仁信新材去年營收17億員工128人連3年人均創收超千萬

本文轉自：中國經濟網

中國經濟網編者按：7月21日，惠州仁信新材料股份有限公司（以下簡稱“仁信新材”）首發申請將上會，保薦機構（主承銷商）為萬和證券股份有限公司，保薦代表人是周家明、王瑋。公司是一家專門從事聚苯乙烯高分子新材料研發、生產和銷售的國家高新技術企業。

仁信新材擬在深交所創業板公開發行數量不超過3,623.00萬股，且佔發行後公司總股本的比例不低於25%，擬募集資金62,870.80萬元，其中16,200.00萬元用於“年產18萬噸聚苯乙烯新材料擴建項目”、37,023.28萬元用於“惠州仁信新材料三期項目”、3,639.69萬元用於“聚苯乙烯1號和2號生產線設備更新項目”、6,007.83萬元用於“研發中心建設項目”。

據仁信新材招股書，目前，公司一期和二期聚苯乙烯生產線設計年產能總計為30萬噸。公司本次募集資金投資項目實施完畢之後，公司聚苯乙烯年產能將達到48萬噸。

去年，仁信新材增收不增利，營收同比增長52.51%，淨利同比下降20.96%，扣非淨利同比下降21.63%。

2019年-2021年，仁信新材營業收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為143,731.00萬元、125,403.19萬元、194,739.50萬元；淨利潤分別為10,933.56萬元、16,963.02萬元、13,407.84萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為10,589.91萬元、16,391.89萬元、12,847.14萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為8,323.25萬元、20,338.54萬元、14,522.83萬元。

2022年1-3月，公司實現營業收入56,370.16萬元，同比增長92.80%；淨利潤為2,844.75萬元，同比下降2.29%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤為2,745.78萬元，同比下降2.95%；經營活動產生的現金流量淨額為1,082.04萬元，同比下降82.21%。

2022年1-5月，公司已經實現的營業收入總額為99,520.52萬元，較上年同期增長82.96%，但由於主營業務毛利率受外部環境影響有所下滑，該期間內歸屬於母公司的淨利潤為3,993.18萬元，較上年同期增長5.26%。

2022年1-6月，公司預計營業收入為119,879萬元-119,879萬元，變動比例為68.42%至71.12%；預計歸屬於母公司股東的淨利潤4,320萬元-4,420萬元，變動比例為-7.96%至-5.83%；預計扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤4,100萬元-4,200萬元，變動比例為-8.79%至-6.56%。

2019年-2021年，仁信新材員工人數分別為103人、107人、128人。同期，仁信新材營業收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元。據此計算，仁信新材過去3年人均創收分別為1204.57萬元、1040.33萬元、1326.30萬元，近3年每年人均創收均在千萬以上。

截至2021年12月末，公司生產人員為87人，採購銷售人員為8人，研發技術人員為14人，行政管理人員為13人，財務會計人員為6人。

去年，公司綜合毛利率同比下降9.46個百分點，降幅達47.54%；主營業務毛利率同比下降9.7個百分點，降幅達48.09%；淨利潤率同比下降7.37個百分點，降幅達48.16%。2019年度、2020年度、2021年度，公司的綜合毛利率分別為11.97%、19.90%和10.44%，主營業務毛利率分別為11.99%、20.17%、10.47%；淨利潤率分別為8.81%、15.24%、7.90%。

2019年度、2020年度、2021年度，同行業可比公司毛利率平均值分別為10.25%、12.63%、12.99%。2019年-2021年，公司的綜合毛利率整體呈下降趨勢，但同行均呈增長趨勢。

公司產品聚苯乙烯價格主要受石油、苯乙烯等化工產品價格變動影響較大。公司使用連續本體法生產聚苯乙烯，其核心原料為苯乙烯單體。2019年度、2020年度、2021年度，苯乙烯採購佔全部原材料採購的比重分別為97.34%、97.07%、96.62%，因此，苯乙烯價格波動會直接影響公司的生產成本。

