 年 3 月 16 日開始，汪耀元和汪琤琤實際控制的多個賬户大量買入健康元股票，公司股價開始一飛沖天，到 4 月 1 日公司股票停牌，短短 13 個交易日，健康元的股價漲幅超過了 80%。而這個時候，騰訊入股健康元的消息商尚未公開，汪耀元父女已經盈利 9 億多元。

《獵狐》劇照

在 A 股市場，散户投資者大都是追漲殺跌，健康元股價大幅上漲之後，很多投資者開始衝進健康元，隨着大量散户進場，提前埋伏的汪耀元父女開始迅速減持。等到騰訊入股的消息公開之後，健康元的股價繼續大漲，但是汪耀元父女已經順勢落袋為安，後來追高入場的散户只不過是為汪耀元父女抬轎。

健康元股票大漲之後，很快就開始斷崖式下跌，兩個月之內跌幅接近 70%，大量追高的散户被就此深埋。而通過內幕消息提前入場的汪氏父女，早就輕鬆獲利 9 億多元抽身而去，只剩下大量散户站在高崗上等待解套。從健康元的案例來看，在內幕交易面前，處於信息劣勢一方的散户毫無勝算，韭菜的命運早就提前註定。

在 A 股市場，健康元這樣的內幕交易顯然並非個案，證監會處罰的內幕交易案件每年都有幾十起，沒被查處的更是數不勝數。在這樣的市場環境下，散户想要分一杯羹實在是太難，更多隻能成為內幕交易的犧牲品。

這一次證監會對汪氏父女罰沒 36 億元，創下涉及單隻股票的罰款最高記錄，36 億元的罰沒數額也是震驚市場。但是考慮到汪氏父女通過內幕消息輕鬆獲得 9 億元的盈利，以及大量被套散户的損失，36 億元的罰沒數額顯然並不高。

按照舊版《證券法》的規定，內幕交易的罰款上限是違法所得的 5 倍，36 億元的罰沒款，估計是證監會考慮到實際的執行能力，已經是手下留情。如果按照新的證券法，罰款上限提升到違法所得的 10 倍，汪氏父女面臨的罰款將更是天價。

除了健康元的內幕交易事件，近期值得關注的還有著名的獐子島。過去幾年，獐子島的扇貝游來游去，屢屢挑戰投資者和監管層的智商底線。由於海洋環境下的生產狀態核查難度很大，獐子島這幾年的造假幾乎是有恃無恐。説難聽點，獐子島的管理層幾乎把證監會和投資者當猴耍。

不過，在被獐子島戲弄了幾年之後，證監會最近終於憋出了大招，抓住了獐子島造假的鐵證。證監會 " 藉助衞星定位數據，對公司 27 條採捕船隻數百萬條海上航行定位數據進行分析，委託兩家第三方專業機構運用計算機技術還原了採捕船隻的真實航行軌跡，復原了公司最近兩年真實的採捕海域，進而確定實際採捕面積，並據此認定獐子島公司成本、營業外支出、利潤等存在虛假 "。獐子島明目張膽的造假終於被坐實，投資者也是一片叫好。

內幕交易和財務造假，是 A 股市場長期以來的兩大毒瘤，中國股市一直以來無法形成長期牛市，和這兩大因素有最直接的關係。由於投資者缺乏對上市公司必要的信心，整個 A 股市場淪為短期投機的場所，失去了長期牛市的基礎。而在一個信息嚴重不對稱的市場，普通投資者處於食物鏈的最底端，只能一次次被具有巨大信息優勢的獵人獵殺。

長期以來，由於違法成本很低，加之監管力度有限，內幕交易和財務造假在 A 股市場長盛不衰。最近，證監會在健康元的內幕交易和獐子島的造假問題上接連重拳出擊，也給 A 股市場帶來了久違的新氣象。如果能夠延續這樣的監管力度，肅清 A 股市場長期以來的不正之風，將為 A 股市場的長期牛市打好制度基礎。

對於散户而言，如果證監會真的做好了制度建設，是否就意味着散户迎來了賺錢的好時光呢？也並沒有這麼簡單。在 A 股市場，散户的弱勢不僅是信息資源，還有資金規模和投資能力。中國散户投資者有一個鮮明的特點，雖然在市場上處於全面劣勢，但對自己的炒股能力超級自信，總是相信自己能夠買到牛股，而事實證明，最後大多數時候都以悲劇收場。

對於絕大多數散户而言，如果將來 A 股市場有幸迎來牛市，最好的選擇不是自己去買所謂的牛股，而是買指數基金。全球股票市場幾十年的經驗已經無數次證明，超過 90% 以上的投資者是無法跑贏市場的，即使在牛市，很多投資者也只是賺了指數不賺錢，如果老老實實買指數基金，你就已經戰勝了絕大多數投資者。

在 A 股市場買指數基金而不是個股，還有一大好處就是避免踩雷，很多散户一向熱衷於追逐牛股，但在 A 股市場的現實是，你遭遇地雷的概率其實遠大於邂逅牛股。