牽手嘉裏物流，順豐復牌市值暴漲486億，快遞價格戰或更激烈

一則公告讓5000億的快遞巨頭瘋狂漲停。

2月10日，順豐控股（002352）漲停，報收117.1元/股，市值達5336億元。2月9日收盤，順豐控股市值4850億元，不到24小時，順豐市值暴漲486億元。而2021年以來其股價漲幅已經超32%。

2月9日晚間，順豐控股正式宣佈，將以現金方式收購嘉裏物流（00636）51.8%的股份，預計耗資約175.55億元，收購方式為現金收購。

對於收購緣由，時代財經致電順豐控股，其證券部相關工作人員表示，一切以公告為準。相關公告稱，收購嘉裏物流是為了進一步提升一體化綜合物流解決方案能力，完善貨運代理及國際業務的戰略佈局。

順豐國際化暢想

實際上，早在2月4日，市場就有關於順豐控股收購物流公司相關消息傳出，“緋聞對象”正是嘉裏物流。

當日嘉裏物流股價出現異動，收盤大漲25%，報23.45港元，總市值421億港元。2月5日，順豐控股也就收購事項發佈停牌公告，但並未言明收購對象。2月9日晚間，順豐公告稱，公司擬以現金方式部分要約收購嘉裏物流51.8%的股份。

公開信息顯示，嘉裏物流2019年全年收入超過400億港元，是於香港聯合交易所上市的最大型國際物流公司，公司在全球範圍內有超過43000名員工。

據瞭解，嘉裏物流的主要業務包括物流運營、香港貨倉業務以及國際貨運代理，公司在泰國、越南具有快遞運營經驗和資源，同時還擁有廣泛的國際貨運代理網絡（包括亞洲區內、亞洲至美歐等）。在Armstrong & Associates發佈的榜單中，嘉裏物流2019年全球空運貨代排名第16，海運貨代排名第7，全球貨運代理排名第11。

有物流行業資深人士向時代財經指出，順豐一直都是國內市場為主，近些年才轉向國際化，相較於聯邦物流等國際巨頭，順豐無論在貨機、空運快遞網絡還是貨運機場方面都落後一大截，收購嘉裏物流能夠幫助順豐在國際業務板塊補上一部分短板。

業內人士普遍表示，順豐控股“聯姻”嘉裏物流，不光補了國際貨運的短板，還劍指離島免税物流這塊“蛋糕”。根據公開信息，2020年12月16日，嘉裏物流宣佈，將在海南的海口綜合保税區建設保税物流中心。此外，該公司還表示，其自2011年以來已是海南省現有2家免税商場的物流夥伴。

“離島免税物流順豐肯定會做。”西南證券交通運輸首席分析師陳照林告訴時代財經，但這不是新蛋糕，順豐更在意的是嘉裏物流背後的客户資源，比如中國中免、微軟、宜家等。

順豐控股的To B業務尚處於成長期，但嘉裏在To B供應鏈領域卻有着明顯優勢，其客户涵蓋醫藥、國際時裝、快消品等各行業頭部品牌公司。

光大證券研報指出，假設交易完成，嘉裏物流能夠增強順豐控股在泰國、越南的物流運營能力，加快順豐控股東南亞快遞網絡的搭建；同時嘉裏物流的國際貨代網絡可以幫助順豐控股與嘉裏物流實現客户資源共享和交叉銷售，特別是在國際航空貨運領域，順豐控股可利用嘉裏物流充裕貨量、提升自有貨機的裝載率，進一步加強順豐控股的國際運輸業務能力。

2019年我國國際快遞業務量、業務收入佔總體份額分別不足3%和10%。從總體情況來看，我國快遞企業的國際化發展確實處於起步階段，存在着國際網絡不健全、服務能力不適應、產品體系不完善等突出問題。國家郵政局表示，未來將引導快遞企業發展面向日韓、東南亞、俄羅斯等周邊重點地區的服務，支持快遞企業與製造企業加強國際發展規劃的有效對接，強化境外資源共享，促進伴隨出海、協同發展。

據瞭解，此次交易為跨境要約收購，發起本次交易的前置先決條件包括獲得香港證監會、聯交所、國家發改委及商務主管部門、中國反壟斷主管部門的批准或完成相關備案；通過美國國家安全審批；達成泰國強制要約相關的先決條件。

對於收購能否成功，時代財經致電順豐控股，其證券部相關工作人員對時代財經表示，這是要約收購，項目進展具體信息暫時無法告知，以後續相關公告為準。

價格戰或將加劇

除收購嘉裏物流相關公告外，2月9日晚，順豐控股公佈2021年度非公開發行A股股票預案，擬募資不超過220億元。

公告稱，擬使用募集資金60億元用於速運設備自動化升級項目，50億元用於新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程項目，30億元用於數智化供應鏈系統解決方案建設項目，20億元用於陸路運力提升項目，20億元用於航材購置維修項目，40億元用於補充流動資金。

除此以外，2月10日，順豐發佈公告稱，順豐控股股份有限公司籌劃通過境外控股子公司間接持有的，分別位於中國佛山、中國蕪湖、中國香港的三項物業作為底層資產，在香港設立房地產投資信託基金，並在香港聯合交易所有限公司上市。

陳照林指出，順豐用於收購嘉裏物流外的募資，將用於強化國內物流設施、渠道，這對國內其他物流公司來説，壓力會更加，競爭惡化的預期會增加。

據瞭解，近年來，隨着國內物流快遞紅利見頂，快遞企業紛紛打起了價格戰，即便主打高端市場的順豐快遞，也不得不加入“大亂鬥”。

相關經營簡報顯示，2019年1月份，順豐快遞單票收入25.01元，業務量4.03億票，營業收入100.78億元；但截至2020年12月末，其單票收入降到16.94元，業務量升到8.7億票，營業收入147.38億元。

順豐證券部相關工作人員告訴時代財經，公司之所以單票收入降低，業務量增加，是因為主要是產品體系調整，接了許多主打下沉市場的電商件，提供了很多單價低的產品，拉低了單票收入。

在價格戰下，此前，自上市以來便一直陷入虧損的百世集團陷入“賣身”輿論，也間接導致“三通一達”的加盟商頻繁出現跑路消息。

2月8日，申通快遞發佈公告稱，阿里網絡成為持有上海德峨100%股權的股東，也間接持有公司25%的股份，由此，阿里對“三通一達”的掌握進一步加強。而京東物流屢有上市傳聞，被視為拼多多嫡系的極兔速遞也一直在發展壯大，搶佔市場。

對此，有業內人士指出，快遞的企業之間的“大亂鬥”或將更加激烈。不過，順豐上述工作人員則表示，公司對2021年的經營仍持積極態度。