苯乙烯作為一種重要的有機化工原料，其價格波動與國際石油及相關基礎化工產品（如乙烯、純苯等）的價格波動高度相關，而影響國際石油價格波動的不確定因素眾多，間接導致苯乙烯的價格變動相對較大。

報告期各期，公司採購苯乙烯的平均價格分別為7,110.99元/噸、5,308.93元/噸和7,732.36元/噸，相應地，公司產品聚苯乙烯產品銷售價格分別為8,612.61元/噸、7,203.68元/噸和9,109.96元/噸。

去年，公司採購苯乙烯的平均價格同比上漲45.65%，公司產品聚苯乙烯產品銷售價格同比僅增長26.46%。

中海殼牌石油化工有限公司（以下簡稱“中海殼牌”）各期均為仁信新材的第一大供應商。2019年-2021年，仁信新材向中海殼牌的採購金額分別為71,530.93萬元、55,150.53萬元、114,568.19萬元，採購比例分別為69.66%、64.65%、76.27%。

2019年度至2021年度，仁信新材研發投入分別為5,041.85萬元、4,733.25萬元、5,460.27萬元。仁信新材的研發投入中，各期計入存貨/營業成本的分別為4,728.45萬元、4,031.03萬元、4,979.68萬元，計入研發費用的分別為313.40萬元、702.22萬元、480.59萬元。

其中，公司各期的研發費用中，職工薪酬分別為231.50萬元、356.27萬元、413.61萬元，其他（合作費用）分別為81.90萬元、345.95萬元、66.98萬元。

各期，仁信新材研發費用佔收入比重分別為0.25%、0.63%、0.28%，同行業可比公司均值分別為1.50%、1.52%、1.66%。

2019年度至2021年度，仁信新材銷售費用分別為477.69萬元、368.11萬元、176.44萬元，銷售費用佔營業收入的比重分別為0.39%、0.33%、0.10%，佔比總體較低。同行業可比公司均值分別為0.84%、0.55%、0.45%。

2020年度，公司分兩次累計分紅9,782.10萬元。

聚苯乙烯高分子新材料公司擬創業板募資逾6億

仁信新材是一家專門從事聚苯乙烯高分子新材料研發、生產和銷售的國家高新技術企業。

報告期內，仁信新材的共同實際控制人均為邱漢周、邱漢義、楊國賢三人，未曾發生變更。截至招股説明書籤署日，邱漢周直接持有公司25.58%的股權，邱漢義直接持有公司18.77%的股權，楊國賢直接持有公司13.39%的股權。上述三人已經簽署一致行動協議，合計持有公司的股權比例為57.73%。公司無控股股東。

據長江商報，早在2019年6月，仁信新材就申請A股上市。意外的是，剛剛遞交上市申請，次月，公司就被中止審查。為何首次IPO如此短命？截至目前，仍未見仁信新材披露中止的箇中緣由。

2021年4月，仁信新材申請創業板IPO以來，歷經3次中止審核，其中2次因為更新財務資料，另有1次因為仁信新材申報會計師信永中和會計師事務所(特殊普通合夥)被證監會立案調查。

仁信新材保本次發行的薦機構（主承銷商）萬和證券股份有限公司，保薦代表人是周家明、王瑋。申報會計師為信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）。

擬大舉擴產

仁信新材招股書顯示，目前，公司一期和二期聚苯乙烯生產線設計年產能總計為30萬噸，共有三條透苯生產線和一條改苯生產線。具體的，一期的兩條生產線（1#號線和2#號線）均為透苯GPPS生產線，每條生產線設計年產6萬噸；二期的兩條生產線中3#號線為改苯HIPS生產線，設計年產9萬噸，4#號線為透苯GPPS生產線，設計年產9萬噸。

公司本次募集資金投資項目實施完畢之後，仁信新材聚苯乙烯年產能將達到48萬噸。

報告期內，仁信新材產品主要為通用級聚苯乙烯（GPPS，俗稱“透苯”）和高抗衝聚苯乙烯產品（HIPS，俗稱“改苯”），其應用廣泛，經加工成型後可應用於光學顯示、家用電器、日用品、包裝等領域。

