市場進入三季報披露期，公募調倉換股情況再次成為關注焦點。
截至10月16日，已有崔宸龍、楊鋭文、丘棟榮、茅煒、王博等知名基金經理管理的基金出現在星源材質、璞泰來等上市公司前十大流通股東之列。另外，從上市公司回購股份等事項發佈的最新股東名單來看，蔡嵩松等人的調倉路徑浮現。
公募分析認為，基金產品對上司公司的增減持，主要與公司業績增長、股價變化、宏觀經濟，以及政策環境等因素有關。從目前情況來看，政策預期和低估值是行情支撐，可逢低佈局；經濟復甦是核心交易邏輯，順週期方向是接下來的配置重點。
崔宸龍減持星源材質，增持上機數控
截至目前，調倉信息最多的是崔宸龍。
10月15日星源材質發佈的三季報顯示，崔宸龍管理的前海開源新經濟混合基金和前海開源公用事業股票基金，位列前十大流通股東第三和第四位。其中，前海開源公用事業股票基金持股數量為2514.68萬股，較上期減少了71.07萬股；佔流通A股比例為2.46%，下降了0.0696個百分點。
這兩隻基金作為新進者，還出現在上機數控三季報的前十大流通股東名單中。前海開源公用事業股票基金和前海開源新經濟靈活配置混合基金分別持有上機數控719.32萬股和575.22萬股，持有市值為9.7億元、7.76億元。與中報持倉相比，兩隻基金分別增持上機數控686.3萬股和375.03萬股，持倉市值分別增加了9.19億元和4.64億元。
此外，截至三季度末，茅煒和王博管理的南方成長先鋒混合基金持有上機數控240.16萬股，持股比例0.62%，持股市值為3.24億元。截至二季度末，上機數控尚未進入南方成長先鋒混合基金持倉當中。
再來看楊鋭文、丘棟榮、韓創的調倉情況。楊鋭文管理的景順長城新能源產業股票基金三季度增持星源材質10.02萬股，以1169.07萬股的持股數量在前十大流通股東中位列第九。
此外，星源材質三季度還獲得了東方新能源汽車主題基金增持，持股數量為1520.70萬股。丘棟榮管理的中庚小盤價值股票基金新進入豪能股份前十大流通股東，持有數量和佔比分別為789.47萬股和2.03%。
根據華鐵應急三季報，韓創管理的大成新鋭產業混合基金持有該股票3103.81萬股，較上期減少2109.06萬股，持股比例為2.46%，較上期下降了1.72個百分點。
華夏能源革新股票基金增持璞泰來
華夏、銀華、萬家、農銀匯理、博時、長信等旗下基金也出現了調倉信息。
璞泰來三季報顯示，華夏能源革新股票基金在三季度增持了璞泰來，持股數量為2066萬股，較上期增加了913.94萬股，持股比例為1.49%。農銀匯理新能源主題基金在減持239.02萬股後，依然持有璞泰來2038.60萬股，持股比例為1.47%。
根據康緣藥業披露的三季報，財通資管健康產業混合基金持有該股票560萬股，持股市值為0.74億元，為康緣藥業三季度新進前十大流通股東。南方基金穩健增值混合型養老金產品在增持康緣藥業51.2萬股後，持倉為607.07萬股，持股市值為0.8億元。
萬家瑞隆混合基金新進農發種業前十大流通股東，持有439.44萬股；銀華同力精選混合增持農發種業121萬股後持股數量為900萬股。長信金利趨勢混合基金新進雙良節能前十大流通股東，持有數量和市值分別為980.05萬股和1.52億元。博時軍工主題股票基金新進萬澤股份前十大流通股東，持有數量和比例分別為500萬股和1.02%。富蘭克林國海深化價值混合基金新進三孚股份前十大流通股東，持有股份和比例分別為143.41萬股和0.52%。
此外，上市公司因回購股份等事項發佈的最新前十大股東名單，也透露了公募的最新調倉動向。
半導體龍頭韋爾股份10月11日發佈的前十大股東、前十大無限售條件股東持股情況公告顯示，截至9月30日，華夏國證半導體芯片ETF與蔡嵩松管理的諾安成長混合均位於前十大之列，華夏國證半導體芯片ETF截至三季度末持有1305.42萬股，較上期增加了442.81萬股，佔流通股比例為1.1084%，較上期上升了0.0183個百分點；諾安成長混合截至三季度末持有1942.72萬股，較上期減少419.43萬股，佔流通股比例為1.65%，較上期下降了0.28個百分點。
