美圖年報：終於盈利了，多元化依然在迷途

配圖來自Canva可畫

編者按：本文來自劉曠，作者劉曠，創業邦經授權轉載。

近期隨着數字人民幣的面世，數字貨幣概念的熱度又再度風起。作為對數字貨幣有着敏鋭嗅覺的投資人，蔡文勝和其領導下的美圖，早已經先人一步在比特幣領域展開了佈局。

對於蔡文勝的做法，外界説法褒貶不一。有人認為，蔡文勝是在為泥足深陷的美圖，找一個出路；有人則認為，蔡文勝是在拿着美圖中小股東的權益做“賭注”。而從美圖自身的情況來看，投資比特幣更像是其在多元化受挫之後做出的無奈之選。

日前，美圖正式對外發布了首個盈利的年報。數據顯示，2020年報告期內公司實現持續經營業務總收入11.94億元，毛利潤達到了人民幣7.94億元，分別較2019年實現同比增長22.1%和13.5%。報告期內，美圖公司產生經調整歸屬於母公司擁有人的淨利潤人民幣6090萬元，實現自公司創辦以來首個全年盈利。

其中下半年公司經營穩中向好，實現總收入人民幣6.37億元，環比上半年增長14.2%；2020年下半年實現淨利潤3600萬元，環比上半年增長44.6%。

營收和淨利潤的高速增長，主要得益於高級訂閲服務及應用內購買的收入、其他收入等方面的強勁增長。財報數據顯示，過去一年美圖公司的高級訂閲服務以及應用內購買收入同比大增140.1%，達到了人民幣2.065億元，其在總營收中的佔比，也從去年的8.8%提升到了17.3%。其他業務收入增長177.1%，達到了人民幣2.616億元，佔比從去年的9.7%攀升到了21.9%。

隨着這些業務的強勁增長，美圖的非廣告業務收入在其佔收入中的佔比得到了顯著提升，美圖原有的營收結構，也得到了進一步優化。數據顯示，過去一年美圖非廣告業務收入已經從去年的23.2%營收佔比提升至43%，翻了近乎一番。

與之相對應，其總營收對廣告業務的依賴度則有了明顯下降。數據顯示，去年美圖的廣告收入佔總營收的比重為57%，較上一年的廣告佔總營收比重的76.9%，下降了19.9個百分點。這也説明美圖極力推進的新商業模式得到了有效印證，並進入正循環狀態。得益於新商業模式推動商業以及毛利潤的增長，美圖實現了自創辦以來的首個年度盈利。

從美圖的財報不難看出，以高級訂閲服務及應用內購買收入等為代表的新業務，在其營收以及淨利潤增長上的巨大驅動作用。

其高級訂閲業務的增長，與其海外影像應用的商業化模式成功分不開。早在2019年美圖就通過引入海外產品BeautyPlus以及AirBrush的成功模式，經過初步試水大獲成功之後，美圖又在美顏相機和美圖秀秀上引入該服務，使這項服務在過去幾個月呈現指數級增長，截至2020年12月，其活躍的高級訂閲會員已經超過了170萬。

而美圖其他業務營收的增長，則得益於其全網KOC、KOL內容營銷解決方案的推出。過去一年美圖充分藉助其圖片美化和拍照攝影賽道長期NO.1的優勢，通過全網KOC/KOL內容營銷解決方案，為客户提供達人多社交平台的廣告營銷服務，幫助客户累計粉絲並帶動銷售轉化。

另外，美圖公司另一個新孵化的業務美圖宜膚實現了質的飛躍，於2020年躍升為其他業務營收的第二大收入項目。作為孵化於2019年，主要專注級別AI膚質測試以及變美相關SaaS，第一代產品一經推出，就在全球護膚品牌以及美容院中廣受好評。在此基礎上，美圖公司開始加碼研發面向用户的第二代產品。

正是得益於新業務的迅速發展，美圖的營收結構得到了進一步優化。在原有的廣告業務之外，新業務帶來的快速增長，逐步扭轉了過去美圖由於單一業務帶來的持續虧損局面。

不過，新業務給美圖帶來的積極影響固然不容忽視，但美圖一直以來強力推行的多元化戰略，卻並沒有因此取得預計的效果。

首先，最早做泛知識賽道轉型的美拍，時至今日仍然沒有能挽回其用户量下滑的頹勢。截至2019年上半年，其月活用户就已經不足1000萬了，如今更是徹底淡出了短視頻應用賽道。