2019年、2020年，仁信新材主營業務收入100%來自透苯GPPS。2021年95.34%主營業務收入來自透苯GPPS，另有4.66%主營業務收入來自改苯HIPS。

2019年-2021年，仁信新材GPPS透苯備案產能分別為12.00萬噸/年、12.00萬噸/年、13.50萬噸/年，產能利用率（備案產能）分別為109.37%、117.87%、118.56%，產銷率分別為98.94%、98.39%、100.74%。

公司二期裝置於2021年11月進入試生產階段，2021年全年HIPS的備案（設計）產能為9萬噸，後2個月設計產能為1.50萬噸，產能利用率為67.93%，產銷率為86.36%。

仁信新材稱，公司本次募集資金投資項目已對項目市場前景進行了調研和論證，項目可行性分析是基於當前的市場環境、公司的實際經營情況以及管理層對下游市場的變化預期作出的。項目建設完成之後，公司的年總產能將提升至48萬噸，儘管公司已經作了前期的客户開發和儲備，並持續努力提升公司的生產工藝水平和產品質量，但仍然不能排除未來在市場開拓、產品開發等方面無法達到原有預期，公司將面臨募集資金投資項目產能難以消化的風險。

仁信新材表示，報告期各年度，公司節能目標完成情況良好，未因“能源雙控”政策的實施而受到不利影響。但，未來如果“能源雙控”政策逐漸趨嚴，而公司不能持續有效完成年度能耗總量控制目標和年度節能總量控制目標而被限制能源供應，產品生產階段性停滯；此外，下游客户可能會因為“能源雙控”政策的趨嚴而逐漸減產限產，從而減少向公司的採購，或上游供應商因“能源雙控”政策的升級而減少向本公司的原料供應，從而導致公司的採購成本增加，公司將因需求不足或供應不足而面臨減產。總體上，公司存在因“能源雙控”政策升級而出現產能利用下滑的風險。

去年淨利同比下降21%　今年上半年淨利預降

仁信新材去年增收不增利，營收同比增長52.51%，淨利同比下降20.96%，扣非淨利同比下降21.63%。

仁信新材招股書稱，未來，如果國際原油價格或苯乙烯原料價格進一步上漲，或下游家電及照明行業的終端消費需求進一步萎縮，或其他影響聚苯乙烯和苯乙烯價差的消極因素持續發生，上游原料成本上漲壓力可能無法及時、有效、完全地向下遊傳導，公司將面臨經營業績短期虧損並導致2022年業績同比下滑的風險。

去年末員工人數為128人　近3年每年人均創收均在千萬以上

2019年-2021年，仁信新材員工人數分別為103人、107人、128人。同期，仁信新材營業收入分別為124,070.99萬元、111,315.80萬元、169,765.98萬元。據此計算，仁信新材過去3年人均創收分別為1204.57萬元、1040.33萬元、1326.30萬元。

截至2021年12月末，公司生產人員為87人，佔比67.97%；採購銷售人員為8人，佔比6.25%；研發技術人員為14人，佔比10.94%；行政管理人員為13人，佔比10.16%；財務會計人員為6人，佔比4.69%。

去年毛利率、淨利潤率同比下降48%

據仁信新材招股書，毛利率變動是公司淨利潤規模持續波動的核心原因。公司的綜合毛利率波動集中反映為產成品聚苯乙烯與主要原材料苯乙烯之間的價差變動，一方面公司自身的技術進步和對產品的研發改進提高了產品的技術含量，提升了公司相對下游客户的議價能力，是公司綜合毛利率變動的重要內部因素；另一方面原材料價格的波動、下游客户的需求調整、行業內的競爭情況變化等外部因素也對毛利率波動產生了重要影響。

去年，公司綜合毛利率同比下降9.46個百分點，降幅達47.54%；主營業務毛利率同比下降9.7個百分點，降幅達48.09%；淨利潤率同比下降7.37個百分點，降幅達48.16%。

