“雪王”衝刺A股：“國民級消費”撐起百億營收，門店數全國第一
那個唱着“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的“雪王”要上市了！
隨着招股書的披露，蜜雪冰城距離登陸A股市場又近了一步，或將成為“國民連鎖茶飲第一股”。
3塊錢的冰淇淋、4塊錢的檸檬水、6塊錢實現奶茶自由……蜜雪冰城產品價格主要集中於6至8元區間內，遠低於市場主要競爭對手，“高質平價”的產品定位，為其提供了龐大的消費羣體基數。
透過招股書，外界不僅可以獲悉公司的財務信息、經營模式和發展規劃，更加能發現“高質平價”的產品理念、龐大且不斷增長的業務規模，覆蓋全國的門店網絡，以及深受消費者喜愛的品牌形象，共同構成了蜜雪冰城獨樹一幟的“國民級地位”。
中國食品產業分析師、廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬認為：“新式茶飲賽道同質化嚴重，已經進入到‘跑馬圈地’的關鍵期。同質化的背後，是部分新茶飲品牌‘不約而同’過度依賴品牌營銷，而輕視了產品的品質建設與平價供給。蜜雪冰城此番衝刺上市，是這家摸索出了‘自建產業鏈+加盟模式’的河南企業，在茶飲賽道陷入‘內卷怪圈’之時，於國內廣大消費市場中跑出行業新模式的一種必然。”
“雪王”生意經：
兩萬多家門店去年營收超百億，主營業務毛利率穩定在30%以上
招股書顯示，2019年至2021年，蜜雪冰城依次實現營業收入約25.66億元、46.8億元、103.51億元；同期，其扣非歸母淨利潤依次約為4.38億元、8.96億元、18.45億元。
2019年至2021年，蜜雪冰城主營業務毛利率分別為 35.95%、34.08%和31.73%，剔除2020年起公司執行新收入準則，將銷售費用中的運輸費用計入營業成本的影響因素後，公司主營業務毛利率分別為 35.95%、36.67%和33.98%。
亮眼的業績背後，是蜜雪冰城龐大的規模效應跑出的“增長飛輪”。截至2022年3月，蜜雪冰城公司已有2萬餘家門店，門店網絡覆蓋了境內31個省、自治區、直轄市。根據窄門餐眼數據統計，蜜雪冰城門店數量位居國內現製茶飲行業第一。
此外，蜜雪冰城積極走出國門，截至2022年3月末，公司在境外的印尼、越南已分別開設了317家門店和249家門店。
對於蜜雪冰城2021年的業績表現，華創證券商貿零售和社會服務首席分析師王薇娜認為：“結合其6-8元的平均定價區間，一方面可見蜜雪冰城‘薄利多銷’的定價策略之成功，另一方面也可見我國消費需求的回暖大勢，賦予了這家新茶飲品牌以強大的增長動能。”
除了具備良好的盈利能力、相對穩定的毛利率，蜜雪冰城的償債能力在同行中也可稱佼佼者。
2019年至2021年，蜜雪冰城資產負債率（合併）分別為 41.41%、31.26%及24.24%，呈逐年下降趨勢。
本次IPO，蜜雪冰城計劃募集資金約64.96億元，計劃將募資所得款項的45.37%用於生產建設類項目，重點完善公司自主製造能力，構建更為強大的供應鏈製造體系，同時16.94%的募集資金將用於倉儲物流配套類項目，完善公司多級倉配體系，增強物流倉儲能力。
截至2022年3月末，蜜雪冰城已經建立起 252 畝智能製造產業園，130000 平方米全自動化生產車間，可以實現現制飲品、現製冰淇淋核心食材的自主生產，在保證了食材穩定供給與產品品質的同時，有效降低了公司成本。
目前，蜜雪冰城正在廣西、重慶、河南、海南、安徽等地籌建新的生產基地，建成後公司的自主生產能力將進一步提高。
蜜雪冰城的“野望”：走出國門成為全球性的現制飲品品牌
蜜雪冰城是國內門店數量最多、規模最大、品牌影響力最強的現制飲品連鎖企業之一，通過“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的方式打造現製茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現製冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。
