新產品“三箭齊發” 首批公募MOM全亮相

繼建信基金和創金合信基金之後，招商基金、鵬華基金和華夏基金旗下的公募管理人中管理人(MOM)於近日開閘發行。這意味着，首批獲批的5只公募MOM，已全部亮相。分析人士稱，作為公募創新產品，公募MOM不僅給廣大投資者帶來新型財富管理工具，更是有望激活“萬億”藍海市場。這類產品根據投資目標優選投資顧問，適合一站式配置的個人投資者以及中小機構。

產品特色各異

6月21日起，招商惠潤定開混合MOM正式發售；緊跟其後，22日起鵬華基金旗下的鵬華精選羣英混合（MOM）和華夏基金旗下的華夏博鋭一年持有混合（MOM）也開閘發售。三隻公募MOM齊發，為本週熱鬧的基金新發市場再添一抹亮色。

具體看，三隻MOM產品各有特色。招商惠潤定開混合MOM首募規模上限為30億元，其股票投資比例為50%-95%。在投資顧問選擇上，該產品負責人士表示，會根據投資風格、組合收益率、組合波動率等因子綜合測算，將權益資產劃分為風格相關性較小的子單元，以此來選聘投資顧問。並且，在成立初期，該產品的資產單元劃分，會根據對投資顧問的打分情況以及定性評估情況，給予排序更高的投資顧問更多分倉權重。

鵬華基金旗下的鵬華精選羣英混合（MOM）的資產配置主要由股票和債券組成。將嚴格根據不同資產之間的估值，來計算股票資產的風險溢價水平，並根據風險溢價具體的歷史分位數以及當時的風險溢價水平的合理性，最終決定股票資產的投資比例。並且，該產品負責人明確表示，其股票資產主要聚焦在消費、醫藥、科技三個行業上，並給出了策略依據。

此外，華夏博鋭一年持有混合（MOM）投資於股票的比例為0-45%，其中投資於港股的比例為0-50%。值得一提的是，在投顧選擇上，該產品提出了很多具體的指標要求，除了管理基金的哲學理念外，還會考察資產管理規模、基金週轉率、費率等多個量化指標。

潛在市場或達萬億

實際上，作為2021年基金產品創新的重要角色，早在今年1月和2月，建信智匯優選一年持有期混合型MOM和創金合信羣力MOM就已開閘發售，當時引來市場高度關注。若加上本次招商、鵬華、華夏旗下MOM產品紛紛發售，於2020年12月獲批的5只MOM產品，已全部亮相完畢。

鵬華基金表示，受制於沒有統一的行業規範，中國早期的MOM產品發展處於萌芽期。在監管機構推出MOM相關指引後，以“多元投顧，多元風格”為導向的MOM產品必將在中國市場蓬勃發展，有望逐步成長成為萬億元級別的細分產品市場，為普羅大眾帶來新型的財富管理工具。

創金合信基金資產配置部負責人尹海影介紹，當資本市場成熟到一定階段時，跨機構的投資合作與產品合作會興起，為居民財富配置提供更豐富的選擇和更精細的工具。MOM產品正好是實現跨機構合作的橋樑，可將不同機構在投資上的特長結合在一起，為居民財富管理提供更可依賴的產品管理路徑，看好公募MOM的未來發展前景。

“目前中國公募基金規模超22萬億元人民幣，按照2017年底美國市場MOM佔比測算，未來我國MOM市場發展前景可觀。”創金合信基金總經理蘇彥祝表示，作為公募基金踐行大類資產配置理念的重要工具，參照美國MOM市場發展歷程，MOM產品未來的發展備受關注，公募MOM產品開閘或將啓動新的萬億元級藍海市場。

多元化視角捕獲超額收益

招商基金表示，投資顧問的篩選是MOM能否實現投資目標的決定因素。MOM與基金中基金（FOF）的側重點不同，FOF主要是基於基金經理進行評估，MOM更加需要站在公司維度進行評判。招商基金透露，該公司已經構建了基於投資顧問的多維評估系統，將全市場產品分類後，再對基金公司分別打分，綜合了業績、風險、穩定性、規模、團隊等多重維度，力爭根據投資目標對應選出綜合最優的投資顧問。

尹海影表示，從大類資產配置角度看，2021年大概率是一個精選個股、個券和注重股債切換的市場，更需要從多資產、多元化的視角，注重防禦，關注股債間的性價比切換，以及細分賽道和細分風格上的超額收益。要實現這樣的投資目標，需要在投資和研究上有更細緻的分工，而MOM產品恰恰是實現這樣管理方式的有效工具。

盈米基金研究院院長楊媛春認為，兩類投資者可以關注公募MOM。一類是沒有足夠的時間和精力進行基金研究，希望一站式配置好基金的個人投資者。另一類是沒有足夠的資金量單獨開展委外業務的中小機構。投資基金不只是選擇好基金的問題，還包括擇時買賣和倉位管理問題。MOM產品有望解決這些難題，母管理人權衡市場各類資產的表現和風險，進行各類資產的均衡配置和持續再平衡，可幫助投資者獲得更高收益。