2019年度、2020年度、2021年度，公司的綜合毛利率分別為11.97%、19.90%和10.44%，主營業務毛利率分別為11.99%、20.17%、10.47%；淨利潤率分別為8.81%、15.24%、7.90%。

據仁信新材招股書，2021年苯乙烯市場價格開啓上行趨勢，儘管國內苯乙烯產能在本年度進一步提升，但仍不足以抵消上游原料成本快速上漲的影響。在這種背景下，公司苯乙烯原材料的採購成本提高至7,732.36元/噸，較上年度每噸環比增長2,423.43元，單位採購成本提高45.65%，推動公司當期單位總成本較上年度提升41.82%，而受下游需求變動影響，同期本公司主營產品單位售價僅增長1,906.28元/噸，不足以覆蓋原材料採購成本變動。因此，本公司當期的主營業務毛利率較上年環比下滑較為顯著。

2019年度、2020年度、2021年度，同行業可比公司毛利率平均值分別為10.25%、12.63%、12.99%。

2019年-2021年，公司的綜合毛利率整體呈下降趨勢，但同行均呈增長趨勢。

仁信新材招股書表示，2019年度至2021年度，公司毛利率的變動趨勢與同行業可比公司星輝環材基本一致。公司產品與星輝環材主營產品同為聚苯乙烯，但星輝環材聚苯乙烯產品包括HIPS和GPPS，而公司的聚苯乙烯主要為GPPS。2019年度-2021年度，仁信新材GPPS毛利率分別為11.99%、20.17%和10.65%，星輝環材的GPPS產品毛利率分別為12.78%、21.73%和13.41%，公司GPPS產品毛利率與星輝環材基本一致。公司與天原股份毛利率差異較大，主要因天原股份的業務包括化工、建材、商貿、電力等板塊，其從事的聚苯乙烯業務既有生產也有貿易，且貿易規模較大，導致其毛利率較低。華錦股份為國內大型煉油化工一體化綜合性石油化工企業，核心業務主要以原油加工及石油製品為主，石化板塊產品包括柴油、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、ABS、船用燃料油、工業硫磺、石油甲苯、石油混合二甲苯等；化肥板塊產品包括尿素、甲醇、液氨等，產品結構與公司差異較大，毛利率不具有可比性。

去年核心原材料採購價漲46%　產品售價僅漲26%

去年，公司採購苯乙烯的平均價格同比上漲45.65%，公司產品聚苯乙烯產品銷售價格同比僅增長26.46%。

仁信新材招股書稱，2019年度-2020年度，石油、苯乙烯等化工產品的市場價格整體處於下滑狀態，公司產品價格亦隨着原材料苯乙烯價格下降而呈現下降趨勢，進入2021年度以後，由於苯乙烯價格開始上漲回調，公司產品價格亦保持相同變化趨勢。但若未來苯乙烯市場價格轉頭向下調整，發行人產品銷售價格則存在持續大幅波動或進一步下跌的風險。

去年76%的採購來自中海殼牌

據仁信新材招股書，報告期內，公司向主要原材料供應商中海殼牌的苯乙烯採購佔全部苯乙烯採購的比例持續超過50%。中海殼牌是國內生產規模較大、生產技術水平較高、裝置穩定性較好的苯乙烯供應企業，雙方簽署長約採購協議後，由中海殼牌通過園區管道輸送至本公司，公司根據生產計劃需求確定各月內的苯乙烯採購頻率和單次採購規模，並於下月與中海殼牌完成結算。

公司與主要供應商中海殼牌簽訂五年期的長約採購框架協議，約定由該供應商按照約定的月度合同量向公司供應苯乙烯。根據框架協議的約定，如公司向該公司的月度採購量低於合同約定的月度合同量的90%時，公司應當承擔對該公司以履約短缺量為計量基礎的違約補償義務，反之，當該公司向公司的月度供應量低於合同約定的月度合同量的90%時，該公司應當承擔對公司以履約短缺量為計量基礎的違約補償義務。

