投資者重啓押注終端利率更高下交易策略 預計美聯儲3月將加息50基點

因上個月一系列好於預期的美國經濟和通脹數據，投資者正在重啓押注終端利率將達到更高水平的交易策略。

通脹預期的重新調整導致一些投資者押注，終端利率將達到6%甚至更高的水平。股票和企業債券等風險資產在1月底之前一直受益於長達數月的去通脹論調，現在已經失去了上行勢頭，交易員們現在轉向國債或現金等避險資產。

智通財經APP獲悉，Ionic Capital Management公司的投資組合經理、通脹保護交易所交易基金的聯合投資組合經理Doug Fincher稱：“上個月的情況有點像警鐘。人們仍然沒有充分認識到這一點，但我們肯定看到人們對通脹型產品重新產生了興趣。”

市場更多的押注美聯儲將更積極加息。芝商所的數據顯示，聯邦基金期貨交易員認為，美聯儲在9月將終端利率提高到6%的可能性在週一超過了13%，高於一週前的約8%。

全球宏觀投資策略公司The Macro Compass的首席執行官Alfonso Peccatiello表示，來自對沖基金行業客户的傳聞顯示，他們對押注美聯儲政策利率將在12月前達到6%或更高水平，以及押注利率將在明年6月仍高於5%的交易結構“興趣很大”。

Peccatiello指出，這些交易通常是通過期權實現的，特別是通過押注有擔保隔夜融資利率(SOFR)的走向，即對利率“是或否”會高於6%進行押注。

交易平台Tradeweb表示，2月份通脹掉期(用於對沖通脹風險的衍生品)的日均交易量環比增長了23%。

由於較高的通脹預期使短期債券收益率高於長期債券收益率，一些投資者對投資長期債券持謹慎態度。

LGIM America公司的美國固定收益策略主管Anthony Woodside表示，在利率將在更長時間保持在更高水平的情況下，減持企業信貸而選擇國債等無風險資產是未來幾個月的一種投資方式。

他稱：“雖然全部收益率看起來很有吸引力，但鑑於我們很可能在限制性貨幣政策下走向衰退，企業信貸利差看起來太緊了。”他表示，緊縮政策可能最終會引發經濟急劇放緩。

更大幅的加息步伐

美聯儲主席鮑威爾週二告訴美國立法者，美聯儲可能需要將利率提高至高於預期的水平，以應對最近的強勁數據，甚至可能會採取更大幅的步伐。

芝商所的數據顯示，交易員們在很大程度上預計，美聯儲將在3月21-22日的下一次議息會議上加息25個基點，但在鮑威爾週二發表講話之後，聯邦基金期貨定價為將加息50個基點。

由於最新的經濟數據反映出就業市場緊張和通脹率居高不下，人們再度擔心，美聯儲可能需要再次訴諸於去年重創股票和債券的大幅加息措施，市場定價因此發生了變化。

10年期美國保值債券(TIPS)的盈虧平衡率等通脹預期指標，已經從1月份的2.12%，即近兩年來的最低水平，上升到約2.5%，達到去年11月以來的最高水平。

美國國債收益率在2月份飆升，基準10年期國債收益率上週回到4%以上，是去年11月以來的最高值。更能反映貨幣政策預期的2年期國債收益率，自上月初以來已經上升了約70個基點，達到了2007年以來的最高水平。

阿波羅全球管理公司的首席經濟學家Torsten Slok稱：“如果我們得到另一份強勁的就業報告，美聯儲可能被迫在他們的下一次聯邦公開市場委員會會議上加息50個基點。”他認為終端利率可能會高於6%。“經濟勢頭非常強勁，可能要到2024年聯邦基金利率才會達到頂峯。”