年度5萬美元換匯額度有望被允許境外投資，專家：個人應注意風險

國家外匯局資本項目管理司司長葉海生日前在《中國外匯》上表示，今年將研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保險等投資的可行性。

此番表態在業內引發熱議。業內人士表示，如果可以直接開展境外證券和保險等投資，有利於增加居民投資選擇，推動跨境資本雙向流動。但增加個人投資渠道並不意味着就可以獲利，個人應審慎考慮全球貨幣利率水平和人民幣是否升值等因素。

“如果未來5萬美元換匯額度被允許境外投資，不要覺得就是把額度換出來這麼簡單，一方面可能面臨美元貶值帶來的匯率損失，另一方面如果沒有好的投資渠道，還可能面臨投資收益損失。”中國銀行首席研究員宗良對貝殼財經記者表示。

根據《中國外匯》發表的文章，在談到新一年外匯局在推動高水平、高質量對外開放方面將開展哪些工作時，葉海生提出四點，包括“研究有序放寬個人資本項下業務限制”，其中一條是“研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保險等投資的可行性”。

如何理解研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保險等投資的可行性？中國民生銀行首席研究員温彬分析稱，“在居民收入水平提高的背景下，資產配置多元化需求增加，如果可以直接開展境外證券和保險等投資，一方面有利於擴大居民投資渠道，實現資產配置多元化；另一方面也有利於實現跨境資本雙向流動，保持人民幣匯率水平總體穩定。這對構建雙循環新發展格局有積極作用。”

事實上，隨着我國金融對外開放不斷深化，按照IMF關於資本項目的劃分標準，在七大類43個科目中大多數已經實現或基本實現可兑換。

此前，個人也已有間接投資海外資本市場的渠道—QDII（合格境內機構投資者），銀行、保險、基金等合格投資機構可以拿着這個額度配置海外資產。外匯局網站顯示，截至今年1月13日，QDII累計批准額度為1257.19億美元。

不過個人對外投資仍有一定限制。宗良對貝殼財經記者表示，人民幣經常項目下可兑換已不存在問題，資本項下還有點限制。

“推動金融開放必然涉及到人民幣可兑換，也是未來發展必要走的路。”宗良稱，不過當前發達國家普遍實行量化寬鬆，不斷推出所謂的刺激計劃，在不確定性很大的背景下，我們會稍微注意放寬投資的節奏。

增加投資渠道不代表就可以獲利，個人應注意風險

宗良進一步表示，從人民幣功能來講，我國金融市場開放要滿足個人投資選擇、滿足全球資產配置的需要，但增加個人投資渠道並不意味着就可以獲利。

“當前全球都是低利率、零利率，在這種背景下從哪裏賺錢呢？事實是這幾年全球都想投中國，因為中國資產收益更佳，有利差、匯差。”宗良表示。

説到利差，業內一般對比中美10年期國債收益率。Wind數據顯示，中美利差長期維持高位，即使美國10年期國債收益率近期升破1.3%，與我國逾3%的10年期國債收益率相比仍有約200個基點的利差。

這也是外資買入中國債券的核心動力之一。據中央結算公司和上海清算所數據統計，2020年外資機構持有中國銀行間市場債券突破3萬億元大關，今年1月境外機構債券託管面額繼續保持快速上漲，同比增62.09%。

匯差則可以人民幣對美元匯率為例。2020年人民幣對美元升值約6.1%，今年1月受中美GDP數據以及疫情等綜合影響，人民幣對美元繼續升值。

“之前就有人在人民幣對美元匯率為7時急急忙忙地換了5萬美元額度，現在人民幣對美元升值到6.4-6.5之間，換匯者虧得一塌糊塗。”宗良強調，如果未來5萬美元換匯額度被允許境外投資，也不要覺得就是把額度換出來這麼簡單，一方面可能面臨美元貶值帶來的匯率損失，另一方面如果沒有好的投資渠道，還可能面臨投資收益損失。

新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 李薇佳 嶽彩周 校對 趙琳