如果未來中海殼牌出現較大的經營變化或其外部經營環境出現重大不利變化，導致其無法持續向公司供應苯乙烯原料，或其向公司供應的苯乙烯價格過高，公司的經營業績可能會因此而出現重大波動。

去年研發費用率0.28%　低於同行均值

公司各期的研發費用中，職工薪酬分別為231.50萬元、356.27萬元、413.61萬元，其他（合作費用）分別為81.90萬元、345.95萬元、66.98萬元。

各期，仁信新材研發費用佔收入比重分別為0.25%、0.63%、0.28%，同行業可比公司均值分別為1.50%、1.52%、1.66%。

仁信新材招股書表示，公司與可比公司星輝環材的研發活動具有較高的相似性，均是將研發試製成品對外銷售形成的利益流入計入銷售收入核算，但星輝環材將研發投入全部費用化，而本公司則是將與研發試製成品相關的支出在試製品完成後計入存貨，故導致公司的研發費用佔營業收入比重較可比公司星輝環材偏低。按照研發投入口徑對比，報告期各期，公司研發投入佔營業收入的比重分別為4.06%、4.25%和3.22%，與同行業星輝環材的研發費用佔比不存在較大差異。

去年銷售費用率0.1%　低於同行均值

2019年度至2021年度，仁信新材銷售費用分別為477.69萬元、368.11萬元、176.44萬元，主要為裝卸費、運費、業務招待費、職工薪酬及差旅費等，未考慮運輸費用及裝卸費用的前提下，公司銷售費用整體呈下降趨勢，與公司生產經營規模逐步增加的情況相符。

2019年度、2020年度、2021年度，公司銷售費用佔營業收入的比重分別為0.39%、0.33%、0.10%，佔比總體較低。同行業可比公司均值分別為0.84%、0.55%、0.45%。

據仁信新材招股書，公司銷售費用率校對主要是因為：主營產品聚苯乙烯數值的市場價格相對較高且相對透明，同時本公司的產品銷量分別為14.37萬噸、15.24萬噸、17.68萬噸，產品銷量持續上升，導致營業收入的總額保持在較高水平，導致銷售費用率的分母基數相對較大；報告期內，公司客户相對集中且穩定性較好，與公司持續合作的客户數量共計46家，對應的收入和銷量佔比持續超過80%，銷售人員更多承擔的是銷售跟單與客户維護等方面的工作，日常銷售過程中無過多的業務費用支出；公司屬於華南地區重要的PS生產企業，產品競爭優勢相對突出，在行業內具有較強的市場影響力和行業知名度，客户開發成本相對較低，實際開發客户時亦會偏向於與需求規模較大且穩定性較好的高質量客户合作，降低了前期客户開發成本和後期維護成本。

公司的銷售費用率與可比公司星輝環材較為接近，且均低於天原股份，主要是因為產品銷售以客户自提為主，導致運輸費用較少；華錦股份銷售費用率高於公司，主要是由於其產品儲運費及職工薪酬較高所致。

2020年分紅9782萬

2020年度，公司分兩次累計分紅9,782.10萬元。

2020年5月，公司2019年度股東大會審議通過《關於2019年度利潤分配方案的議案》，向股東分派現金紅利4,347.60萬元；

2020年9月，公司2020年度第二次臨時股東大會審議通過《關於2020年半年度利潤分配方案的議案》，向股東分派現金紅利5,434.50萬元。

上述分紅議案分別於2020年5月和9月實施完畢。

實控人取得分紅用於拆借給廣東仁信集團等

公司的實際控制人為邱漢周、邱漢義、楊國賢分別取得分紅款税前合計2,502.00萬元、1,836.00萬元、1,309.50萬元，3人合計5,647.50萬元。

據仁信新材招股書，實際控制人邱漢周因兩次利潤分配實際從公司收到的税後現金股利合計為2,006.20萬元，主要用於購買銀行理財產品和拆借給廣東仁信集團，不存在異常；實際控制人邱漢義因兩次利潤分配實際從公司收到的税後現金股利合計為1,474.80萬元，主要用於拆借給廣東仁信集團、自然人朱*楠及佘*鑫、購買傢俱和家用電器等，不存在異常；實際控制人楊國賢因兩次利潤分配實際從公司收到的税後現金股利合計為1,047.60萬元，主要用於購買銀行理財產品、購買裝修及家庭生活支出，不存在異常。

