中國證監會原主席肖鋼3月20日在中國財富管理50人論壇舉辦的《國民財富大講堂》上表示，下一步金融市場改革應圍繞擴大直接融資發力，特別是加大股權融資對科技創新和產業轉型升級的支持作用。
“科技創新需要的投資規模大、投資週期長、投資風險高，很多創新最後是失敗的。直接融資，特別是股權融資較好地契合了科技創新的特點。”肖鋼表示，所謂股權投資，就是風險共擔、利益共享。對投資人來説，要承認投資某個創新領域可能會失敗，但也有可能分享成功的紅利。因此在建設創新型國家的歷史階段中，發展直接融資，特別是股權融資就成為了必然趨勢。
“發展股權投資市場需要多方面的改革。”肖鋼表示，首先是私募股權投資，目前私募股權投資基金很多都投資於中後期的項目。而科技創新往往需要對早期項目的大力支持，這就需要更多的長期資本。因此需要有更多鼓勵政策，吸引資本投資於早期的科技類項目，以促進科技創新。其次是交易所市場。目前交易所市場全面改革效果明顯，但還需要進一步深化改革以擴大股權融資比例。此外，區域性股權市場依舊不太活躍，未來可以採取措施進一步促進各省區域股權市場的發展。
對於證券公司的櫃枱交易和場外市場，肖鋼認為，過去場外市場存在很多問題，如非標準化、信息不對稱不透明、缺乏信任機制等。但藉助金融科技，比如區塊鏈、大數據、人工智能等技術，將其與場外交易相結合，就可能彌補過去場外市場中的短板。
談及註冊制試點，肖鋼表示，科創板和創業板實施的註冊制試點取得了良好的效果，目前運行比較平穩。但註冊制試點才推行一年左右，一些新制度、新方法還需要磨合，需要繼續總結和評估。目前來看，註冊制改革尚沒有經歷一個完整的市場週期，從監管閉環的角度來講，沒有經歷“上市—發展—退市”的完整閉環。“所以註冊制改革還需要經過一個完整市場週期和監管閉環的檢驗，還需要時間對其進行評估、改進和完善，從而為全面推行註冊制創造條件。”
肖鋼表示，目前退市制度改革的最大難點在於如何保護中小投資者合法權益。上市企業不能一退了之，既要退得下、又要退得穩。目前在這方面已經出台了一系列措施，比如先行賠付制度、責令回購制度等。“特別是新證券法推出的特別代表人制度，這一制度的落地將成為保護中小投資者最好的法律武器。只有保護好廣大中小投資者的合法權益，退市制度才能更好地推進和落實。”