近年來，隨着“甜蜜蜜”主題曲和“雪王”IP的火爆出圈，蜜雪冰城成為了深受消費者喜愛的連鎖茶飲品牌，品牌影響力不斷提升。
觀察蜜雪冰城的商業模式可知，公司將門店主要產品價格控制在6至8元內，以價格優勢吸引消費者增加購買頻次；同時，憑藉對消費者需求的精準把握，蜜雪冰城推出了魔天脆脆冰淇淋、冰鮮檸檬水等多款熱銷產品，不斷豐富產品結構，帶動了單店銷售額的持續提升。
招股書顯示，2019年至2021年，蜜雪冰城公司對門店的單店銷售額依次為41.33萬元/家、44.40萬元/家、58.72萬元/家。
背靠自建產業鏈，蜜雪冰城的“野望”不只在於國內。根據招股書可知，目前公司門店已覆蓋了印尼、越南、馬來西亞、新加坡等東南亞國家。作為新茶飲領域的佼佼者，成為“國民品牌”是蜜雪冰城的第一步，“走出國門”是蜜雪冰城的第二步。
談及經營目標，蜜雪冰城在招股書中提道：“未來 2-3 年，公司將以現制飲品與現製冰淇淋業務為中心，加強食品安全體系建設，加大在新品開發、生產線建設、倉儲物流體系建設上的投入，優化產品結構、提升產品質量、控制公司成本，更好地服務加盟商及客户，提高產品市場佔有率，全面提升公司在行業中的市場地位。”
華創證券商貿零售和社會服務首席分析師王薇娜認為：蜜雪冰城的護城河是“研發生產+倉儲物流+運營管理”的“三位一體”產業鏈，這意味着在全球化的過程中，蜜雪冰城有望做到以下幾點：首先是基於研發端的高效化，繼續在全球市場開拓優勢的“熱門品類”；其二是基於物流端的規模化，實現全球的高效配給；其三是基於運營端的地域化，結合領先的加盟商管理體系，實現銷售模式上的“降維打擊”，最終領銜“中國新茶飲”這一品類的出海。
一年賣出30億根吸管，蜜雪冰城積極貫徹綠色環保經營理念
過去十幾年裏，以奶茶為代表的新茶飲在中國興盛，隨着市場規模的不斷擴張，催生出了幾十上百種新茶飲品牌，但它們的均價通常不低於15元。而蜜雪冰城創立於1997年，經歷過了新茶飲賽道最初的“有限競爭期”，也經歷了資本爭相加碼的“白熱化”階段，卻堅守住了6-8元的平均定價。
從最初的零散幾家店鋪，成長為門店數超兩萬的“國民茶飲”，蜜雪冰城的創業歷程十分典型。
而蜜雪冰城並不諱言自己的“草根”身份，反而因此紮根大眾消費市場，不管是在產品服務還是社會責任方面，都以真心回饋社會。
根據招股書可知，2021年，蜜雪冰城吸管的銷售金額為30570.53萬元，同時，吸管的銷售均價為0.1元/支。這意味着，僅2021年一年，蜜雪冰城賣出的吸管約有30億根。
為了貫徹綠色環保的經營理念，蜜雪冰城不斷更新和升級包裝材料，“公司已採用綠色可降解材料與紙質材料逐步代替塑料包裝材料；在吸管方面，採用紙質吸管或可降解吸管全面替代了傳統塑料吸管；在包裝袋及勺子方面，正逐步推廣可降解包裝袋及木質勺子的使用；在封口膜方面，正逐步使用紙塑封口膜或可降解封口膜替換塑料封口膜。”
在響應鄉村振興與產業助農政策方面，2014 年，蜜雪冰城開始採購四川安嶽、重慶潼南及周邊地區的檸檬，2021年蜜雪冰城檸檬採購量超過5萬噸，川渝地區有大量果農為蜜雪冰城供應檸檬。
“未來，依託遍佈各地的門店銷售網絡及廣大消費者的支持，公司仍將會持續大量的採購檸檬等水果，為廣大果農提供穩定的經濟來源，助力四川及重慶的檸檬產業向好向深持續發展。”招股書中表示。
此外，蜜雪冰城也積極參與抗疫救災和社會公益。無論是新冠疫情、去年的河南水災、今年的四川地震，均可見蜜雪冰城積極捐款捐物的身影。
生長於“草根”，發家於國民經濟增長趨勢的蜜雪冰城，始終保持着長期服務於社會大眾的初心，今年9月，為促進教育事業蓬勃發展，蜜雪冰城特聯合河南大學教育發展基金會設立河南大學“蜜雪冰城獎學金”，“希望能夠幫助、激勵更多學子腳踏實地、開拓進取、服務社會，希望同學們以只爭朝夕的精神，勤奮學習、自強不息，學成歸來為家鄉的建設作出貢獻。”
文/劉暢