仁信新材表示，實際控制人邱漢周及邱漢義獲得的分紅款中拆借給廣東仁信集團的部分主要用於廣東仁信集團的日常經營，不存在流向發行人、發行人主要客户、供應商、客户或供應商的關聯自然人、員工及關聯方的情形，與發行人的生產經營無關，不存在體外資金循環形成銷售回款或承擔成本費用的情形。

廣東仁信集團系仁信新材實際控制人邱漢周、邱漢義控制的其他企業。報告期內，公司與廣東仁信集團存在部分相同供應商的情形，主要為天津大沽化工股份有限公司、青島海灣化學有限公司。公司還與廣東仁信集團存在3家相同客户（合併口徑），均為樹脂貿易商。

廣東仁信集團成立於1999年2月5日，主營業務以聚氯乙烯樹脂或粉體的貿易業務為主，不涉及化工原料或化學制品的生產和銷售。仁信新材招股書表示，廣東仁信集團與公司不存在從事相同或類似業務的情形，廣東仁信集團與公司不存在同業競爭。

廣東仁信集團2021年總資產為76,383.38萬元，所有者權益總額為7,442.75萬元，淨利潤為10.85萬元。

2018年向3名實控人償還逾3000萬

2018年，仁信新材向3名實控人償還本金2,500.00萬元，償還利息515.43萬元，合計3015.43萬元。

據仁信新材招股書，報告期前，為緩解公司日常運營資金緊張，共同實際控制人邱漢周、邱漢義、楊國賢曾多次以借款的形式為公司提供資金支持。2013年4月18日公司與股東邱漢周、邱漢義、楊國賢簽訂借款協議，約定從2013年起，三位股東按出資比例向公司提供不超過7,500.00萬元借款用於流動資金使用，借款利率按同期銀行一年期存款利率計算。2018年度，公司在完成增資擴股後，將上述股東借款及利息全部償還完畢。

公司向實際控制人借款並約定利息按同期銀行一年期存款利率計算，該關聯交易事項經第一屆董事會第六次會議決議和2019年第二次臨時股東大會決議分別審議確認，審議確認上述關聯交易是公司日常經營管理活動的組成部分，有利於保證公司的正常運營，關聯交易價格也遵循了公允性原則，符合公司和全體股東的最大利益，沒有損害非關聯股東的合法權益。關聯董事、關聯股東對該等事項已迴避表決，公司獨立董事就公司報告期內關聯交易情況分別發表了獨立意見，公司監事就公司報告期內關聯交易發表了審查意見。

2018年3月—2021年7月，3位實控人家庭為仁信新材合計擔保11次，擔保金額從0.6億元至2億元不等。

截至3月末總資產8.6億　總負債2.1億

2019年末-2021年末，仁信新材資產總額分別為49,993.83萬元、59,777.31萬元和77,503.63萬。其中流動資產分別為31,158.85萬元、34,638.25萬元、41,939.99萬元，佔比分別為62.33%、57.95%和54.11%。

報告期各期末，公司貨幣資金餘額分別為16,508.59萬元、19,392.09萬元和22,752.34萬元，佔流動資產的比例分別為52.98%、55.98%和54.25%。

2019年末-2021年末，仁信新材負債總額分別為8,263.44萬元、10,995.91萬元、15,253.68萬元。其中流動負債分別為8,263.44萬元、10,995.91萬元、14,751.51萬元。

截至2022年3月31日，公司的資產總額為86,206.50萬元，較2021年末增長11.23%；負債總額為21,116.76萬元，較2021年末增長38.44%。