統一之後，康師傅也陷增收不增利困境

在公佈了一份淨利潤下滑近三成的成績單後，3月28日，方便麪巨頭康師傅控股（00322.HK，下稱“康師傅”）開盤大跌，跌幅一度近13%，截至今日收盤每股達到12.7港元，跌幅為10.44%。

昨日晚間，康師傅公佈了2022年業績，雖然營收同比增長6.26%，再創新高，但盈利能力卻出現大幅下滑。

無獨有偶，二十天前，另一方便麪巨頭統一企業中國（00220.HK，下稱“統一”）已經率先公佈了2022年業績，同樣呈現出增收不增利的情況。

誠然，去年央視315晚會曝光的“土坑酸菜”食品衞生問題讓包括康師傅、統一在內的不少方便麪或速食企業遭遇用户信任危機；另外，兩家巨頭也均在財報中提到了原材料價格上漲導致毛利率下滑，從而影響了業績表現。

然而，兩家巨頭並不僅僅是在去年出現了增收不增利的問題，康師傅及統一此前就已陷入營收上升、盈利能力下降的困境之中。在業內人士看來，除了成本壓力外，外部競爭的加劇也是影響這兩大巨頭經營表現的主因之一。

“方便麪雙雄”增收不增利

從康師傅披露的業績數據來看，2022年公司收益787.17億元，同比增長6.26%，創下歷史新高；公司股東應占溢利26.32億元，上一年同期為38.02億元，同比減少30.77%。

康師傅的主要業務有方便麪業務與飲品業務，兩塊業務營收均獲得了增長。具體來看，2022年，方便麪業務的收益為296.34億元，同比增長4.17%，佔集團總收益37.65%；飲品業務收益為483.36億元，同比增長7.89%，佔集團總收益61.40%。

然而，這兩塊業務由於原材料價格上漲及組合變化，毛利率均出現了下滑。其中，方便麪毛利率同比下降0.41個百分點至23.95%，導致方便麪業務全年的股東應占溢利同比下降31.42%至13.75億元；飲品毛利率同比下降1.88個百分點至31.95%，導致該項業務全年的股東應占溢利同比下降25%至13.78億元。

整體來看，康師傅2022年全年毛利率同比下降1.30個百分點至29.09%，這也是造成全年淨利潤大幅下滑的主要原因。不過，需要注意的是，康師傅有兩項費用同比大增。綜合收益表顯示，其他經營費用從2021年的2.3億元增長至2022年的7.5億元，康師傅並未在財報中對這一項支出的變動做出具體説明，另外財務費用從2021年的2.23億元增長至2022年的4.46億元，主要因為“須於5年內悉數償還之銀行及其他貸款之利息支出”。

“方便麪雙雄”中的另一巨頭統一在2022年的業績表現與康師傅類似。從收益角度看，2022年統一也是再創新高，達282.57億元，較去年增長12.0%。其中，統一的食品業務2022年收入110.09億元，同比增長15.6%，佔集團總收益的39%；飲料業務收入為164.05億元，同比增長11.3%，佔集團總收益的58.1%。

2022年，統一的公司權益持有人應占溢利約為12.22億元，同比下滑18.6%，降幅同比擴大；毛利率則進一步下滑3.6個百分點至29%。據悉，這是統一企業（中國）自2011年以來毛利率首次跌至30%以下，也是其連續第三年毛利率下滑。

對於開支費用，統一在財報中提到了2022年銷售及市場推廣開支較2021年同期增加約3.44億元，主要是業務人員人數以及運輸費用同比增加所致。

2022年，方便麪企業除了受疫情影響外，食品安全風波也讓企業遭受了用户信任危機。去年315期間，央視曝光了“土坑酸菜”食品衞生問題，不少主流方便麪企業隨後均對相關產品進行了下架。

除了上述原因外，更主要的原因在於上游原材料價格的波動。統一表示，毛利率下滑主要由於大宗原物料價格上漲影響，在原物料採購方面，其面臨多年來最艱難的處境。

從康師傅披露的2022年年度業績演示材料可以看到，近兩年來，聚酯粒、棕櫚油、麪粉、白砂糖等主要原料價格均在有所上漲，其中棕櫚油的價格在2022年上半年達到峯值。

競爭加劇亟需尋求新增長點

康師傅、統一將去年利潤下滑歸因於上游原物料價格上漲導致的毛利率下滑，但需要注意的是，兩家巨頭並非只在去年出現了增收不增利的問題。

過往財務數據顯示，2021年，康師傅營收740.82億元，同比增長9.56%；毛利率30.39%，同比下滑2.78個百分點；股東應占溢利為38.02億元，同比下滑6.39%，而這是自2015年以來康師傅年度淨利潤首次出現同比下滑。統一亦是如此，2021年年報顯示，統一實現營業收入252.31億元，同比增10.8%；税後利潤15.01億元，較2020年同期的16.26億元下降7.7%；毛利率同比下降2.8個百分點至32.6%。

從兩家公司的具體細分業務來看，營收結構也並未出現較大的變化。無論是康師傅還是統一，食品與飲品的營收均接近四六分，其他業務佔比很小。

（康師傅、統一營收結構情況，左：康師傅，右：統一）

在消費升級之下，近年來，方便麪企業也在不斷加碼佈局高端市場，例如康師傅先後推出了“湯大師”和“乾麪薈”等系列進擊高端市場。不過，從業績表現來看，2022年康師傅高價袋面營收增長了5.83%，但佔比並沒有與2021年有任何變化。

（康師傅方便麪產品營收結構）

有業內人士曾向記者坦言，行業的衰退或許也是康師傅及統一盈利能力下滑的主因之一。隨着人們健康、安全意識的提升，消費者對方便食品的要求越來越高，加上各樣自熱食品、速食食品站上風口，這些快消品巨頭面臨的壓力正在增大。

中國食品產業分析師朱丹蓬朱丹蓬也指出，未來，統一和康師傅擅長的方便麪行業的整體競爭格局會越來越激烈，除了頭部企業間存在競爭，很多新生代企業也會對市場和產品產生擠壓。

不過，面對市場變化與行業競爭，老牌企業也在積極加入新賽道。康師傅旗下推出了"速達麪館"等高端線品牌，統一也推出了"湯達人""滿漢大餐""開小灶"等高端系列品牌，同時通過選擇當下的年輕當紅明星作為代言人，來貼近年輕消費者。

除了在方便速食市場求變，在作為主要收入來源和利潤點的飲品業務方面，方便麪巨頭們也在不斷內卷。自2016年方便麪巨頭今麥郎推出“涼白開”後，熟水品類這一細分市場愈發火熱。2020年康師傅推出的“喝開水”後來居上，並在一定程度上推動了康師傅的瓶裝水業務。最近一段時間，“喝水”賽道再度熱鬧起來，據媒體報道，日前，今麥郎發力今礦礦泉水，佈局3元水市場；康師傅推出“喝礦泉”對2元水市場進行降維打擊。

只不過，這一系列佈局能否讓康師傅、統一等老牌企業擺脱目前增收不增利的困境，仍有待觀察。