合興股份：保銀投資、中金公司等2家機構於1月20日調研我司

2022年1月28日合興股份（605005）發佈公告稱：保銀投資柳文淵、中金公司任丹霖於2022年1月20日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司目前汽車電子業務的分類及收入佔比.

答：公司汽車電子類產品主要分成四大類：汽車動力總成系統、車身電子控制系統、汽車轉向與制動系統及新能源三電系統部件四大類。汽車動力總成系統主要分為變速箱管理系統部件和發動機控制單元部件，約佔汽車電子收入比例64%；車身電子控制系統主要做安全系統部件、智能與舒適性控制系統部件，約佔汽車電子收入比例19%；汽車轉向與制動系統主要做轉向系統部件和電子穩定系統部件，約佔汽車電子收入比例11%；另外新能源“三電”系統部件主要用於電池管理系統、電動軸驅動系統、高壓直流逆變系統，約佔汽車電子收入比例6%。

問：介紹一下公司汽車電子產品未來的增量情況.

答：（1）我們公司是在行業裏做的是汽車轉向、變速箱、發動機等核心系統的零部件，主要是是控制系統的安全係數最高的零部件。公司深耕轉向系統零部件多年，從機械轉向到電子轉向，跟客户合作緊密，一直在迭代研發。（2）公司開發的電子助力轉向控制單元關鍵零部件目前主要應用於L2-L3級別的自動駕駛車輛上，隨着自動駕駛技術的發展，適用於L4-L5級別的自動駕駛車輛會帶動公司轉業系統零部件業務的增長。（3）另外潛力比較大的是新能源汽車相關產品，我們開發了MEB平台，做了三電系統裏，電驅控制器關鍵零部件、電池端的高壓連接器接插件、電池管理系統的傳感器、温度控制系統的零部件，電橋端濾波器及變速箱裏開發的傳感器接插件等相關零部件的研發和量產。

問：簡要介紹公司在消費電子產品的佈局情況.

答：（1）主要投入到針對智能辦公、打印機、電腦等方面的連接器新項目研發和佈局；（2）其次在日本建立了研發公司，針對日系客户做配套開發，準備進軍日本市場，希望通過日本的消費電子市場，實現在高端消費電子市場的增量,積極拓展國外消費電子市場及國內高端消費電子市場份額。

問：介紹下公司的核心競爭力.

答：汽車行業因涉及駕駛安全，產品質量要求高，需要運用全球先進的綜合技術：（1）公司主要客户：博世(BOSCH)、博格華納(Borgwamer)、採埃孚（ZF）、大陸(continental)、奧托立夫（AUTOLIV）、博澤(Brose)、海拉（HELLA）、麥格納(Magna)是世界五百強企業或全球汽車零部件供應商百強企業，進入其全球供應鏈體系需要經過嚴格的體系和資格認證。（2）公司具有產品研發、模具及自動化產線研發及製造、實驗檢測、產品生產、客户服務等能力，能為全球客户提供最優的解決方案，公司具有和世界一流企業競爭的能力。（3）公司深耕汽車行業幾十年，一個汽車零部件項目的時間從立項到量產，一般需要一到三年時間，不斷需要經過客户的驗證測試優化，積極響應客户需求，大量投入公司的設備、自動化產線，也是一個資金密集型投入過程。

合興股份主營業務：主要從事汽車電子、消費電子產品的研發、生產和銷售

合興股份2021三季報顯示，公司主營收入10.11億元，同比上升29.99%；歸母淨利潤1.54億元，同比上升30.92%；扣非淨利潤1.43億元，同比上升32.75%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.4億元，同比上升8.09%；單季度歸母淨利潤4749.69萬元，同比下降14.0%；單季度扣非淨利潤4399.15萬元，同比下降16.33%；負債率18.23%，投資收益257.37萬元，財務費用160.59萬元，毛利率34.16%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為36.7。證券之星估值分析工具顯示，合興股份（605005）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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