順豐二季度扭虧半年淨利仍預降超78% 單票成本有望打開進一步下行空間

長江商報消息 ●長江商報記者 陳妮希 實習生 楊思寧

儘管二季度實現扭虧，但還是未能遏制順豐控股上半年業績下滑的趨勢。

7月13日晚間，順豐控股(002352.SZ)發佈2021年半年度業績預告。數據顯示，上半年公司預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.4億元-8.3億元，同比下降78%-83%。

其中，第一季度淨利潤約虧損9.9億元，第二季度淨利潤預計在16.3億元-18.2億元區間，出現回暖跡象。

長江商報記者梳理發現，儘管第二季度實現扭虧，但和2020年第二季度相比，淨利潤同比略有下降。

對於業績下降的原因，順豐控股表示，一方面是由於2020年受疫情相關的税收減免、補貼等政策因素影響，順豐控股當年第二季度淨利潤達28.54億元，基數較高；另一方面，順豐繼續加大新業務的前置投入，為應對日益增長的客户需求，持續加大快遞網絡的資本投入和臨時性資源投入，導致成本階段承壓。

二季度扣非環比增超17.4億

二季度，順豐控股預計扣非淨利潤較一季度環比增加17.4億元-18.7億元，業績有所好轉。

對於業績變動原因，順豐控股表示2021年是公司承前啓後關鍵年，為把握國家產業升級、推動建設數字化供應鏈、促進製造服務業高質量發展的歷史機遇，公司圍繞增強綜合物流服務能力、打造數字化供應鏈解決方案的發展方向，加速多元業務板塊的市場開拓及網絡資源投入（包括中轉場地及自動化設備、干支線運力等），夯實運營底盤、提升處理產能，以緩解前期產能瓶頸並支撐各項業務未來快速發展，該等投入導致公司成本階段性承壓；同時，經濟型快遞產品增長較快，因該部分產品定價偏低，一定程度影響整體毛利率水平。

此外，因今年第一季度春節期間響應原地過年倡導，公司給予留崗員工充分的關懷和激勵，收派員、倉管員、中轉運作員等春節期間在崗人員數量與薪酬成本明顯增加，也對公司盈利能力帶來臨時一次性影響。

順豐控股稱，報告期內，公司持續審視各業務線的資源投放，加強速運網絡、快運網絡、倉儲網絡及加盟網絡的場地、線路等資源整合優化，並持續開展中轉場自動化設備升級改造，促使部分產能瓶頸得到緩解，資源利用率、營運效能等環比穩步回升。

同時加強成本精細化管控，伴隨業務量的增長帶動固定資產成本攤薄，規模效應有所體現。此外，在第二季度生鮮時令旺季助推下，盈利性較好的時效快遞業務量環比回升。

成本壓力逐步緩解

在快遞領域，順豐一直在不斷強化主營業務的優勢，成本壓力逐步緩解，但市場對於順豐短期仍保持擔憂。

傳統業務的高成長性是否可以持續？公司高強度的前置化投入與現實盈利之間的落差有多大？市場分析認為，順豐擴大版圖必然導致全流程管控的複雜程度越來越高，精細化管理就成為這家千億級營收公司最重要的管理問題之一。

對此，東方證券認為，作為一家堅守長期主義、堅持前瞻佈局的成長期龍頭，順豐正逐步收穫品牌效應、規模效應、協同效應，順豐在大物流行業收入提升空間、龐大營收規模隱含的產能利用率和利潤上行空間、在中國流通體系重要地位仍然被低估。

目前，順豐提出四網融通的管理優化策略，將速運網、快運網、豐網和倉網間的資源協同，聚焦於兩端分，中間合。作為順豐航空運輸體系佈局建設核心的鄂州機場即將投入運營，將進一步促進線路優化並提升運輸效率，單票成本有望打開進一步下行空間。