朗姿股份投資醫美基金遭中小股東否決 連續擴張後醫美盈利增長乏力

財聯社（北京，記者 徐海東 陳晨）訊，朗姿股份（002612.SZ）擬斥資2.5億元投資醫美股權基金的議案昨日遭股東大會意外否決。朗姿股份今日公告顯示，由於控股股東需要關聯迴避表決，該項議案僅有參會的31名中小股東所持786.27萬股股份參與表決，最終反對票549萬股，反對率69.8231％。對於財聯社記者有關朗姿股份是否還將加碼醫美投資、中小股東具體反對意見等問題，公司方面三緘其口，截至記者發稿一直未有回覆。

據此前公告，今年11月，朗姿股份與參股公司北京朗姿韓亞資產管理有限公司簽訂附生效條件的《蕪湖博恆一號股權投資合夥企業（有限合夥）合夥協議》，朗姿股份擬以自有資金25000萬元，作為有限合夥人出資設立醫美股權投資基金，該基金主要通過股權投資的形式投資於醫療美容領域及其相關產業的未上市公司股權，基金規模為50100萬元。與此前朗姿股份已參與投資設立的五隻醫美基金一樣，該基金普通合夥人也為朗姿韓亞資管。

天眼查數據顯示，朗姿韓亞實控人為朗姿股份控股股東申東日、申今花，兩人通過蕪湖德臻睿遠投資合夥企業持有43.83%股權，位居朗姿韓亞第一大股東；朗姿股份以29.22%持股位居朗姿韓亞第二大股東；此外，株式會社韓亞銀行、韓亞金融投資株式會社、三井住友信託銀行持有朗姿韓亞剩餘股權。因此，朗姿韓亞與朗姿股份及其控股股東的關聯關係非常清晰。

而資料顯示，朗姿股份迄今已參與設立了朗姿韓亞旗下五隻醫美基金，規模總計22.55億元，並將北京麗都、武漢韓辰、昆明韓辰、南京韓辰、武漢五洲、湖南雅美、衡陽雅美、湘潭雅美、株洲雅美、鄭州集美共10家醫美機構納入上述基金旗下。

朗姿股份方面此前表示，併購和投資將有助於公司不斷擴張醫美規模，公司醫美業務佈局全國的發展戰略還在不斷推進過程中。資料顯示，朗姿股份自2016年收購併控股“米蘭柏羽”、“晶膚醫美”兩大醫美品牌以來，便從一家女裝上市公司開啓了進軍醫美賽道的進程。截至2020年12月底，朗姿股份旗下已有19家醫療美容機構，參股並受託管理機構1家，主要分佈在成都、重慶、深圳、長沙等地。

但從目前看，上述醫美基金與朗姿股份醫美業務之間的互動尚未顯現。而朗姿股份已投入近10億元現金進入控股股東的資管公司產品。

與此同時，朗姿股份醫美業務的盈利增長開始放緩，同時其身處的醫美運營機構領域面臨一系列衝擊。朗姿股份今年半年報顯示，公司醫美業務實現營業收入53,091.98萬元，較上年同期增長49.52%；受新設機構增多和執行“新租賃準則”的影響，報告期內實現營業利潤2,171.13萬元，較上年同期降低38.31%。朗姿股份在互動平台也表示，公司的醫美業務淨利潤率目前並不高，因其在醫美領域的快速擴張，新設醫美機構和次新機構增長較多，但單體經營規模小、成本費用佔比高，盈利能力還有待提升。

在監管層面，今年以來，醫美市場監管愈加嚴格，6月八部委聯合印發《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》;8月市場監督管理總局發佈關於《醫療美容廣告執法指南意見稿》公開徵求意見，並在11月正式落地。預計監管政策將持續推進，將促進醫美行業的規範化、合法化發展。業內分析人士坦言，一直以來，高獲客成本和信息不對稱一直是醫美行業的兩大痛點，信息不對稱又變相增加了獲客成本，這種惡性循環使得醫美下游的診療市場大都不賺錢，為渠道打工是行業常態。因參與門檻較低，玩家也眾多，市場集中度與上游廠商相比，非常分散，也就導致了惡性競爭、黑醫美等市場亂象。

有私募機構人士在接受財聯社記者採訪時表示，政策監管、疫情反覆等不確定性等因素，都會對醫美業務的盈利能力和估值造成一定程度的影響。而就朗姿股份本身而言，近年來連續併購也給公司積累了高達6.29億元商譽，一旦公司後續業務增長乏力，則容易對業績造成反噬。就朗姿股份目前情況看，做好醫美板塊業務、資源整合，保持穩健增長的業績是重中之重。而在此背景下，朗姿股份議案被否或許意味着其股東在公司醫美領域佈局戰略和運作上已經存疑。