和訊SGI公司｜一季度淨利潤同比下滑77.1% 和訊SGI指數評分65分 透景生命盈利能力大幅下滑

8月4日，透景生命(300642)以20.88元/股收盤，漲幅2.81%，ICB行業市值排名27位，營業收入排名34位。

從和訊SGI指數來看，透景生命2022年一季度的評分為65，低於上個季度79分，近期呈下跌趨勢。

2022年一季度，透景生命實現營業收入1.45億元，同比增長22.3%；實現歸母淨利潤527萬元，同比下滑77.1%，但包含非經常性損益項目政府補助64萬和投資收益200萬，兩者佔歸母淨利潤的比例為50%。

之所以增收不增利，主要原因在於營業成本同比上漲93.31%至7160萬元，税金及附加同比上升443.52%至244萬元，投資收益同比下滑43.06%至242萬元，公允價值變動收益同比下滑305.48%至87萬元。

在盈利能力方面，透景生命2022年一季度的加權淨資產收益率0.38%，同比去年同期增加了0.65個百分點。毛利率處於下降狀態和淨利率也均下滑，尤其是淨利率直接從去年同期的19.39%下滑至今年一季度的3.61%，毛利率從68.78%下滑至50.65%。

透景生命的淨利率低於多家同行公司，且跌幅也更大。如九安醫療(002432)、東方生物、熱景生物(688068)今年一季度的淨利率分別為70.19%、44.22%、45.11%，去年同期淨利率分別為6.85%、53.05%、48.99%。

現金流方面，2022年一季度透景生命經營活動產生的現金流淨額為6967萬元，同比增加了314.50%，打破了近兩年經營性現金流淨額低於淨利潤的記錄。

但應收賬款幾乎逐年增加的趨勢不變，2018年-2021年，透景生命的應收賬款分別為8386萬元、9761萬元、1.43億元和1.88億元；雖然今年一季度減少為1.71億元，但與經營活動產生的現金流淨額相比，應收賬款金額仍較大。另外，今年一季度透景生命的應收賬款週轉天數從去年同期103.35天增至111.41天，遠超同行業公司九安醫療的10.07天、東方生物的26.18天、熱景生物的5.07天。如果未來市場環境或主要賒銷客户信用狀況發生不利變化，透景生命可能面臨應收賬款無法足額收回導致壞賬金額增加的風險，從而影響未來經營業績。事實上，截至2021年末透景生命按組合計提壞賬準備的應收賬款已經有1381萬元。

研發方面，雖然研發力度略有下滑，但相較於同行業公司透景生命的研發力度較強。2022年一季度研發費用同比增長7.3%至2715萬元，研發投入佔營業收入的比重為11.5%，較上年同期減少0.65個百分點，但高於同行業公司九安醫療的研發佔比0.28%、東方生物2.21%、熱景生物3.37%。

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