其次，其在同一時間做出的聚焦“美和社交”的戰略轉型也不如意。為了擺脱單純手機硬件營收佔比過高，且硬件競爭優勢不明顯的問題，美圖開始圍繞“美和社交”的新戰略進行轉型，其後美圖先是將手機業務授予小米運營，而後再把美妝業務交給寺庫和Try try運營。剝離了手機和電商兩大重資產業務之後，美圖開始全力向互聯網輕資產模式邁進，但現實的效果卻並未如預期。

比如，其試圖通過複製國外ins圖片社交的方式，來拓展國內社交市場，但國內社交早已經不再流行圖片社交了。2020年開始，美圖又試圖通過進軍醫美行業、切入電商直播賽道，來打開多元化的變現路徑，但其面臨的挑戰依舊有增無減。

在醫美行業，除了已經擁有新氧、愛美客等垂直行業玩家之外，還有美團等外部巨頭的強勢入局，這讓根基本就不夠紮實的美圖面臨更多競爭壓力；在電商直播領域，淘寶直播、抖音直播以及快手直播，也已經在行業內建立了牢固的護城河，美圖在自身流量下滑的情況下，很難在電商直播賽道與這些強勢對手一決雌雄。

綜合來看，到目前為止美圖所做過的所有多元化嘗試，似乎都沒有成為其破局的鑰匙，反倒因為過多的賽道佈局，導致其頻繁與巨頭髮生衝突，從而讓它面臨較大外部壓力。

而從美圖自身的情況來看，多元化受挫只是其面臨的眾多問題的一個方面。更為重要的是，美圖還需要面對它在推進多元化的過程中，產生的諸多新問題。

首先，是用户數量持續下滑的老問題。據美圖披露的用户數據顯示，截至2020年底，美圖的各項產品用户量均出現了顯著下滑，導致其整體月活用户較上年同比下滑了7.6%。

分產品來看，此次財報主打產品美圖秀秀月活數為1.15億，同比下降1.5%；美顏相機月活0.62億，同比下降7.4%；海外產品BeautyPlus月活為0.55億，同比下降16.6%；其他產品總月活為0.29億，同比下降11.3%。

拉長時間來看，美圖用户量下滑的問題則更為嚴重。根據2016年美圖公司上市時披露的招股書顯示，其當年的月活用户數在4.56億，到了2017年1月甚至還曾達到了5.2億的歷史新高。但到了2020年底，其月活用户數已經滑落到了2.61億，距離其巔峯時期已經跌去了一半。

從其自身情況來看，這種下滑與其產品的工具屬性分不開。美圖旗下的產品，不論是美圖秀秀、美顏相機還是美拍，都帶有明顯的工具性屬性。這種工具屬性，決定了用户不會將很長的時間花費在APP上，這就使其月活用户在直播、短視頻等應用的衝擊下，很難逆轉月活下降的“宿命”。

其次，美圖入局幣圈也給其上市主體帶來了負面影響。3月7日晚，美圖對外發布公告稱，它已經通過公開市場，購入了價值4000萬美元的以太幣和比特幣，宣佈正式入局幣圈。受此消息影響，美圖在3月8日開盤股價高開14%。但好景不長，早上高開的股價在隨後迅速回落，並再次進入持續低迷狀態。

實際上，這種情況也在預料之內。一方面，比特幣暴漲暴跌的行業特性，本身就會給身為上市公司的美圖，帶來更大的波動性；另一方面，主業面臨困局的美圖，寄希望於投資比特幣翻身並不現實，畢竟有暴風影音、迅雷等公司前車之鑑並不遙遠。

總的來看，比特幣投資能給美圖帶來的影響相當有限，美圖想要實現業務破局仍需要將關注點放在主業上。從這個意義上來講，短期向好的財報固然值得高興，但美圖想要再展宏圖，顯然還需要付出更多的努力。

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