調倉重點考慮兩方面因素
此外，從過往經驗來看，上市公司三季報先於基金三季報披露，疊加日常公告的前十大股東變更等信息，公募的持倉變化往往成為市場行情的風向標之一。公募分析人士認為，基金產品對上司公司的增減持，主要與兩方面因素有關：一是上市公司業績增長和股價變化情況，二是宏觀基金以及政策環境等因素。
譬如，崔宸龍大舉增持的上機數控，三季度實現營業收入60.30億元，同比增長50.78%，實現歸母淨利潤12.55億元，同比增加125.74%。受益於單晶硅業務規模擴大，該公司前三季度盈利28.31億元，已超過去5年淨利潤之和。再比如崔宸龍青睞的星源材質，前三季度實現歸屬於上市公司股東淨利潤5.88億元，比上年同期增長176.89%。
三孚股份方面，前三季度實現營收20.53億元，同比上升81.42%；歸母淨利潤6.23億元，同比上升152.27%；扣非淨利潤6.14億元，同比上升149.82%。該公司前三季度實現的淨利潤，已接近去年全年3.36億元的兩倍。截至10月14日收盤，雖然該公司股價在三季度有所回調，但年內依然實現了超60%的累計漲幅。
康緣藥業業績也出現明顯增長。三季報顯示，該公司前三季度實現營業收入31.25億元，同比增長20.97%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.81億元，同比增長35.83%。康緣藥業目前主要產品線聚焦病毒感染性疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等中醫優勢領域，截至今年6月末共計獲得藥品生產批件203個，其中43個藥品為中藥獨家品種，共有2箇中藥保護品種。該公司的七大產品線中，五大產品實現營收增長。
韓創減持的華鐵應急，前三季度公司實現營收23.24億元，同比增長29.58%；歸母淨利潤4.34億元，同比增長31.10%。但從股價走勢來看，其價格自7月下旬開始從近10元回落，截至10月14日跌破6.5元，今年以來累計跌幅超過30%。
關注盈利變化順週期是配置重點
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春表示，從目前來看，要關注市場盈利在明年一季度是否能企穩，盈利結構是否會逐漸開始改善。把握這一趨勢，則應遵循“步步為營”思路。從四季度向未來1-2個季度來看，全球大環境偏弱，但國內短期有階段性相對獨立的政策環境，政策預期和低估值是行情支撐，可逢低佈局。
華夏基金表示，當前市場流動性充裕，經濟緩慢復甦，四季度基本面的改善延續，有利於股指走出更好行情。經濟復甦將是未來一段時間交易的核心邏輯，過去十年指數的底部拐點與企業中長期貸款的底部拐點非常一致。“企業中長期貸款增速在二季度已經出現拐點，如果四季度能夠進一步確認，基本能夠認定當前的市場底部。”
投資機會上，華夏基金認為，年底之前對市場宏觀環境的判斷是“兩個復甦”和“一個不變”，即生產要素流動效率和消費場景的復甦，以及海外能源危機主線不變。“兩個復甦”如果成立，穩增長政策的傳導會更加順暢。以國內穩增長為核心的順週期方向，是下一個階段的配置重點，可以關注銀行、地產、家電、新能源車、光伏、風電等；海外能源危機演繹下，保持對煤炭、油運等品種的關注。
魏鳳春則認為，當前中國經濟整體表現相對平穩，基建持續保持較高增速，上游採礦業、中游部分設備製造和高端製造行業、下游發電行業等結構性亮點對經濟有一定支撐。“攻堅”相關領域是行業配置的長期主線，重點在自主可控，包括能源自主可控以及核心關鍵技術的自主可控。
魏鳳春建議，具體可關注以下行業機會：一是傳統能源煤炭、石油石化，電力與電網改革；二是新能源。光伏、儲能以及風電，有望延續優勢與降本邏輯；三是半導體、通信、工業軟件，關注這些領域的核心關鍵技術自主可控情況，尤其是“國產替代邏輯+週期底部”趨勢的新的催化；四是航空發動機、大型客機產業鏈。
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