5月25日，國內外糖市均被一則消息所吸引。據外媒報道，印度收緊糖出口政策，將從6月1日起限制糖出口，允許出口至多達1000萬噸的食糖，要求貿易商需獲得食品部的出口許可。這是印度六年來首次限制食糖出口。
消息一出，不禁令市場人士感慨：“部分地區或國家把限制與完全取消一些糧油商品出口等當成了‘兒戲’，動不動就發佈短期內反覆較大的的政策與實施措施。讓相關商品價格波動較大。”那麼此次印度再度“限糖”對市場影響究竟大不大？
據期貨日報記者瞭解，作為全球第二大食糖生產國，印度政府計劃在截至2022年9月的銷售年度將食糖出口限制在1000萬噸，此舉的目的是確保在10月份下一個榨季開始前有足夠的庫存。與此同時，全球第一大食糖生產與出口國——巴西的糖廠正在取消部分食糖出口合同，並轉而生產乙醇，以便從能源價格高企中獲利。因此，印度此時再度“限糖”造成不小的轟動效應。
“印度再度限糖純屬炒用，就是在蹭國際局部政治經濟局勢不穩定的熱度。”廣西南寧市老糖商莫老師告訴記者，在今年3月份限制食糖出口上限為800萬噸後，近日印度在限制小麥出口引起市場一片“驚呼聲”之後，又再度“限糖”意義不大。關鍵因素是印度食糖出口商的貿易量可能達不到這個數值，同時全球市場食糖供應並不是十分緊缺。這只是一種跟風行為。
近年來，受俄烏局勢動盪等因素影響，全球商品特別糧油棉糖與能源價格不斷上漲，導致部分地區或國家收緊了商品出口政策。截至目前，有20多個國家都對農產品出口實施了禁令，其中俄羅斯、巴基斯坦、哈薩克斯坦等都已實施了食糖出口禁令。不過，這些國家的食糖出口量佔比並不算高，因此沒有引發市場太大的關注。直到前不久，全球最大的食糖生產國及出口國——巴西多家糖廠取消了部分糖出口訂單，這才引發了市場波動。
中糧期貨研究院副總監付斌告訴記者，近9個交易日以來，國內外糖價明顯處在振盪上行軌道，究其原因是市場進入了“巴西生產端炒作期”。
“國際市場方面，巴西的甘蔗壓榨正穩步提升，其乙醇與食糖供應逐步抬升。由於巴西乙醇價格得到能源價格上漲等的支撐，讓巴西進入‘生產端炒作期’，任何生產端熱點問題會提振糖價。”付斌説，從國內市場來看，國產糖的收榨工作接近尾聲，國產糖減產確定。與此同時，雖然疫情影響依然持續，但隨着上海、鄭州等城市逐步的解封，食糖物流與消費預期有所恢復。
付斌認為，當前國際糖市看漲氣氛較濃，市場預期巴西糖廠本榨季更傾向於將甘蔗用於壓榨乙醇，而不是榨糖。有機構稱，2022/2023榨季巴西中南部地區甘蔗產量料為5.48億噸，低於上一榨季的5.52億噸。巴西中南部地區糖產量料為3150萬噸，低於此前預估的3300萬噸。另外，在機構認為，2022/2023榨季巴西糖廠用於榨糖的甘蔗比例將降至43.8％，前次預估為45.2％。
據付斌介紹，截至5月23日，我國2021/2022榨季已累計產糖935.05萬噸，同比減少118.91萬噸，跌幅達到11.28％。這個榨季開榨進程較慢。其中，產甘蔗糖848.7萬噸，同比減少52萬噸這；產甜菜糖86.35萬噸，同比減少66.91萬噸。累計銷售食糖443.67萬噸，同比減少51.9萬噸。累計銷糖率47.45％，同比增加0.43個百分點。其中，銷售甘蔗糖384.25萬噸，銷糖率45.28％；銷售甜菜糖59.42萬噸，銷糖率68.81％。
“從我國食糖進口情況來看，自紐糖價格達到19美分/磅附近以來，國內外價差就持續縮小，加之運費再次抬高，進口利潤持續呈現深度負值，支撐國內糖價。當前按50％配額外關税計算的巴西原糖進口利潤（對比鄭糖）為-739元/噸，泰國白糖配額外進口利潤（對比鄭糖）為-687元/噸左右。”付斌説，當前榨季進口食糖雖然減少，但與往年相比仍處在偏高位置。
據瞭解，從國內糖市替代品來看，國內果葡糖漿市場需求雖然相較年初高位有所回落，當前原料玉米價格觸底反彈，成本增加，但上游澱粉糖廠家價格較穩。目前，山東地區F42果葡糖漿報價在2800元/噸，F55果葡糖漿在3250元/噸；河北地區F42果葡糖漿報價為2800元/噸，F55果葡糖漿3100元/噸。
付斌認為，從紐糖來看，北半球的增產對於紐糖本榨季的平衡表影響較大，食糖平衡由短缺走向緊平衡將限制紐糖漲幅。當前階段處於巴西糖廠集中開榨的階段，食糖和乙醇的供應壓力得到紓解，但是巴西本地汽油價格從定價方面給予乙醇價格支撐。巴西進入“生產端炒作期”，任何天氣問題等生產端問題都將對盤面有所提振，故基於此，紐糖短期內依然以高位振盪的觀點看待，以乙醇價格作為支撐，印度出口平價為壓制，區間波動，並且隨着生產端問題的出現，有突破區間的可能。中長期而言，紐糖價格或繼續維持在17美分/磅以上，全球生物柴油發展的需求和偏緊的平衡表將使紐糖走上長期的牛市。但近期需要警惕來自宏觀方面的風險。
對於鄭糖來説，鄭糖短期所面臨的壓力來自於疫情對於消費的壓制，但隨着上海逐步復商復市，鄭州和北京的疫情情況也將好轉，消費在5月下旬將有所恢復。當前進口利潤仍呈現深度倒掛的狀態，未來半年的進口糖供應仍趨緊，給予糖價修復的動能。短期內，由於疫情影響仍存，鄭糖將被動跟隨紐糖修復，但拐點或在近期到來，緊盯疫情恢復情況。中長期，鄭糖未來半年都以多頭的思路對待，但向上和向下的空間都不會太大。
另據記者瞭解，近期相關機構發佈了“關於在廣西開展糖料蔗完全成本保險和種植收入保險的通知”，估計有利於我國糖市產量的穩定。
本文源自期貨日報