伊利股份上半年營收、淨利實現雙位數增長 健康食品龍頭兼具“價值”“成長”雙估值邏輯
8月30日，亞洲乳業龍頭伊利股份發佈2021上半年業績報告。當期，公司實現營業總收入 565.06 億元，同比增長18.89%；實現歸母淨利潤 53.22 億元，同比增長42.48%，實現高基數下營收、淨利的雙位數增長，超越市場預期。
分析人士指出，伊利股份中報業績亮眼，不僅在上半年營收即突破565億、淨利也突破53億，再創亞洲乳業新高。不斷突破的穩健增長，説明了公司高位增長的確定性，雙位數的增速更是顯示出其增長的可持續性。這也讓伊利股份在具備穩健增長“價值股”特性的同時，“成長股”特性也在持續強化。
此外，上半年營收、淨利的高位增長，也讓伊利大概率將成為亞洲首個營收突破千億的乳製品企業。
重點產品鋭氣不減
新品類突破性增長
2021年上半年，乳製品行業面臨着國際經貿形勢變幻、原材料價格上漲等等挑戰，但伊利憑藉着全產業鏈競爭優勢，超額完成了本期經營目標。
報告期內，伊利旗下重點產品繼續保持着強勁增長態勢。數據顯示，“金典”“安慕希”“暢輕”“金領冠”“巧樂茲”等重點產品銷售收入比上年同期增長20.7%，鋭氣不減。金典有機奶、安慕希、暢輕市佔率分別位居細分領域第一，尤其是2020年下半年上市的安慕希AMX小黑鑽系列、安慕希5G蛋白系列銷售快速增長，顯現出品牌潛力；而以“金典”A2β-酪蛋白有機純牛奶、“伊利”臻濃高鈣牛奶、“暢輕”蔗糖減半果茶酸奶、“QQ星”兒童成長配方羊奶粉、“巧樂茲”巧榛橘冰淇淋、“優酸乳”乳汽氣泡乳等為代表的的公司新品銷售收入佔總營收比例達到15.6%，也已經成為伊利股份業績增長的重要力量。
與此同時，伊利股份也在品類多元化方面，不斷加碼佈局，進一步擴容未來增長空間。
報告期內，伊利奶酪市場零售額同比大增兩倍以上，為公司在這一極具消費潛力的細分領域佔下先機；上半年，公司低温牛奶業務增長也非常快速，市場份額提升了5.7個百分點。其中像金典、伊利母品牌的低温鮮奶產品，增速超200%，遠高於行業的增長；在嬰幼兒配方奶粉領域伊利也有驚喜增長，公司依託積澱19年的母乳研究成果，以及圍繞有機、A2等優質奶源優勢，研發上市的金領冠系列珍護、睿護、塞納牧、悠滋小羊等高端產品受到市場認可。尼爾森零研數據顯示，報告期，公司嬰幼兒奶粉在母嬰渠道的零售額同比增長35.2%。其中，金領冠系列珍護上半年增速達到37%，為該細分市場中增速最快的品牌；羊奶粉和有機奶粉取得了翻倍增長。
而在非乳品類方面，伊刻活泉礦泉水也在當期表現出放量突破的增長態勢。據瞭解，作為伊利強勢跨界礦泉水領域的新品牌，伊刻活泉現在處於滿產狀態，主要在一些重點城市和電商、OTO到家等渠道進行銷售，後期隨着新建產能的釋放以及伊利全國渠道網點鋪開，增長空間殊為可觀。
重點產品與創新產品的齊頭並進及品類更多元佈局使得伊利的產品結構持續優化。中金公司研報指出，伊利作為中國規模最大的乳製品龍頭，在中高端產品結構升級、多元品類市佔率提升、利潤率維穩方面確定性較強。第一上海證券研報觀點認為，在消費升級趨勢下，公司通過結構優化帶動收入及利潤持續增長的動力充足。
核心競爭優勢持續強化
值得注意的是，由於新冠疫情的持續影響，消費習慣和消費場景發生了快速迭變，新零售、電商消費渠道佔社零的比重加速提升。
報告期內，伊利股份在繼續深化原有渠道優勢的同時，快速應變，積極把握新渠道崛起風口，加速渠道數字化佈局，構建出更高效、便捷的消費者鏈接、運營、消費平台，進一步優化了伊利的渠道結構，有效推動了公司電商業務高速增長。當期，伊利電商業務同比增長21.8%。與此同時，公司常温液態類乳品的市場滲透率達到85.7%，穩居行業第一。
此外，通過“全球健康生態圈”建設，伊利“全球供應鏈網絡”協同優勢得以充分發揮，有效保障了供、產、銷體系的高效運營。截至2021年6月，公司綜合產能近1394萬噸/年。
價值與成長雙估值邏輯兼具
未來增長值得期待
就在半年報發佈前夕，荷蘭合作銀行公佈了最新的全球乳業排名，作為去年唯一進入五強的亞洲乳企，伊利今年再次登上全球乳業五強榜單，並且絕對優勢不斷擴大。在全球五強的高位上，仍能取得雙位數增長，不僅再次證明了伊利的“價值股”本色，也讓伊利的“成長股”特徵愈加顯現。
作為A股知名的白馬股，伊利股份長期保持着穩健增長態勢。即便是在疫情衝擊嚴重的2020年上半年，伊利股份依然實現了逆勢增長，這也意味着伊利股份2021年上半年在較高同比基數上實現的雙位數增長含金量十足。
與此同時，圍繞2025年挺進“全球乳業三強” 的中期目標及2030年實現“全球乳業第一”的長期戰略目標，伊利也在加速戰略佈局，通過持續打造智慧牧場、智能工廠，加速建設伊利現代健康智慧谷、東南亞生產基地等建設項目，進行增量產能匹配和模式升級，蓄勢未來增長，這也進一步強化了伊利未來的高成長性邏輯。
值得注意的是，8月份進入半年報披露窗口期以來，北向資金正在加速搶籌伊利股份。萬得數據顯示，截至8月29日，8月北向資金增持伊利股份0.23億股，增持比例2.90%。這一方面得益於不確定性環境下伊利股份的“價值股”特性；另一方面，也證明了伊利股份的高成長特性正在得到市場的高度認可。